Por Laura Sánchez
Investing.com - Al igual que los mercados de valores, los precios del petróleo también están sufriendo un periodo de gran volatilidad. En este escenario convulso, los expertos apuntan sus previsiones. es el caso de Bank of America (NYSE:BAC), que sitúa el Brent a 80 dólares el barril este año
"Las fuerzas monetarias están arrastrando a la baja los precios del crudo Brent", dicen en el banco en el último informe del equipo de materias primas dirigido por Francisco Blanch.
"Desde que actualizamos nuestras previsiones por última vez en febrero, los precios del crudo Brent han caído con las acciones de los bancos regionales de EE.UU. en marzo solo para recuperarse en abril cuando la OPEP+ anunció un gran recorte de producción. Sin embargo, la debilidad macro ha seguido arrastrando los precios del crudo Brent a la baja a medida que aumentan las preocupaciones sobre la salud del sector financiero. Mientras los bancos centrales continúan corrigiendo en exceso su último error de política (alta inflación), el petróleo se apresura a anticipar la desinflación y una recesión en EE.UU. impulsada por quiebras bancarias y condiciones crediticias más estrictas", explican en BofA.
"Además de eso, las tensiones del techo de la deuda de EE.UU. corren el riesgo de exacerbar aún más estos obstáculos macroeconómicos negativos, con los swaps de incumplimiento crediticio (CDS) de los bonos del Tesoro de EE. UU. que ahora cotizan a los niveles más altos desde 2009. A medida que la oferta monetaria en dólares (M2) se contrae un 4 % interanual y la inflación sorprende negativo, el petróleo se encuentra entre las herramientas más atractivas para cubrir los riesgos de deflación", añaden.
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Una demanda más débil en el futuro
"La OPEP+ parece comprometida a reducir aún más la producción de petróleo si surge la necesidad. Y el petróleo es barato medido en términos de oro. ¿Por qué sacar barriles incrementales de oro negro del suelo cuando el oro mismo y los CDS sobre la deuda de EE.UU. se están disparando?", se preguntan estos expertos.
"Es importante destacar que los precios más bajos del petróleo deberían incentivar la demanda en un momento en que la economía de China muestra signos de recuperación, aunque la batalla entre la industria y los servicios aún no ha terminado. En cualquier caso, la restricción monetaria tiende a preceder a la caída de la inflación en uno o dos años. Las continuas quiebras bancarias corren el riesgo de desencadenar una contracción del crédito que arrastre a la baja la demanda y los precios de las materias primas a la baja. Si las pequeñas empresas estadounidenses dejaran de contratar en el segundo semestre de 2023 a medida que se reduzca el crédito, la demanda de gasolina podría verse afectada y el petróleo perdería parte de su fuerza central. Fundamentalmente, luego de un sólido período de retroceso en 2022, los márgenes de tiempo del petróleo se han debilitado en 2023 debido al aumento de los inventarios de petróleo", explican.
Brent a 80 dólares el barril en 2023
Entonces, ¿qué significa este entorno macro para los balances y precios del petróleo? Según explican en bofA, "el efecto de primer orden de la reducción del crédito y las nuevas subidas de tipos de interés es una demanda más débil, por lo que revisamos a la baja nuestras expectativas de crecimiento del consumo mundial de petróleo a 1,2 millones y 1 millón de b/d en 2023 y 2024. Este recorte se debe a una contracción de la demanda prevista por la OCDE de 0,4 millones y 0,2 millones b/d este año y el próximo".
"Pero incluso con una perspectiva de demanda más débil, proyectamos déficits en el mercado petrolero de alrededor de 1 millón de barriles por día para el segundo semestre de 2023 y 0,4 millones de barriles por día para 2024, lo que respalda los precios del crudo Brent. Es cierto que estos déficits podrían aumentar si la OPEP+ decide profundizar sus recortes de producción en otros 0,5 o 1 millón de b/d. Con las tendencias macro negativas preparadas para amplificar la debilidad de la demanda en el futuro, recortamos nuestro pronóstico del precio promedio del crudo Brent a $80/bbl en 2023. Incluso entonces, dejamos nuestro pronóstico del crudo Brent para 2024 en $90/bbl porque creemos que la demanda de la OCDE eventualmente mejorará mientras que la OPEP+ probablemente seguirá administrando el suministro de manera proactiva y preventiva", concluyen.
