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Subasta de Valores Gubernamentales Bono M de 3 años Jun´16 por MXN 8,500

PorCasa de Bolsa Banorte-Ixe
AutorCasa de Bolsa Banorte-Ixe
Publicado 15.05.2013, 06:55 a.m

Cetes de 28, 91 y 175 días por un monto acumulado de MXN 23,000 millones. Esperamos tasas de colocación ligeramente por debajo respecto a la subasta previa e iguales a 3.75% (-1pb), 3.74% (-4pb) y 3.85% (sin cambios), respectivamente. A pesar de las ganancias acumuladas en el año en instrumentos de corto plazo a tasa nominal la demanda por estos valores continúa elevada, en línea con nuestras expectativas. En nuestra opinión, la postura más dovish del último comunicado de Banxico será confirmada en el Reporte Trimestral de Inflación (miércoles) y las minutas de la reunión (viernes), una situación que creemos que servirá de soporte para las tasas. En este sentido, de acuerdo con los futuros de TIIE-28 los mercados ya descuentan con una probabilidad de 80%-90% una baja de 25pb de la tasa de referencia en el 2S13. Este factor, en conjunto con la amplia liquidez global y fuerte apetito por activos mexicanos ante el optimismo por el avance de las reformas estructurales probablemente mantendrá el interés de los mercados en instrumentos de renta fija local al menos el resto del trimestre.

El Bono M de 3 años Jun´16 por MXN 8,500 millones. Estimamos una tasa de colocación de 4.06%, una fuerte baja de 21pb en comparación con la última subasta en 4.27% y que registró un ratio de cobertura de 4.38x. Recientemente recomendamos favorecer instrumentos a tasa nominal vs. real debido a que vemos mayor potencial de apreciación en los próximos meses con base en un posible recorte de la tasa de referencia a pesar de las presiones temporales al alza en la inflación. En particular, abrimos una nueva recomendación larga en el bono M Jun’22 (entrada: 4.54%; objetivo: 4.35%; stop-loss: 4.65%), instrumento que esperamos que se beneficie tras el Reporte Trimestral de Inflación y las minutas del viernes.

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