El martes, JPMorgan mejoró las acciones de Life Insurance Corporation (LICI:IN), cambiando su calificación de infraponderar a sobreponderar. La empresa también aumentó el precio objetivo a INR1.075,00 desde el INR790,00 anterior. La mejora se produce tras los buenos resultados de la aseguradora en el segundo trimestre, en el que el valor del nuevo negocio (VNB) aumentó un 47% interanual, hasta 29.400 millones de rupias. Esta cifra superó la estimación de JPMorgan de 21.100 millones de rupias.
El sustancial crecimiento del VNB se atribuyó a un aumento interanual del 26% en las primas anuales equivalentes (APE) y a una significativa expansión del margen de 2,6 puntos porcentuales interanuales, hasta el 17,9%. Los analistas señalaron que la mejora del margen se debió en particular a una combinación favorable de productos, con una mayor contribución del APE de productos individuales no participantes, que constituyó el 19% en el segundo trimestre de 2025, frente al 7% en el mismo trimestre del año anterior.
Las acciones de Life Insurance Corporation habían experimentado un descenso del 22% en los últimos tres meses, por debajo del índice Nifty, que registró un descenso del 2%. La anterior tesis de infraponderación de JPMorgan se basaba en las expectativas de presión sobre los márgenes por el aumento de los beneficios de los productos, pero los últimos resultados indican que esta preocupación se ha materializado en gran medida. La empresa cree ahora que es probable que el compromiso de Life Insurance Corporation de mejorar su combinación de productos se mantenga y siga mitigando los posibles efectos negativos del aumento de los beneficios de los productos y del menor rendimiento de los bonos.
A la luz de los sólidos resultados del segundo trimestre, JPMorgan ha revisado al alza sus previsiones de VNB para los ejercicios 2025 y 2026 en un 9% y un 11%, respectivamente. Aunque las perspectivas son positivas, la firma también advierte de que unos márgenes más débiles en el segmento participante o una ralentización en la mejora de la combinación de productos siguen siendo riesgos clave para los resultados de la aseguradora.
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