El martes, Deutsche Bank reafirmó su calificación de Comprar y un precio objetivo de 7,40 euros para Banco BPM SpA (BIT:BAMI:IM) (OTC: BNCZF), a pesar de un nuevo acontecimiento en el mercado. Unicredit ha lanzado una oferta pública de adquisición inesperada de Banco BPM, proponiendo un canje basado al 100% en acciones. Los términos de la oferta sugieren un ratio de canje de 0,175 acciones de Unicredit por cada acción de Banco BPM, excluidos los dividendos.
La oferta de Unicredit está supeditada a la adquisición de al menos una participación del 67% en Banco BPM. La oferta equivale a una valoración de Banco BPM de 6,65 euros por acción, en línea con el precio de cierre del banco el viernes. Esta valoración se traduce en una relación precio/valor contable tangible (P/TB) de 0,85 veces, que es menos de la mitad del valor estimado de las operaciones bancarias de Banco BPM si no se tienen en cuenta sus participaciones en Anima, sus empresas conjuntas de crédito al consumo y seguros, así como el exceso de capital y los dividendos futuros previstos.
El analista de Deutsche Bank ha destacado la ausencia de prima en la oferta de Unicredit en relación con el reciente precio de cierre de Banco BPM. El ratio de canje propuesto no refleja un valor adicional para los accionistas de Banco BPM basado en el último precio de cotización antes del anuncio de la oferta.
La posición de Deutsche Bank sobre Banco BPM se mantiene sin cambios a pesar de la oferta de Unicredit. El precio objetivo del analista de 7,40 euros sugiere una valoración más optimista de las acciones de Banco BPM en comparación con la oferta de Unicredit. El precio objetivo actual implica una creencia en el valor potencial de las diversas actividades y activos financieros de Banco BPM más allá del propio sector bancario.
El mercado está ahora observando cómo responden los accionistas de Banco BPM a la oferta pública de Unicredit. El resultado de esta oferta será significativo para los dos bancos implicados, ya que podría remodelar sus posiciones en el panorama bancario europeo.
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