Durante la semana, los operadores asimilaron los resultados trimestrales de Nvidia (NASDAQ:NVDA), que en términos generales superaron los pronósticos, pero son tantas y tan exigentes las expectativas en lo que respecta a este gigante tecnológico, que nunca es suficiente. Además, se revisó al alza la cifra del PIB de EUA correspondiente al segundo trimestre del año y la cifra de inflación PCE estuvo ligeramente mejor a lo pronosticado, lo que mantiene las apuestas hacia recortes de tasas de 25 puntos base por parte de la Fed. Las tensiones geopolíticas se fueron calmando con el transcurso de los días, después de los ataques de hace dos fines de semana entre Israel y Hezbolá. Localmente, todo parece listo para que esta semana la cámara de diputados apruebe la reforma al Poder Judicial.
Nvidia presentó unos resultados muy positivos del segundo trimestre fiscal, que han superado al consenso. Sin embargo, el mercado, que siempre le pide más a esta compañía, le ha penalizado en bolsa porque no ha superado las expectativas de los analistas más exigentes y por cierta incertidumbre en el cronograma de su chip Blackwell de próxima generación.
Por otro lado, la economía estadounidense creció a un ritmo ligeramente más fuerte de lo informado inicialmente, lo que refleja en parte una revisión al alza del gasto del consumidor. En particular la revisión implica un ajuste al alza de dos décimas a 3.0%.
Por su parte, la cifra de inflación PCE en su índice general se mantuvo sin cambios en 2.5% anual, mientras el rubro subyacente también ha conservado su nivel, en este caso en el 2.6%, que repite por tercer mes consecutivo.
El reporte es algo mejor que a lo que esperaba el mercado, sobre todo en el rubro subyacente. Sin embargo, al detenerse temporalmente el proceso des inflacionario, no es lo suficientemente claro para despejar las dudas sobre la magnitud del primer recorte de tasas.
Ambos informes económicos (PIB y PCE) redujeron un poco las apuestas de recortes de mayor magnitud de la tasa de interés por parte de la Fed y se afianza el escenario de un recorte de 25 puntos base para el encuentro de septiembre.
En este sentido, la presidenta de la Fed regional de San Francisco, Mary Daly, aseguró que ha llegado el momento de iniciar los recortes de las tasas de interés. El presidente de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic, dijo que puede que haya llegado el momento de recortar, pero sigue buscando datos adicionales que respalden la reducción de las tasas el mes próximo.
Con relación a temas geopolíticos, después de un inicio de semana con incremento en las tensiones por los ataques entre Israel y Hezbolá, la situación ha ido de más a menos. Las hostilidades no crecieron y no hubo rompimiento de los diálogos en búsqueda de una tregua.
Esto lo reflejó de inmediato el precio internacional del petróleo. Tras los recientes enfrentamientos en Medio Oriente, el mercado del crudo reaccionó con preocupación ante la posibilidad de una escalada en la región. Sin embargo, la falta de un conflicto mayor ha disminuido el riesgo percibido, lo que ha aliviado la presión sobre los precios. Además, el entorno económico global sigue siendo incierto, con señales de desaceleración, especialmente en China lo que contribuyó también a la moderación de las subidas.
Japón sigue siendo noticia. Las declaraciones dovish de Powell, contrastan con el tono firmemente agresivo de Kazuo Ueda, gobernador del Banco de Japón. Esto provocó avances del yen japonés, que por momentos se apreció por debajo de los $144, afectando algunas operaciones de carry-trade, particularmente en pesos.
En México, el tema de la reforma al poder judicial concentró la atención de los agentes económicos.
La Sala Superior del Tribunal Electoral del Poder Judicial de la Federación (TEPJF), la máxima autoridad en materia electoral ratificó la mayoría calificada de Morena y aliados en la Cámara de Diputados.
Esto mientras el conflicto por la reforma judicial entre México y sus socios comerciales, Estados Unidos y Canadá, escaló después de que el presidente López Obrador informara que las relaciones con las embajadas de dichos países se encuentran en pausa debido a las declaraciones que realizaron sobre el tema.
Además, el bloque oficialista formado por Morena, PT (OTC:PTGCY) y PVEM está a un solo voto de tener mayoría calificada también en el Senado de la República. Dos senadores han consumado su salida del PRD y han sellado su alianza con la coalición de la presidenta Claudia Sheinbaum.
Por último, el Banco de México reconoció que la actividad económica nacional atraviesa por un período de marcada debilidad e incertidumbre y con mayores riesgos a la baja para el crecimiento y el empleo. Debido a ello, la institución recortó su proyección de crecimiento del PIB a 1.5 por ciento para 2024, desde el 2.4 por ciento de la proyección anterior, y a 1.2 por ciento para 2025, desde 1.5 por ciento.
Principales referencias económicas y eventos de la semana
Los mercados globales estarán atentos a la cifra de empleo en EUA de agosto y localmente a la posible aprobación de la reforma al Poder Judicial.
Adicionalmente, en EUA se publicará: el libro beige de la FED; de julio, gasto en construcción, balanza comercial y pedidos de fábrica; de agosto, ISM manufacturero y de servicios y cambio en el empleo privado medido por la agencia ADP; así como el cambio en inventarios de petróleo y solicitudes iniciales de subsidio por desempleo.
En Europa, habrá dato final del PIB del segundo trimestre y PMI manufacturero, servicios y compuesto de agosto. En Alemania, producción industrial de julio. En China, PMI compuesto y servicios (Caixin) de agosto.
En México, se publica la encuesta de Expectativas de Banxico de agosto; inversión fija bruta de junio y tasa de desempleo de julio.
Expectativa para el Tipo de cambio
Las cifras del mercado laboral estadounidense han cobrado renovado interés. En esta ocasión servirán para especular sobre la magnitud del posible recorte de tasas de interés por parte de la Fed en septiembre, donde por el momento el mercado está apostando por una baja de 25 puntos base. Sin embargo, en caso de que se reporten fuertes indicios de debilidad del mercado laboral, algo parecido como en el reporte anterior que contribuyó a agitar los mercados a principios de agosto, podrían reavivar los temores de recesión y hacer que los inversionistas se deshagan de los activos de mayor riesgo. Por su parte, Japón seguirá siendo noticia ya que los funcionarios del Banco central no han descartado nuevas subidas de tasas a pesar de las turbulencias del mercado en agosto, lo que podría provocar nuevos episodios de apreciación del yen, reduciendo los incentivos a operaciones de carry-trade. Localmente, lo más relevante será la muy probable aprobación de la reforma al Poder Judicial por parte de la Cámara de diputados. La gran duda es qué tanto el mercado cambiario ha descontado este escenario. Lo más probable es que en caso de concretarse su aprobación, la volatilidad y presión sobre la moneda pueda intensificarse. Dado lo anterior, durante la semana la moneda mexicana podría fluctuar entre los $19.20 y $20.50 spot.
Expectativa para las Tasas de interés
En el mercado primario, la tasa de Cetes a 28 días podría registrar un retroceso; por su parte, el rendimiento para los bonos de 10 años en el mercado secundario podría moverse entre 9.50% – 10.0%.