El jueves, ICICI Securities ajustó su postura sobre Nuvoco Vistas Corp Ltd (NUVOCO:IN), rebajando la calificación de la acción de Comprar a Mantener y reduciendo el precio objetivo a 369,00 INR desde 422,00 INR. Esta decisión se produce a raíz de los recientes resultados de Nuvoco, en los que la empresa registró un importante aumento interanual del volumen del 17%, pero también experimentó un notable descenso tanto en la realización como en el EBITDA.
El aumento de volumen para Nuvoco se comparó con una base baja del año anterior, que había visto una caída de volumen del 11% en el tercer trimestre del año fiscal 2024. A pesar del aumento del volumen, la realización de la empresa cayó un 4,7% intertrimestral y descendió un 15% en comparación con el mismo periodo del año anterior. Esta disminución de la realización contribuyó a un descenso interanual del EBITDA del 37%, que también quedó por debajo de las expectativas de ICICI Securities en un 8%.
ICICI Securities ha ajustado sus previsiones de EBITDA para Nuvoco, reduciendo las estimaciones en un 5% para el año fiscal 2025 y en un 10% para el año fiscal 2026. La firma cita varias razones para la rebaja, incluido el impacto de la reciente adquisición por parte de Nuvoco de Vadraj Cement en Gujarat.
Los analistas de ICICI Securities creen que esta adquisición presenta nuevos retos para Nuvoco, como el mantenimiento de un elevado ratio de deuda neta, que se espera que supere las 2,5 veces. También señalan que los beneficios tangibles de la adquisición no se prevén hasta el año fiscal 2028, con salidas de efectivo a partir del año fiscal 2026.
Los analistas expresan su preocupación por la incursión de Nuvoco en el mercado de la India Occidental a través de esta adquisición. Señalan que la India Occidental es un mercado relativamente nuevo para Nuvoco, con una importante exposición no comercial que podría dar lugar a una menor rentabilidad en los primeros años de funcionamiento.
A la luz de estas observaciones, ICICI Securities mantiene su valoración de Nuvoco en 9 veces el EV/EBITDA estimado para el año fiscal 2026, aunque el precio objetivo se ha revisado a la baja. La rebaja de la calificación a "mantener" refleja la cautela de la empresa sobre los resultados financieros a corto plazo y los movimientos estratégicos de Nuvoco.
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