Tras registrar su mejor subida trimestral en más de 13 años, el GBP/USD cerró el año extremadamente volátil ligeramente por encima de 1.20. En palabras de Simon Harvey, de Monex Europe:
"La acción de los precios sobre la libra refleja la escasa liquidez del mercado, como suele ocurrir en esta época del año".
La libra se desplomó más de un 27% desde junio de 2021 hasta marcar un mínimo histórico frente al dólar en septiembre de este año. Sin embargo, invirtió el rumbo en el último trimestre para cerrar el año perdiendo "solo" un 10% frente a la divisa respaldada por Estados Unidos, a medida que los inversionistas aumentaban sus apuestas a que la Fed se verá obligada a pivotar desde su política de endurecimiento ultraagresiva a medida que la inflación se ralentiza.
La inflación impulsa los movimientos volátiles
El último índice de precios de consumo (IPC) en EE.UU. mostró que la inflación se ha enfriado, aumentando las esperanzas entre los operadores de que la Reserva Federal podría ralentizar el ritmo de subidas de las tasas de interés. Este sentimiento pesó sobre el billete verde, haciéndolo caer frente a una cesta de divisas.
En 2022, el banco central estadounidense adoptó un enfoque más agresivo a la hora de subir las tasas de interés en comparación con otras grandes economías, lo que hizo que los activos denominados en dólares resultaran más atractivos para los inversionistas. Sin embargo, esa tendencia podría terminar pronto y alejar a los inversionistas de la moneda de reserva mundial.
A pesar de sus recientes ganancias, el GBP/USD sigue en números rojos más de un 10% en lo que va de año. De cara a 2023, los analistas no son muy optimistas en cuanto a las perspectivas de la libra esterlina, ya que se prevé que la economía del Reino Unido sufrirá mucho más que otras economías importantes en el futuro. La inflación en el Reino Unido sigue siendo sustancialmente superior a la de EE.UU., y una de las razones de ello es un tipo de cambio deprimente, que encarece los bienes importados en el Reino Unido.
Aparte del retroceso del dólar, la recuperación de la libra en el último trimestre se ha visto impulsada en parte por la creciente confianza en que el Reino Unido estabilice por fin sus planes de gasto y endeudamiento tras el fiasco del minipresupuesto de septiembre. Además, la subida de la libra esterlina también se ha visto impulsada por la caída del precio de los activos extranjeros.
Hasta principios de este año, los inversionistas con participaciones en el extranjero han estado cosechando los frutos de una libra esterlina más débil, ya que habrá aumentado el valor de sus activos y a veces incluso los dividendos en términos de libras esterlinas. Sin embargo, si la libra continúa su trayectoria alcista, ese impulso ya no estará disponible.
Reputación gravemente dañada
La última tendencia sugiere que los grandes inversionistas podrían estar reconsiderando su apoyo a la economía del Reino Unido tras meses de conmoción política e incertidumbres en torno al Brexit, ya que los analistas estiman un camino de recuperación lento y lleno de baches.
Mientras otras economías y bancos centrales se centran en domar la inflación y estimular el crecimiento económico, los legisladores del Reino Unido siguen trabajando para restaurar la credibilidad fiscal y política tras el breve pero caótico reinado de Liz Truss.
La elección del nuevo Primer Ministro, Rishi Sunak, supuso un cierto alivio para los asediados mercados del Reino Unido, pero los inversionistas mundiales siguen dándole vueltas a la debacle de los fondos de pensiones y a cómo la economía estaba al borde de un colapso financiero.
Los fondos británicos registraron en noviembre las segundas mayores salidas mensuales de la historia, lo que sugiere que los inversionistas están lejos de confiar en la economía del Reino Unido. Además, la libra esterlina sigue marcadamente a la baja frente al dólar y el euro y va camino de registrar su peor año desde la votación del Brexit en 2016.
Al igual que sus pares, Gran Bretaña también ha visto aumentar sustancialmente los costos de endeudamiento este año. El Gobierno pretende recaudar más de 300,000 millones de libras mediante la venta de bonos en el ejercicio 2023/24. Se espera que las ventas previstas de bonos del balance del Banco de Inglaterra ejerzan una presión adicional sobre los gilts (o bonos del Banco de Inglaterra) al impulsar los niveles de oferta.
Los analistas predicen que el Reino Unido se enfrenta a una recesión prolongada, ya que las previsiones oficiales apuntan a una contracción del 1.4% de la economía del país el año que viene. Esta cifra contrasta con las expectativas de crecimiento del 1.8% de marzo de 2022, antes de que se recrudeciera la guerra entre Rusia y Ucrania. La empresa de calificación Moody's (NYSE:MCO) prevé que la deuda pública del Reino Unido se mantenga por encima del 100% del producto interno bruto (PIB) durante los próximos años.
El director general de Federated Hermes, Saker Nusseibeh, dijo que el caótico liderazgo de Truss ha dañado significativamente la reputación del Reino Unido en el extranjero. Por otra parte, cree que Truss merece cierto crédito por reconocer que la economía del Reino Unido necesita un cambio radical para poner fin a su período de lento crecimiento, que dura ya varios años.
Conclusión
Tras alcanzar mínimos históricos a principios de año, el par GBP/USD protagonizó un fuerte repunte en los últimos meses de 2022, manteniéndose como uno de los pares más operados en numerosas plataformas de operación de divisas, ya que el par registró la mayor ganancia trimestral en más de 13 años. Sin embargo, algunos analistas temen que la economía del Reino Unido tenga un rendimiento inferior en 2023, lo que podría volver a lastrar el rendimiento de la libra.