¿Señales de Caida inminente?

Las ultimas semanas han estado llenas de optimismo. Expertos en la televisión que auguran que el costo de oportunidad de salir del Mercado es muy alto dadas las expectativas de que pueda subir aun mas. Por otro lado hay quienes tienen una perspectiva mas contraria o a mi parecer mas mesurada que comentan que mantener cautela es prioridad en estos momentos, ya que el Mercado actualmente esta sobre reaccionando, dadas las condiciones económicas actuales que si bien son buenas, no son las mejores.

He comentado varias veces que mantenerse fuera del Mercado ha tenido un gran costo de oportunidad dadas las políticas expansivas y de estímulos que ha mantenido la Reserva Federal (FED). Por otro lado hay que estar atentos a un aumento en la especulación que se ha visto en el ultimo Rally. Preservar el capital es la primera regla siempre, mantener nuestra embarcación segura es primordial ya que las olas que dejan las grandes instituciones (Bancos de inversión, FED, Fondos de pensiones) pueden hacernos colapsar (No por que nos quieran colapsar) únicamente por la inercia que llevan. Inercia que esta impulsada principalmente por la liquidez que la Reserva Federal ha proporcionado al sistema financiero. Hay que jugar en relación a la tendencia de mas fuerza y en este momento es la Reserva Federal de Estados Unidos.

Como siempre en el mercado los novatos son los primeros en vender y los últimos en comprar y esto desde mi particular punto de vista no es mas que la reacción de que las primeras y las ultimas señales en el mercado son muy difíciles de escuchar.

Veamos al margen como una lupa, puede servirnos para ver partículas pequeñas o para quemar. Lo mismo en el Mercado. El margen nos proporciona un maximizador tanto de las ganancias como de las perdidas.

En Enero, el NYSE publicó los niveles de margen. Varias consultorías en Estados Unidos han publicado esta información entre ellas (Briefing) y me parece apropiado ver las señales que esto muestra:

Un resumen de la información seria el siguiente:

1. Margin Debt (Margen de Deuda) se encuentra en su nivel mas alto desde Julio del 2007.
2. El cambio de Mes a Mes del margen de Deuda en Enero ha sido el mas alto desde Mayo del 2007:
a. De los últimos 15 años, el aumento Mes a mes en el margen de deuda solo ha aumentado 10% o mas en cuatro ocasiones: Noviembre 1999 (13.2%), Diciembre 1999 (10.8%), Noviembre 2006 (10.7%) y Mayo 2007 (11.0%)

3. El crédito balance de la cuenta de margen (El dinero que tenemos realmente para operar) en Enero fue de -77.2 Billones de Dólares lo que quiere decir que nos encontramos en un déficit que a su vez quiere decir que hay poco cash para cumplir alguna llamada de margen:
a. El crédito balance de la cuenta de margen no se había encontrado en déficit desde Marzo-Abril del 2011, justo antes de una corrección del 19% en el S&P 500. (Coincidió con el tiempo de los temores en el Techo de la deuda) Interesante!!.

b. Antes del 2007, la ultima vez que el crédito balance de la cuenta de margen se encontró en un déficit fue en Junio 2007 (-79 billones de Dólares). El S&P 500 llego a su máximo 4 meses después.Información: Briefing.

Conclusión:
Lo anterior no lo debemos de ver como un contra-indicador del Mercado diciéndonos “Venta”, lo que nos debe de decir es que hay muy poco Cash en las cuentas de margen y que en caso de que el Mercado caiga, una vez que se empiecen a llevar a cabo las llamadas de margen y estas no se puedan pagar por falta de liquidez, podríamos ver un efecto domino de liquidaciones de posiciones y cuentas. Sin duda la especulación esta en aumento y es por eso que debemos de estar atentos y con cautela acerca de lo que el Mercado nos puede traer.

Que shock puede haber? No se, puede ser la formación del partido Anti-Euro en Alemania, puede ser Italia, puede ser Irán, pueden ser muchas cosas y es por eso que debemos de estar preparados para cualquier eventualidad.

Son momentos de cautela en el Mercado y no esta de mas tomas posiciones con Hedge.