El martes, Jefferies ajustó su postura sobre Big Yellow Group Plc (BYG:LN) (OTC: BYLOF), cambiando la calificación de "Comprar" a "Mantener" y estableciendo un nuevo precio objetivo de 12,24 libras esterlinas, reducido desde las 13,59 libras esterlinas anteriores. La revisión se produce en medio de una reevaluación más amplia de los fondos inmobiliarios, influida por un aumento en todo el sector del coste medio ponderado del capital (WACC) de 190 puntos básicos hasta el 10% en lo que va de año.
La empresa señaló que la rentabilidad inmobiliaria media ha sido modesta, del 3% interanual, con sectores específicos como el de oficinas experimentando un descenso del 5%, mientras que el minorista y el industrial han registrado ganancias del 5% y el 6%, respectivamente, según los índices MSCI All Property. Este rendimiento ha dado lugar a un Valor Económico Añadido (EVA) negativo en todo el sector, lo que sugiere que las valoraciones actuales no contribuyen al valor para el accionista por encima del coste del capital.
Jefferies prevé que los fondos de inversión inmobiliaria (REIT) seguirán enfrentándose a descuentos de valoración a medida que los mercados de renta variable ajusten los valores liquidativos (NAV) que se basan en datos históricos. El informe subraya que los REIT se examinan actualmente bajo el "macroscopio", ya que los factores macroeconómicos desempeñan un papel más importante en su valoración que factores internos como los ingresos por alquiler.
El sector del autoalmacenamiento, en el que opera Big Yellow, está estrechamente vinculado al volumen de negocio del mercado inmobiliario. Dado que el mercado inmobiliario se ha moderado, las perspectivas del sector siguen siendo prudentes. Jefferies también señaló que el sector del autoalmacenamiento se enfrenta a elevados gastos generales. Con los recientes cambios en las cotizaciones a la Seguridad Social, la empresa prevé que el crecimiento de los beneficios y los dividendos podría verse limitado. Todo ello a pesar de que las acciones han aumentado un 17% interanual.
En resumen, la rebaja de la calificación refleja una perspectiva prudente de los rendimientos inmobiliarios, influida por factores macroeconómicos y retos específicos del sector, como la escasa rotación del mercado y el aumento de los gastos generales.
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