Hoy el mercado local abrirá con una agenda prácticamente vacía y a la espera de los sucesos importantes que se definirán a partir de mañana, que vendrá con un desfile de sucesos.
Por un lado se recibirán las ventas al menudeo del mes de marzo, que deben de terminar por definir cuál será la postura del PIB al primer trimestre del año a publicarse el viernes. Al tiempo que en Estados Unidos se darán a conocer las minutas de la reunión de la Fed del 30 de abril.
Especial atención habrá que poner sobre dos aspectos: 1) la agenda que se esta trazando en torno al tapering (ya hay propuestas para que éste se finiquite en octubre, y no hasta diciembre como teníamos pensado); y 2) Yellen muy recientemente, ha empezado a introducir en su discurso observaciones sobre el sector de construcción, lo que es un giro desde el punto de vista habitual de los datos de empleo, por lo que habrá que contrastar si estas inquietudes realmente están levantando más de una ceja entre los miembros de la FOMC.
Finalmente, Carstens rendirá su reporte inflacionario del primer trimestre del año, en donde entre otras cosas, estará en tela de juicio que pueda mantener sus pronósticos de crecimiento colindantes al 4.0%, y donde la mayoría de los analistas del sector privado, ya ha reducido su crecimiento a sólo 3.0% en 2014.
Banamex, entre ellos, redujo ayer con su encuesta la estimación de crecimiento de México precisamente a 3.0% (desde 3.3 p.p.), y es la segunda vez en el año que se ve obligado a hacerlo (desde su módica estimación primeriza de 3.8%), a efecto de que observa una demanda externa más débil de la pensada, y una política fiscal contractiva durante el primer trimestre. Así que con esta rebaja, sólo nos quedan las autoridades para torcer el brazo, y una de ellas podría virar mañana mismo. Lo que ínsita la inquietud de una posible corrección en el mercado.
En consecuencia. Hoy es la antesala de todos estos eventos, y el mercado tiene poco para ir a alguna parte,
Mercado de Capitales.
Del lado de Asia, a estas horas se esta conformando un movimiento mixto, que en lo general es bajista para la sesión. Sin embargo, destaca ver que el Nikkei rompió a tendencia bajista de cuatro sesiones debido a una depreciación ligera del yen. Mientras que en Tailandia no sólo esta cayendo el mercado sino el propio bath a consecuencia de que la ley marcial impuesta por el gobierno militar a causado una descompensación en el mercado por lo que puede significar.
Al respecto, Fitch ha declarado que no es posible saber como impactaría la ley marcial a la economía de tailandesa, debido a que esta misma podría estabilizar el ambiente político que los últimos seis meses ha sido caótico. Sin embargo, por lo pronto, el mercado ha castigado.
En México, lo estelar seguirá ocurriendo dentro de América Móvil, quien ayer cerró con un fuerte caída de 4%, dado que AT&T tendrá que deshacer su participación de 8% dentro de AMX.
La acción tuvo una libre flotación el día de ayer, lo que preocupo a los inversionistas, sin embargo recordemos que AMX aún cuenta con su fondo de recompra sobre acciones preferentes, lo que puede inyectar liquidez al mercado en el momento que la empresa lo considere adecuado.
La debilidad de este fondo, es que sólo puede menguar el 4% del total de acciones, con lo que es posible que aún haya margen para dejar caer la acción hasta que pueda existir una respuesta contundente del fondo. No obstante, en una caso grave, otros accionistas del grupo control podrían intervenir en las compras de AMX, como son Gcarso, Inbursa, o Sanbors, todo o cual podría estabilizar la cotización.
En consecuencia, no es factible que el fondo se use para iniciar una subida, pero si existe un límite para la estampida.
Otra acción de la que habrá que estar al pendiente, es de la propia Cemex quien esta confirman do un rally tras la caída de la semana pasada. De acuerdo con analistas de Reuters “es posible que la acción este conformando un triangulo en estos momentos, para poder salirse de ahí, ya que técnicamente, si las acciones se mantienen más tiempo en la zona 15.9 – 16.1 se puede esperar un fuerte rompimiento alcista que llegué a 17.78 pesos por acción, como un movimiento post-triangulo”.
En este sentido, la contra esquina al movimiento lateral del IPC viene por estas dos emisiones.
Mercado de dinero y divisas.
En cuestión de renta fija, hoy el panorama internacional tendrá que jugar a descuento de las minutas que se publican mañana por parte de la Fed. Los bonos de México al respecto han mantenido su piso de 5.8%, y actualmente cotizan sobre 5.88 p.p., a expectativa de que el conundrum de la Fed mantenga las tasas de largo plazo estables sobre 2.54%. un nivel insospechado por los inversionistas.
En referencia, ayer el ex -presidente de la Fed, capitán de mar y tierra, Ben Bernanke, comentó en una conferencia que esperaba grandes condiciones de holgura económica en Estados Unidos, lo que podría valer bajas tasas de interés un periodo más prolongado. Mañana con las minutas, habrá que velar esta postura, pero hoy sin información económica es poco probable que pueda haber fuertes cambios en bonos.
El peso de su parte, se espera conserve su tendencia de apreciación con moderada volatilidad, en especial porque la discusión entorno a la política monetaria del BCE esta empezando a agudizarse y puede buscar impulsar una depreciación sobre el euro, lo que puede en efecto, mejorar las cotizaciones de divisas sobre emergentes.
Lo que viene.
De momento esperamos que el IPC mantenga un movimiento lateral, muy cauteloso sobre la marcha de AMX, y en auspicio de la poca información económica.
Nuestra perspectiva de corto plazo, es que estamos viendo lo último del bull del mercado local, todavía facultado por una posición larga sobre algunos osciladores técnicos (MACD, y Estocástico, en general), pero que desde sus resistencias comienza a lucir acotada (RSI y Bollinger).
A ello hay que sumar que el mercado de renta variable parece estarse equilibrando con sus tendencias de largo plazo, y con una valuación relativamente al alza, lo que limita su potencial. En especial, su ratio precio- utilidad, trae el mejor nivel de los últimos 10 años, lo que puede aconsejar cautela.
Empero, nuestra postura de mediano plazo, es que viene un efecto positivo sobre los fundamentales a partir de este trimestre que corre. En especial porque del lado corporativo se habrá ya subsanado los efectos fiscales del 2014, lo que coincidirá con dos climas positivos también: 1) que prosigue la recuperación económica de EEUU; y 2) que existe un reconocimiento al menor riesgo para invertir en bonos visto sobre divisas y renta fija, lo que siempre es ante sala de una inversión en acciones.