Al momento.
Esta habiendo un maremoto de información económica y corporativa en el día previo al poderoso dato del empleo de EEUU, que desde hace cinco años, vigilamos con puntilla de detalle para poder vaticinar los movimientos de la política monetaria en la todavía economía más grande del mundo.
En un inicio, los mercados amanecieron con movimientos ligeramente positivos tras el anuncio de que el BCE mantendría sus tasas de referencia intactas (lo que son los niveles mínimos desde noviembre de 2013).
En su conferencia de prensa, entre muchas cosas, Draghi se notó satisfecho con la evolución de los datos económicos recientes, como las ventas minoristas, el PMI, o bien el último dato de las ordenes de fabricas en Alemania, que al mes de enero crecieron1.2%, frente al 0.9% del mercado.
Lo mismo fue para el Banco Central del Reino Unido, que mantuvo su tasa de referencia en 0.5% (el mínimo desde mayo de 2009), con un dato de precios de casas en este país por 7.9% para el mes de febrero.
Sin embargo, del todo, ambas autoridades siguen manteniendo cautela con los datos que sigan viniendo. Draghi en especial hubo de reconocer que la tasa de desempleo ha estado inerte durante mucho tiempo, y volvió a lanzar el mensaje de que “si es necesario” el BCE estará dispuesto a intervenir y lanzar mayores estímulos. Algo que preveíamos en Dinero Llama Dinero desde el inicio de su conferencia, pero que también era previsible por todos los participantes, porque es un discurso que Draghi a utilizado desde julio de 2012, cuando instauro el OMT, y aminoró los niveles de riesgo de toda la zona del euro, así que en el fondo no hubo ninguna sorpresa.
Ahora, lo que sigue siendo una neblina para los mercados, son los datos de Estados Unidos, de los cuales hoy recibimos dos disparos en sentido contrario. Uno fue el de las solicitudes al seguro de desempleo al final del 28 de febrero, que se ubicaron en 323 mil nuevas solicitudes, menor al dato estimado por el mercado (336 mil), y al dato previo 348 mil unidades, que fueron revisadas al alza moderadamente (a 349 mil solicitudes).
Por tanto, esta difícil para mañana saber cuál será en verdad el cambio de la nómina no agrícola, y por parte de Wall-street esta existiendo gran cautela.
Sin embargo, el segundo dato de la sesión fueron los pedidos a fabricas en el mes de enero, que tuvieron una variación mensual de 0.7%, por debajo del dato estimado (-0.5%), pero con mejor comportamiento que la cifra de diciembre, de -1.5%, que se reviso a la abaja hasta una pérdida de 2 p.p.
El dato se suma a otros tantos que siguen merodeando la mesa de la FOMC en sentido adverso al tapering (ventas minoristas, precios de casas, ADP, ISM manufacturero y no manufacturero, entre otros). Apenas ayer, Janet Yellen dio un discurso ceremonial en Washington, y apuntó la idea de que “los objetivos que el congreso le había dado a la Reserva Federal eran bastante claros: Máximo empleo y estabilidad de precios” dijo “pero también es bastante claro que estamos lejos de los niveles deseables en estos objetivos, y que el deterioro causado por la crisis financiera no ha sido saneado”.
Es un cambio en la señal que Yellen lanzó la semana pasada, que no ha sido observado por el mercado ante la presunta presión con la que jugó Yellen su discurso. La sonrisa implacable de todos los senadores.
Pero además, seguimos observando que los datos son mixtos, y no convencen de estirar o remover el proceso de ajuste de las compras, pero donde hay eco en que Yellen puede tener que lidiar con una “revolución de halcones” en la FOMC de querer detener el ajuste. Algo que no la tiene muy convencida.
Mercado de capitales.
En esas estamos rumbo al final de la semana, ya la espera del dato del empleo de EEUU. Pero con Wall-street ni soplando, ni estorbando para la sesión.
Como hemos comentado, el IPC ha sobrecastigado mucho a las acciones del mercado local, y ha animado en rebotes ligeros, que por primera vez, están resonando en esta sesión en un contundente rally de 1.25% sobre la lectura de ayer, lo que nos deja por ahora en las 39,522.95 unidades.
Es un lujo la acción del mercado este día, porque casi todo está subiendo con fuerza y aire.
Peñoles y Gmexico se han animado desde la sesión de ayer gracias al buen dato del ISM no manufacturero de China, lo que elevó tanto el precio del cobre como del oro en 0.65 y 0.38 por ciento respectivamente, con dos sesiones al alza seguidas, lo que también ha impulsado a estas acciones mineras en 4.97 y 0365 por ciento cada una.
Asur de su lado, publicó hoy que el tráfico de pasajeros tuvo un crecimiento de 7.1% durante el segundo mes del año y sumó un millón 671 mil 203 pasajeros para febrero, lo que le esta valiendo un alza formidable de 2.05%.
Empero, la sesión corre a cuenta de dos emisoras estelares: Alsea y Walmex.
La primera de estas recibió ya la resolución de la Comisión Federal de Competencia Económica sobre la adquisición de VIPS, que quedó sujeta a la eliminación de exclusividad de 54 contratos de arrendamiento; la presentación de la lista completa de contratos que se tengan con centros comerciales; la publicación en la página web de Alsea de las obligaciones relacionadas con dichos contratos; y el impedimento de que los accionistas, consejeros, y directivos, participen en los órganos de decisión de negocios que tengan por objeto operar centros comerciales.
Estas condiciones no son realmente difíciles de compaginar, y Alsea declaró que espera poder cumplirlas rápidamente y terminar la transacción de manera exitosa. Algo que el mercado está aprovechando y adelanta el éxito de la emisora con una compra de 3.54% sobre las acciones de hoy.
Walmex, simultáneamente, registró ayer su primer crecimiento en tráfico de tiendas desde mediados de 2012 (0.6% a/a), y el mercado está anticipando el beneficio generado por la venta de VIPS, lo que le vale a estas horas un alza en la acción por otros 2.23 p.p.
Sin embargo, hay que tener respeto con esta acción, porque el informe de Walmex señala todavía debilidad en sus ventas, que cayeron en febrero 0.8%, y comparando el promedio de las últimas cuatro semanas ha caído 0.9 p.p. ¿porqué sube la acción tan fuertemente entonces?, en mayor medida porque la caída fue menor a la esperada por el mercado (-1.6% en ventas), y porque en el reporte de Centro América, sin considerar las fluctuaciones cambiarias, hubo un crecimiento de 1.7% en las ventas totales.
Aunado a ello, Walmex anunció que abrió seis unidades más de operación, cinco en México y una en Guatemala. Lo que está cayendo de contento con la digestión del mercado de hoy, pero que tendremos que seguir vigilando dada la debilidad persistente en los datos del consumo de México.
Barclays de su parte, dio la recomendación de “mantener” la acción del sector minorista y le puso un precio objetivo de 33 pesos en 2014, con un retorno potencial del 15%. Sin embargo, los analistas de Barclays recomiendan también moderación con los títulos de la emisora, porque habrá que suponer el efecto negativo de la semana santa en abril y marzo (estiman una caída en ventas por 3%).
Gruma es una de las acciones que menos sube hoy (0.93%), empero, analistas de GBM observan que existe todavía potencial al alza en la emisora porque hay margen para ampliar la rentabilidad en Gruma Corp (las operaciones en Estados Unidos). Perspectiva favorable con la que coincide Cemex (hoy avanza 0.64%) por la recuperación previsible en Estados Unidos dentro del sector de vivienda, y un mejor dinamismo industrial en Centro América.
Empero, Cemex tiene un desempeño superior al mercado local, así que las alzas podrían estar acotadas por este tramo.
Frisco, igualmente, ha sido una acción que en los últimos seis meses generó una tendencia bajista, y respecto a la última alza del 3 y 30 de agosto del año pasado, ha tenido una corrección de 127.2%, razón por la que Monex espera que tácticamente pueda ya existir un largo a un precio objetivo de 29 pesos por título (la acción suben estos momentos 3.59%).
La única acción que por ahora está en caída es GAP (-1.18%), que ayer estableció, en su día del inversionista, las estrategias del 2014, donde la empresa mencionó que tratará de que este año se exploren oportunidades de nuevos aeropuertos. Una moneda que le valió 0.16% en su alza de ayer, pero el ajuste en este día.
Mercado de dinero y divisas.
La poca contundencia de los datos económicos de Estados Unidos, por uno y otro lado, no han presionado la reticencia general en renta fija, a estas horas se ajusta el rendimiento a 10 años de dicho país 3 pbs al alza, mientras que Rusia, atareado por la situación con Crimea, tiene un alza en toda su curva de más de 13 pbs.
Pero la aversión al riesgo no es general, y tampoco está habiendo una rotación entre renta fija y variable en México, quién en este primer sector sigue colocando ganancias ligeras de 2 pbs sobre sus bonos a 10 años.
Decimos que el desempeño de los bonos de México ha sido buena, y saludable, gracias en especial a que esta el rumor de que Fitch mejore nuestra calificación soberana, lo que sin duda ayuda al mejoramiento de los bonos locales, lo que por ahora le vale un sesgo positivo.
Esta mejora ha sido tan contundente, que es muy probable que prevalezca todo marzo, aún cuando mañana nos jugamos la estabilidad de los bonos con el dato de empleo de EEUU.
Al respecto, observamos que los datos por si mismos podrían dar voz cantante a cualquier dirección, pero que es la conformación de la mesa de la FOMC, lo que puede detener en esta ocasión a Yellen.
Hoy por ejemplo Richard Fisher, presidente de la Fed en Dallas, y un típico Hawkish (aunque amaestrado con el titular de Ben Bernanke anteriormente), espetó que la política de los “QE” distorsiona a los mercados, y que le preocupan las señales de burbuja en los stocks. Un argumento que seguro usara en la medición de costos de la Fed para mantener el tapering.
Así que no está fácil de ver qué decisión se dará el 19 de marzo, y los bonos de México han sorteado bien hasta hora este fenómeno, pero tendrán que terminar este baile próximamente y esperemos que sin ningún pisotón.
La moneda de su parte no está reaccionado igualmente, y ha vuelto a las 13.31 unidades por dólar, más influenciada tras la publicación del costo de la unidad de trabajo, que se contrajo 0.1% en febrero, menos de lo que esperaba el mercado (-0.9%), y que se torno alcista al dólar.
Lo que viene.
No hay nada más importante en la agenda de todos que el dato del empleo de mañana, que tiene que mostrar pausa o continuidad para la Política de la Fed.
Sin embargo, el IPC esta decantando que esperará el dato desde lo más alto a lo que pueda llegar esta sesión, así que la duda clave es si les durará la magia para mañana.
La situación es compleja, en especial porque si el dato no es realmente malo, la discusión terminará zanjada a la continuidad del tapering con intersección en la fragilidad económica. Algo que puede no tomar a bien Wall-street.
Sin embargo, en el mercado local, vemos espacio de que haya alzas hasta las 41 mil unidades, de hecho las caídas anteriores parecían ajustarse bastante bien a una serie de olas bajistas hasta las 38,300 unidades (algo que no termino por concluir), y desde donde podríamos observar un “bull” hasta la tendencia de largo plazo. Creemos que esta sesión, con el aire que trae, puede finalmente brindar el espacio de mayores largos al soporte semanal, pero para eso será muy importante reventar la resistencia de las 39,500 unidades, que llevamos ya una hora observando sin penetrarla contundentemente.
Lo que es atinado a decir, por tanto, es que el IPC está dejando en claro que se quedará sobre las 39 mil unidades (y no recaerá a los 37 mil puntos), pero para que pueda observarse un avance final, tendremos que esperar hasta mañana.