El martes, Citi revisó su precio objetivo para las acciones de Arkema SA (EPA:AKE:FP) (OTC: ARKAF), fabricante y distribuidor mundial de productos químicos, de EUR110,00 a EUR93,50. La firma ha decidido mantener una calificación Neutral sobre el valor.
El ajuste obedece a un nuevo análisis de estacionalidad y a la previsión de mejoras limitadas en las condiciones comerciales, que sugieren un posible descenso del consenso de EBITDA ajustado para el segundo semestre de 2024. El análisis de Citi indica que, históricamente, los beneficios de Arkema en el segundo semestre son, de media, un 14% inferiores a los del primer semestre, excluyendo los años 2020 a 2022.
Si esta tendencia se mantiene, junto con las contribuciones de nuevos proyectos, ahorros de costes y la división de Rendimiento, Aditivos, Materiales y Aplicaciones Industriales (PIAM), que ascienden a 80 millones de euros, el EBITDA ajustado previsto para el segundo semestre de 2014 sería de 751 millones de euros, un 7% por debajo del consenso actual de Visible Alpha.
El informe señala además que los fundamentos subyacentes del negocio no apoyan una reducción de esta estacionalidad para el año en curso. Aunque puede haber algunas mejoras interanuales de volumen, los diferenciales de mercado presentan un panorama desigual.
En concreto, los márgenes del fluoruro de polivinilideno (PVDF) han experimentado un descenso significativo del 71% interanual y han bajado un 45% en comparación con la media del segundo semestre de 2023. En el sector de los acrílicos, mientras que los márgenes europeos y estadounidenses han disminuido interanualmente, los márgenes en Asia han experimentado un repunte.
El analista de Citi sugiere que la previsión para todo el año 2024 de Arkema podría ajustarse hacia el extremo inferior de la horquilla debido a estos factores. Esta proyección tiene en cuenta la estacionalidad típica de los beneficios de la empresa y las condiciones actuales del mercado, que incluyen la fluctuación de los diferenciales en segmentos de productos clave.
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