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Resultados de la permuta de Bonos M refleja poco apetito por aumentar

Publicado 25.09.2013, 10:12 p.m

La SHCP llevó a cabo hoy una subasta de permuta, en donde intercambió bonos M de la parte corta de la curva (vencimiento del Jun’14 al Jun’16) por instrumentos de largo plazo (Jun’17 al Dic’24) por un monto de $20,000 millones

Con esta transacción el gobierno pretende mejorar el perfil de vencimientos, así como mejorar las condiciones de liquidez y operación de estos instrumentos en el mercado secundario

SHCP ha mencionado que con esta operación, el Gobierno Federal reducirá el monto del bono a tasa nominal fija que vence en los meses de junio y diciembre de los próximos dos años, así como el de junio de 2016, permitiendo suavizar el perfil de vencimientos en la parte corta de la curva

Como esperábamos, el mercado mostró un interés limitado por esta transacción (la cual implicaba aumentar duración en sus portafolios), especialmente ante la cautela (e incertidumbre) que existe sobre las acciones futuras del Fed, en donde los inversionistas poco a poco considerarán que tarde o temprano el tapering dará inicio y con ello una menor liquidez en los mercados internacionales, así como las preocupaciones sobre el tema fiscal y el impasse político para resolver el techo de endeudamiento por parte de los legisladores norteamericanos, algo que continuará generando volatilidad en los mercados

El mayor interés se observó en instrumentos de corto plazo, principalmente en el Jun’17 y el Dic’17

Seguimos pensando que el mercado continuará disminuyendo duración en sus portafolios y que la expectativa sobre un posible recorte en la tasa de referencia de Banxico hacia finales del año (nosotros pronosticamos una baja de 25pb en la próxima reunión el 25 de octubre) ayudará a la parte corta de la curva de rendimientos a mantenerse un poco más defensiva que otros nodos. Por ello, mantenemos nuestra recomendación sobre el Bono M Jun’16 (entrada 4.47%, objetivo 3.90%, stop-loss 4.67%)

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