Hace seis semanas escribimos que el paladio podría perder hasta un 45% desde el máximo histórico del 7 de marzo, de 3,417 dólares, a medida que la prima por la invasión rusa de Ucrania se desvanece, a pesar de que la oferta mundial del metal catalizador sigue siendo escasa sobre el papel.
En la liquidación del martes en el COMEX de Nueva York, la onza de paladio estaba a 2,178.50 dólares, un 36% menos que su máximo. De hecho, después de nuestro artículo del 16 de marzo, el paladio cayó a 2,025.50 dólares el 29 de marzo. Esto supone una caída del 41%, lo que nos lleva a la pregunta crucial: ¿Está el paladio preparado para un rebote o tiene más que perder?
La respuesta tiene una dualidad, como ocurre con muchas materias primas, incluso ante la escasez de oferta, y se debe a la diferencia entre los gráficos y los fundamentos del paladio.
Todos los gráficos por cortesía de skcharting.com
Los datos técnicos sugieren que el paladio podría hacer una pausa en su viaje a la baja, con un rebote en ciernes, dijo Sunil Kumar Dixit, estratega técnico jefe de skcharting.com.
"Los signos de agotamiento son evidentes en el impulso bajista que hemos visto desde ese máximo histórico, y la confirmación vendrá si el metal prueba los 1,900 dólares y rebota por encima de los 2,025 dólares", dijo Dixit, que originalmente hizo la llamada para esa caída del 45%.
"Además, si el precio se mantiene por encima de los 2,025 dólares, podemos esperar que las subidas vuelvan a poner a prueba un grupo de resistencia que va de los 2,270 a los 2,330 dólares, y que se balancee al alza hasta los 2,530 dólares", añadió.
Dixit señaló que el máximo histórico de 3,417 dólares duró poco, ya que la subida del paladio se desvaneció rápidamente.
Por el momento, el metal no ha roto su tendencia bajista, que ha mantenido intacto el mínimo de marzo de 2,025 dólares, dijo. Y añade:
"Una ruptura por debajo del mínimo de marzo de 2,025 dólares puede provocar un retroceso limitado en el promedio móvil de 200 semanas de 1,925 dólares y en el promedio móvil exponencial de 50 meses de 1,915 dólares".
"Parece que no hay grandes caídas desde este nivel, quizás alguna corrección limitada a la zona de 1,900 dólares y rebote desde los mínimos, volviendo a poner a prueba los 2,530 dólares a corto plazo".
Pero los fundamentos sugieren una historia diferente.
Sólo el lunes, el paladio perdió casi un 13%, ya que los cierres de China, impulsados por la COVID, agravaron las perspectivas de la demanda.
La mayoría de las materias primas han bajado de sus máximos en medio de la creciente preocupación por el confinamiento de Shanghái, de un mes de duración, y por el impacto que este y otras nuevas medidas pandémicas pueden tener en China, la segunda economía del mundo.
Con la Reserva Federal señalando una probable duplicación de las subidas de tasas en el futuro -un aumento de medio punto en mayo frente al cuarto de punto de marzo-, los inversionistas tienen menos razones para sentirse tranquilos.
"Gran parte de la angustia relacionada con el paladio gira en torno a los posibles problemas de la economía china", dijo Bart Melek, jefe de estrategias de materias primas de TD Securities, en declaraciones recogidas por Reuters.
"Con una porción cada vez mayor de ese país cerrada, lo más probable es que la demanda de automóviles y la actividad económica en general no vayan a ser tan fuertes como pensábamos, y esto está compensando muchas de las posibles preocupaciones de escasez asociadas a las sanciones rusas", añadió Melek.
La empresa rusa Nornickel dijo que su producción de paladio en el primer trimestre cayó en términos interanuales.
El paladio también ha sido el más volátil del grupo de metales preciosos, ya que los datos chinos lo han hecho variar constantemente mientras los inversionistas trataban de analizar la demanda de automóviles en la segunda economía. El paladio se utiliza en los catalizadores de los motores de gasolina.
"El paladio es hipersensible a los cierres de China porque se traslada a los datos de fabricación", dijo Peter Mooses, estratega senior de mercado de RJO Futures, en comentarios recogidos por Kitco News, un portal gestionado por el distribuidor de lingotes Kitco.
Y además del impacto económico adicional de los cierres, el crecimiento de China ya se ha ralentizado, mientras que el nuevo estímulo ha sido en gran medida decepcionante, añadieron los estrategas.
"La demanda de materias primas está menguando en un tira y afloja entre los problemas de crecimiento de China, impulsados por los cierres más estrictos desde la primavera de 2020, y un importante impulso de almacenamiento catalizado por las sucesivas oleadas de COVID-19 y, más recientemente, por la guerra en Ucrania", dijo TD Securities en una perspectiva.
"Sin embargo, las preocupaciones sobre el crecimiento se intensifican ahora al surgir la inquietud de que el distrito de Beijing podría unirse a Shanghái en un estricto cierre al comenzar las pruebas masivas".
Añade Melek, de TD Securities:
"Hay mucha incertidumbre sobre posibles cierres en China, y la historia de Rusia-Ucrania no ha cedido en absoluto. Ahora tenemos aún más incertidumbre en EE.UU.". Metales como el paladio y el cobre (metales de fabricación) están siendo golpeados aún más debido a las perspectivas en torno a la reconstrucción y el crecimiento de la fabricación. Es un día negativo en general".
Los mercados están preocupados por el alcance de los cierres en China debido a su política de cero-COVID, según el estratega de metales de MKS PAMP, Nicky Shiels, que también comentó en el sitio Kitco.
"Los temores sobre la demanda siguen aumentando a medida que el bloqueo del COVID en Shanghái continúa en su cuarta semana, con la preocupación de que las restricciones puedan extenderse a Beijing con el aumento de los casos allí. La obstinación en torno a su política de COVID cero pondrá a prueba tanto el crecimiento como la inflación (ya que persisten los problemas de la cadena de suministro). La ideología por encima de la economía es peligrosa, sobre todo porque es probable que paralice las dos ciudades más grandes y ricas de China", escribió Shiels el lunes.
Por último, pero no por ello menos importante, está el claro retraso de la demanda de automóviles en abril en EE.UU., dijo Jonathan Smoke, economista en jefe de la consultora Cox Automotive.
"La actividad de compra fue menor que en marzo y menor que en el año anterior tanto en Autotrader como en Kelly Blue Book", dijo Smoke, refiriéndose a los dos principales sitios de reventa de automóviles de EE.UU., en una actualización de la industria publicada el martes.
Descargo de responsabilidad: Barani Krishnan utiliza una serie de opiniones ajenas a la suya para aportar diversidad a su análisis de cualquier mercado. En aras de la neutralidad, a veces presenta opiniones contrarias y variables de mercado. No tiene ninguna posición en las materias primas y los valores sobre los que escribe.