Las bolsas vivieron ayer una jornada floja, en la que el S&P 500 se mantuvo básicamente en el mismo rango de cotización de la jornada anterior. Logró cerrar la sesión con una subida de unos 40 puntos básicos. Curiosamente, el índice abrió ayer al alza, pero los máximos de la víspera se mantienen intactos, por ahora.
Parece que sólo estamos a la espera del informe del IPC que se publicará hoy. Las estimaciones apuntan una subida del 0,3% en términos mensuales, por debajo del 0,6% de agosto, mientras que la subida interanual sería del 3,6%, por debajo del 3,7% de agosto. Todo apunta a que el IPC subyacente subirá un 0,3%, coincidiendo con la subida de agosto, mientras que el IPC subyacente bajaría del 4,3% al 4,1%.
Los swaps del IPC auguran un aumento del 3,55% en la variación interanual general, coincidiendo básicamente con las estimaciones de los analistas.
Al final de la jornada, se preveía un movimiento de sólo 75 puntos básicos del S&P 500 de cara al cierre de la jornada de hoy, lo que no parece mucho teniendo en cuenta el informe de inflación. Quizás se deba a que las actas de la Reserva Federal de hoy daban a entender que la Reserva Federal probablemente haya puesto fin a los ajustes en este punto.
Siempre existe la posibilidad de otra subida de tipos, pero de la lectura de las actas parece desprenderse que es más probable que ya hayan terminado de subir los tipos, salvo sorpresa.
Fuente: Bloomberg
Parece que la Reserva Federal está satisfecha con la política monetaria actual y que se está centrando en cambio en cuánto tiempo permanecerán los tipos en estos niveles, que yo creo que van a seguir en niveles elevados algún tiempo más. Por supuesto, eso dependerá de la tasa neutral de la economía y de si la política monetaria es suficientemente restrictiva.
Según las actas, no parece que sepan realmente cuál es la tasa neutral de la economía y, en este momento, parecen ir a ciegas. Dado que la Fed ha subido los tipos unos 550 puntos básicos en los últimos 18 meses y que se espera que el PIB real del tercer trimestre suba un 4,9% real y un 8,9% nominal, me cuesta creer que la Fed sea lo suficientemente restrictiva.
Repunte de las acciones tras las actas de la Fed
Mientras tanto, las acciones suben un poco tras la publicación de las actas. Sin embargo, el índice no ha podido superar los máximos de anteayer y lo más que consiguió fue reconquistar los máximos registrados al comienzo de la jornada. Así que, al menos en este punto, tenemos un retroceso del 78,6% de la venta de anteayer por la tarde, y el repunte tardío de ayer podría ser una extensión del retroceso del 78,6% con respecto a los mínimos registrados a las 20.00 horas (CET). Así que los datos de hoy y la reacción del mercado podrían conllevar un nivel extra de importancia.
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