El lunes, JPMorgan ajustó su postura sobre HDFC Bank Ltd (HDFCB:IN) (NYSE: HDB), rebajando la calificación del valor de Sobreponderar a Neutral y reduciendo el precio objetivo de 1.800 a 1.700 rupias. La revisión refleja el crecimiento más lento de lo previsto del balance del banco y la previsión de un crecimiento moderado de los préstamos en el futuro.
Se prevé que el banco experimente una desaceleración en el crecimiento de los préstamos, con previsiones para el ejercicio 2025 (F25) ahora del 9%, por debajo de la estimación anterior del 12%. Las previsiones más bajas de la ratio préstamos-depósitos (RDP) para F25 y F26, del 52% y 70% respectivamente, indican un cambio estratégico hacia la mejora de la ratio de cuentas corrientes y de ahorro (CASA) y la combinación de préstamos, en lugar de centrarse en el crecimiento de los préstamos y del balance medio (BS).
El ratio CASA/activo, una métrica clave para el banco, ha mostrado un descenso hasta el 24% en junio de 2024, en comparación con el 33% anterior a la fusión. Esta caída sugiere que los esfuerzos del banco para reconstruir su ratio CASA podrían ser un proceso prolongado, especialmente en el actual clima de débil crecimiento general de CASA en el sector. En consecuencia, se espera que el crecimiento de HDFC Bank sea inferior al de sus homólogos en los próximos dos años.
JPMorgan también ha ajustado sus estimaciones de beneficios por acción (BPA) para HDFC Bank, con un ligero descenso del 1-2% para los ejercicios 2025-2026. El nuevo precio objetivo de 1.700 INR se deriva de un modelo de descuento de dividendos (DDM), que valora el banco matriz en dos veces y 14 veces las relaciones precio/valor contable (P/B) y precio/beneficios (P/E) a un año vista, respectivamente.
A pesar de las rebajas, la rentabilidad básica de los activos (ROA) del banco, ajustada por las ganancias comerciales y las detracciones de reservas, se mantiene en el 1,8%, coherente con el 1,9% comunicado. JPMorgan sugiere que HDFC Bank cuenta con palancas operativas que podrían mantener su ROA entre el 1,9% y el 2%, teniendo en cuenta su flexibilidad en la gestión de los gastos operativos, los ingresos no financieros y los costes crediticios.
Perspectivas de InvestingPro
En medio de los ajustes en las proyecciones financieras de HDFC Bank por parte de JPMorgan, los datos de InvestingPro revelan un panorama financiero mixto para el banco. Con una capitalización bursátil de 149.280 millones de USD y un ratio Precio/Beneficios (PER) de 18,22, HDFC Bank parece cotizar con una prima relativa a su crecimiento de beneficios a corto plazo. Esto se ve respaldado por una relación precio/beneficio ajustada para los últimos doce meses a partir del primer trimestre de 2025, que se sitúa en 18,33.
Los consejos de InvestingPro destacan que HDFC Bank ha sido un actor destacado en el sector de los bancos y ha registrado una alta rentabilidad en la última década. Además, el banco ha aumentado su dividendo durante 4 años consecutivos, lo que demuestra su compromiso con la rentabilidad de los accionistas. Sin embargo, los analistas prevén un descenso de las ventas en el año en curso, lo que puede ser motivo de preocupación para los inversores que analizan las perspectivas de crecimiento del banco. Además, los márgenes de beneficio bruto del banco se han identificado como débiles, lo que podría afectar a la rentabilidad.
A pesar de las dificultades, el banco sigue siendo rentable en los últimos doce meses y los analistas predicen que seguirá siéndolo este año. Estos datos podrían ser vitales para los inversores que estén considerando las acciones de HDFC Bank, especialmente a la luz de la reciente rebaja de JPMorgan. Para un análisis más completo, los inversores pueden encontrar consejos adicionales de InvestingPro para HDFC Bank, que ofrecen una visión más profunda del rendimiento y las perspectivas del banco.
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