Producción Industrial – Mayor dinamismo del sector manufacturero

Producción industrial (abril): 1.1% anual; Banorte-Ixe: 1.4%; consenso: 1.4% (rango de estimados: -0.5% a 2.5%); previo: 1.7%
La producción manufacturera se expandió 3.7% anual, por encima de nuestro estimado de 2.3%
Por su parte, la actividad del sector construcción se incrementó 4.8% anual, mientras que la minería se contrajo en 8.3%
Con cifras ajustadas por estacionalidad, la producción industrial se redujo 0.1% m/m
Hacia delante, continuamos esperando un mejor desempeño de la actividad industrial
Desempeño favorable del sector manufacturero. De acuerdo al reporte publicado hoy por el INEGI, la producción industrial presentó un crecimiento de 1.1% anual en abril, por debajo de nuestro estimado de 1.4% (consenso: 1.4%). Por componentes, la producción manufacturera presentó una recuperación más visible al crecer 3.7% anual (Banorte-Ixe: 2.3%; consenso: 3.3%). Por su parte, el sector construcción se expandió 4.8% anual. Por el contrario, la producción minera se redujo 8.3% dada la fuerte caída en la plataforma de producción petrolera. Con ello, el sector minero suma trece meses consecutivos en contracción. Finalmente, la producción de electricidad, agua y gas creció 1.7%

Con cifras ajustadas por estacionalidad, la producción industrial se redujo 0.1% m/m respecto al mes anterior. Por componentes, la producción manufacturera creció 2% m/m, mientras que el componente de construcción registró una incremento de 0.1% respecto al mes anterior. Finalmente, el sector minero disminuyó 3.6% m/m. Con estas cifras, la industria manufacturera registró un crecimiento de 2.7% a tasa anualizada en el periodo febrero-abril, como se muestra en la gráfica inferior. Cabe destacar que la tendencia actual de este indicador sugiere que la producción manufacturera continuará recuperándose fuertemente durante los próximos meses.

Hacia delante, continuamos esperando un mejor desempeño de la producción industrial. A pesar de la ligera desaceleración que experimentó la producción manufacturera durante el primer trimestre del año, el reporte de abril da indicios de que la actividad de dicho sector ya ha empezado a recuperarse motivada en parte por: (1) La mejoría que ha presentado el sector manufacturero norteamericano; (2) la mayor demanda externa generada por la recuperación del consumo de los hogares en EE.UU.; (3) la depreciación que ha presentado la divisa mexicana en los últimos meses; y (4) la fortaleza que ha mantenido la industria automotriz mexicana.

En este contexto, consideramos que la recuperación tanto de la industria manufacturera como de la construcción se mantendrá durante la segunda mitad del 2015. Sin embargo, es probable que la recesión que actualmente atraviesa la producción minera –generada por la contracción en la producción petrolera– limite la recuperación de la actividad industrial durante el segundo trimestre.