Los mercados arrancan con cautela a esperar las palabras de Jerome Powell en el testimonio semianual ante el Senado, el conocido testimonio Humphrey-Hawkins (10 am ET). El viernes pasado tuvimos datos de empleo que muestran menor dinamismo, y este jueves tenemos el CPI de junio, ambos rubros son de mucha importancia para la toma de decisiones del FED en cuanto a la tasa de interés de referencia. El mercado descuenta dos recortes de tasas para este año, el mercado de los Treasuries ha tenido mucha volatilidad en este juego de adivinanza sobre el futuro de las tasas de interés, ya por más de un año esperando recortes que no han llegado. Es un tema complejo además por ser año electoral, así que posiblemente los recortes no lleguen hasta después de las elecciones en noviembre. El viernes arranca la temporada de reportes de ingresos de empresas que cotizan en bolsa, será importante ver sus estimaciones de ingresos y utilidades para los siguientes trimestres en lo que se respira una economía con menor impulso.
Curva de Tasas de EE.UU.
En el mercado cambiario o mercado FOREX vemos un USD mixto, frente a monedas desarrolladas se mueve lateral pero frente a emergentes sigue perdiendo en este proceso que vemos como retroceso de baja en los pares emergentes, EMFX.
El DXY frena de momento el movimiento de baja en zona de soporte de 104.80 unidades. El DXY tiende a desarrollar una estructura lateral temporal dentro de las Bandas de Bollinger, este rango se delimita en 104.70 y 106.15 con una media de 105.43. Por el desarrollo nos enfocamos en una etapa lateral con juego en la mitad inferior. MACD hace proceso de «unwinding» de fuerza alcista caminando a una zona neutral. Momentu lo tenemos en baja a neutral. Estocástico marcando sobreventa, sugiriendo bajas limitadas a la zona de la banda inferior.
En el par USDMXN vemos en gráfica diaria que el precio ha seguido en su movimiento de baja como retroceso peleando la zona de 18.00/18.05 donde tenemos el 38.2% de retroceso de Fibonacci. MACD sigue en ese proceso de «unwinding» de fuerza alcista aunque ya vemos menor potencia con el indicador de Momentum. Debemos de seguir viendo los condicionales del precio, si bajamos del mínimo previo en 17.9645 seguiremos en baja para ir a buscar la zona de 17.89/90 marcada con una línea verde y que es una zona importante de soporte, incluso podríamos alcanzar la zona de 17.75/80 donde tenemos el 50% de Fibonacci. En este retroceso de baja que estamos haciendo se desarrolla una estructura lateral temporal donde podemos fijar límites de acuerdo a Bollinger que nos marca 17.87 y 18.67 con media en 18.26, siendo así, el estocástico nos empieza a marcar estatus de sobreventa, sugiriendo bajas limitadas. Mi recomendación es esperar a ver que hace en la zona de 17.80/90 y como se encuentra el ímpetu, más que asegurar que será el nivel de compra, la verdad es que el ímpetu es más importante que fijar un precio, lo que queremos ver es el comportamiento del precio para ver cuando deja de tener un impulso. La estructura hasta este momento es una estructura alcista de mediano plazo donde tenemos un proceso de retroceso, pero esta estructura claro que puede fallar, lo veo poco probable por todo lo que se avecina de información en el segundo semestre del año, pero una realidad es que el diferencial de tasas ahí está y si la volatilidad implícita baja habrá pocas expectativas de ganarle a una posición larga donde el carry negativo es duro y doloroso. La volatilidad implícita a 1 mes ha bajado algo pero sigue estando arriba del 13.0%.
En 240 minutos vemos que este proceso de retroceso de baja sigue, ha tenido sus swings en una tendencia de baja de corto plazo. MACD lo tenemos en sesgo de baja aunque con poco ímpetu en su movimiento de baja. Vemos al precio frenando de momento en zona de 17.95 y que podríamos formar un rango entre 17.95-18.15 con una media de 18.04. De mantenerse el precio por debajo de la media de 20 observaciones jugaremos en la mitad inferior. Tenemos una línea de tendencia inmediata que vamos a ver a más detalle en la gráfica de 60 minutos, esta línea nos ayudará a ver cuando el precio terminó su movimiento de baja. Mientras no es bueno hacer supuestos, es dejar a que el precio siga su inercia y en gráfica diaria vemos ese retroceso de baja con el MACD en proceso de «unwinding».
En 60 minutos vemos que el precio empieza a frenar en la zona de 17.95 donde vemos que regresa a la zona de resistencia inmediata de 18.05 y que este nivel fuera soporte en días previos. Si el precio no logra salir de alza sobre la línea de tendencia de baja, el precio seguirá en baja donde de momento ponemos 17.95-18.05 como rango inicial. MACD ha caminado en movimiento de alza hacia la zona neutral, si vemos un MACD cruzar al lado positivo, dejaremos el impulso bajista, pero si retomamos baja, debemos de cuidar el nivel de 17.95 ya que MACD en 240 minutos está en sesgo de baja. En caso de bajar de 17.95 buscaremos siguiente nivel en 17.90/88.
En resumen de todo esto, si tenemos una necesidad de cobertura o compromisos de corto plazo pagando USD, es decir una CXP, las zonas que estamos alcanzando son excelentes para hacer esa cobertura. Ya pensar en niveles abajo de 17.75/80 lo veo complicado. Los retrocesos son buenos para esto, pero no dejemos de ver que es eso, un retroceso. Claro que no estaría entrando en largo para especular, eso a menos que vea un MACD cambiar en todos los cuadros de tiempo. Entonces es el juego dependiendo de las necesidades de cada quien, necesidades de corto plazo las cubro, necesidades de mediano plazo, con una buena estrategia y con calma para pagos en USD usando FWD o alguna estrategia con opciones como FWD Bonificado o Seagull. Del otro lado, vender USD, ya se fue la oportunidad y esperar a que esto sea un proceso alcista pues hoy no es, de mediano plazo si pudiera ser, pero lo importante es determinar el calendario de nuestros flujos y necesidades. De corto plazo solo si vemos ese detonador arriba de 18.05/06 entonces lo dejamos correr a 18.10/15 pero es si y solo sí vemos pasar el precio de la línea azul. De suceder eso, revisamos todo a ver como está acomodando.
En CME la posición neta abierta para la semana que cierra en martes 2 de julio fue de 63,627 contratos largos MXN. Esto es un equivalente a una posición corta USDMXN de 1,767 millones. La posición se redujo en todo el proceso de alza cerca de 2,000 mdd, vamos a ver como evoluciona con esta baja del tipo de cambio o precio de USDMXN.
DXY 105.10 unidades
WTI en 81.89 dpb
TSY 2Y en 4.65%
TSY 5Y en 4.274%
TSY 10Y en .327%
VIX en 12.44 unidades