Los mercados se mantienen laterales a la espera de la reunión del FED, el mercado descuenta por medio del los futuros de los FED FUNDS con un 99% de probabilidad, un recorte de 25pb para llevar la tasa de referencia a 4.25%, lo importante serán las proyecciones y la conferencia de prensa que se llevará a cabo 30 minutos posterior al anuncio de la decisión y de las proyecciones. Actualmente el Dot Plot proyecta para el 2025 una reducción de tasas de un poco más de 100 pb con respecto al nivel actual, sin embargo se escucha en la calle que posiblemente el FED no pueda continuar con el ritmo de recortes a la tasa. La curva de los Treasuries marca si recortes de corto plazo pero estabilidad hacia adelante con el plazo de 1 y 2 años en niveles cercanos a 4.20%, mientras que los plazos más largos se mantienen de 4.30% para arriba marcando duda sobre el caminar de la inflación y/o del nivel de deuda. En la semana también tenemos los datos de ventas al detalle y el PCE price Index que serán importantes para ir viendo el posible camino del FED.
Curva de Tasas de EE.UU.
En el mercado cambiario o mercado FOREX tenemos comportamientos mixtos, por un lado el DXY se mueve muy similar al TSY10 años, lo que hace que los pares desarrollados sigan moviéndose a favor del USD. Del otro lado, en emergentes tenemos comportamiento mixto, el alza del YTM del Treasury 10 años (TSY10Y) mantiene al USD arriba, frente al MXN se ve algo topado pero lo mantienen en proceso de consolidación sin poder bajar de soporte. Las palabras de Jerome Powell así como las proyecciones del FED serán importantes para ver el comportamiento de los Treasuries y por ende del USD.
El DXY se mantiene lateral jugando dentro de las Bandas de Bollinger entre 105.56 y 107.42 unidades. Vemos algo topado el comportamiento del DXY desde que muestra mechas por arriba en zona de resistencia arriba de 107.00 unidades. MACD sigue en el proceso de «unwinding» de fuerza alcista. Momentum lo tenemos en positivo marcando movimiento de alza pero pierde fuerza. Estocástico que nos ayuda en operaciones de rango lo tenemos entrando a niveles de sobrecompra, sugiriendo alzas limitadas por lo que podemos pensar en que el precio se va a mantener oscilando en la zona de resistencia y el juego lo dehamos entre 107.45 y 106.45 unidades o mitad superior del rango delimitado por Bollinger.
En el par USDMXN vemos en gráfica diaria que la tendencia de alza se agota, el precio se ve cansado o topado (Toppish) pero no hay ingredientes para marcar una baja con potencia como parte del retroceso a la tendencia de alza. Lo que si podemos declarar es que esa tendencia de alza se ha puesto en pausa de momento al tener al precio cortando la línea roja de tendencia de alza. Ahora el precio oscila dentro de los límites que marcan las Bandas de Bollinger, 20.00 a 20.58 con media en 20.29. El mínimo que hemos visto es de 20.10 marcando soporte en ese nivel y la resistencia la tomamos del MA20 dpias en 20.29 donde tenemos zona de máximos recientes. MACD camina en proceso de «unwinding» de fuerza alcista, esto nos deja a jugar en esta operación de rango. Si viéramos al MACD hacer cruce al lado negativo, entonces sí el precio tendría rompimiento de baja de la zona de soporte en 20.10, pero al estar a la espera del FED dificilmente lo va a hacer, después del FED podría ser, dependiendo de la info. Indicador de Momentum en negativo, marcando movimiento de baja pero ha perdido fuerza. Estocástico marca sobreventa, dejando al precio con las bajas limitadas, esto mientras MACD este cerca de la línea de 0. Como comentamos previamente, si vemos MACD pasar al lado negativo, sería un rompimiento y el Estocástico lo dejamos de usar.
USDMXN Cuadro de tiempo Semanal.
En la gráfica semana vemos un mercado topado, la estructura de precios marcan pausa en las alzas y sugieren entrar en consolidación, esa consolidación puede ser con movimientos de retroceso de baja para formar un equilibrio temporal. En la gráfica semanal, vemos al MACD en sobrecompra y con cruce de movimiento de baja o proceso de «unwinding» de fuerza alcista, entonces pensar en alzas adicionales resulta poco probable. Momentum todavía está del lado positivo, así que la baja de momento todavía no llega, en caso de bajar y cruzar al lado negativo vamos a detonar una baja, viendo la estructura de precios y los indicadores como están puestos la probabilidad empieza a formarse en ese sentido, solo ser paciente para esperar las señales que tienen que ir de acuerdo a la parte fundamental que se compone de información.
En 240 minutos vemos esta lateralidad entre 20.09 y 20.28 que ha marcado el precio y que señalamos con un cuadro amarillo. Las Bandas de Bollinger marcan un rango más sesgado a la baja con 20.07 a 20.24 y media en 20.15. Para el intradía podemos esperar ese juego, estar entre 20.09 y 20.16 jugando en la mitad inferior, y si vemos potencia de alza el juego cambiaría a 20.15 a 20.24 pero dificilmente saldríamos de estos límites desde que MACD está en neutral al igual que Momentum considerando además que en gráfica diaria tenemos el proceso de «unwinding» y en gráfica semanal nos marca un mercado topado en alza. El soporte de 20.10 es importante.
Nosotros hemos operado con cautela, no tenemos nada de posición especulativa pero si considerando vender en altos dado la estructura de precios e indicadores de la gráfica semanal. Para tesorerías que venden USDMXN hemos estado vendiendo en altos en días pasados en 20.25 y hoy en 20.16, pero con mucha cautela, solo lo necesario para mantener nivelada a ligeramente corta la posición esperando la entrada de cobranza en estos días. Del otro lado, en donde se compra USDMXN para CxP hicimos algo en zona de 20.20 en la baja para mantener la disciplina de acuerdo a la política, pero manteniendo lo mínimo indispensable para buscar una baja adicional de 20.10 y entonces si buscar rehacer todo el buffer que marca la política, me gusta la zona de 19.75/65 pero vamos evaluando el tema del 20.10 a ver si es posible.
En 60 minutos vemos el juego lateral dentro del cuadro de consolidación de color amarillo que va de 20.09 a 20.28, mismo que comentamos en cuadro de tiempo de 240 minutos. MACD en zona neutral con movimiento de alza, Momentum en movimiento de alza pero con poco ímpetu. Si vemos durante el día cambio de MACD al lado positivo, entonces podemos lograr 20.23/26 que aprovecharíamos para vender algo de posición.
En CME se registra en la semana que cierra en martes 10 de diciembre, una posición neta abierta de 7,928 contratos largos MXN, eso es un equivalente de 197 millones USDMXN cortos. La posición es totalmente defensiva que en caso de ver rompimiento de 20.10 el mercado tenderá a buscar comprar MXN. Esta saturación de mercado impide que las alzas, en caso de un evento de pánico o riesgo, sean sostenidas. Es muy diferente tener un evento de riesgo empatado con un mercado corto USDMXN que detona «Short Squeeze» a un evento de riesgo con un mercado nivelado.
DXY en 106.89 unidades
WTI en 70.15 dpb
TSY 2Y en 4.25%
TSY 5Y en 4.26%
TSY 10Y en 4.41%
VIX en 14.28 unidades