Análisis Económico
En México, ajustamos nuestro estimado de inflación para el cierre del 2022 a 8.1% a/a desde 6.7%, explicado por recientes sorpresas al alza y un panorama más retador para los alimentos y las materias primas. Además, considerando esto y tras el alza de 75pb de Banxico, ahora anticipamos un incremento de la misma magnitud en agosto y que la tasa de referencia alcance su nivel terminal para el ciclo de 10.00% al fin del año. En el entorno internacional, la atención estará en cifras de consumo y confianza de los consumidores en EE.UU. las que esperamos muestren un deterioro.
Estrategia de Renta Fija y Tipo de Cambio
El mercado de renta fija cerró la semana con ganancias generalizadas. Los bonos soberanos asimilaron los temores de una recesión y la disminución en los precios del crudo, materia prima que tiene una alta correlación con las expectativas de inflación. Los Treasuries registraron ganancias de 10pb, en promedio, y las curvas nominales locales extendieron significativamente el aplanamiento. En términos de estrategia consideramos que las tasas de corto plazo son atractivas para posiciones de trading y continuamos viendo valor en Bonos M de largo plazo para estrategias de mayor horizonte, particularmente en los nodos Nov’42 y Nov’47. En el mercado cambiario, el dólar se debilitó con el DXY y el BBDXY retrocediendo 0.5% y 0.6% s/s, respectivamente. En tanto, el peso mexicano finalizó con una apreciación de 2.4% en 19.86 por dólar respaldado por la postura de Banxico. La siguiente semana, esperamos un rango de operación entre: USD/MXN 19.60 y 20.10.
En el Mercado Accionario
En la semana que concluye observamos cierta recuperación en los mercados accionarios impulsada principalmente por compras de oportunidad y una clara preferencia de los inversionistas por acciones defensivas. Mientras tanto, las preocupaciones en torno a la posibilidad de una recesión siguen siendo el centro de atención. En el caso de México, y siguiendo a sus pares internacionales, el IPC mostró un avance en dólares, aunque en términos nominales continuó con un comportamiento negativo. La falta de catalizadores claves, y ajustes en el año todavía lejos de los reflejados por sus homólogos, han definido el desempeño de los últimos días. No obstante, a nuestro parecer los niveles de valuación en acciones en particular ya descuentan en buena medida los retos en el entorno y el contexto de los bancos centrales más restrictivo, abriendo oportunidades de inversión a mayor plazo muy interesantes.
En el Mercado de Deuda Corporativa
En la semana no se llevaron a cabo subastas en el mercado de deuda corporativa, previo a un alto dinamismo esperado para la última semana de junio y el mes de julio. Para la siguiente semana se espera la subasta por hasta $8,000 millones y actualmente en el séptimo mes del año se tiene programada la colocación de un monto de hasta $38,000 millones, aunque es probable que se presenten cambios en fechas de colocación. Por parte del mercado bancario, en la semana se colocó una emisión sustentable por parte de BBVA (BME:BBVA) México por $10,000 millones, y fue la primera en el mercado bancario referenciada a la TIIE de Fondeo, más una sobretasa de 28pb, en línea con lo esperado.