La prima por plazo del Tesoro estadounidense a 10 años ha pasado a terreno positivo esta semana, influida por los buenos resultados económicos del país y la proximidad de las elecciones presidenciales. La prima por plazo, un indicador clave del rendimiento extra que exigen los inversores para mantener deuda pública a más largo plazo, se registró el lunes en el 0,034%, un cambio notable respecto a la cifra del viernes anterior de menos 0,047%, según el Banco de la Reserva Federal de Nueva York.
Este cambio marca la primera vez que la prima por plazo ha sido positiva desde el 25 de julio, lo que refleja un cambio en el sentimiento de los inversores. Las reprimidas primas por plazo de la última década, resultado de unos tipos de interés históricamente bajos tras la crisis financiera de 2007-2009 y durante la pandemia de COVID-19, han experimentado un aumento gradual debido a las preocupaciones fiscales a largo plazo y a la previsión de una inflación persistente.
El movimiento al alza de la prima por plazo coincide con una subida significativa de los rendimientos del Tesoro, provocada por los recientes y sólidos datos de empleo en Estados Unidos. Estos datos llevaron a los inversores a reconsiderar el alcance de posibles recortes futuros de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal. Los rendimientos de referencia a 10 años, que alcanzaron su nivel más bajo en septiembre debido a las expectativas de relajación monetaria, han subido por encima del 4%, alcanzando el miércoles su punto más alto desde finales de julio.
Matthew Miskin, codirector de estrategia de inversión de John Hancock Investment Management, sugirió que el aumento de las primas por plazo podría ser una señal de las expectativas del mercado de mayores déficits públicos, especialmente si Donald Trump ganara las próximas elecciones contra la vicepresidenta Kamala Harris el 5 de noviembre. Miskin señaló que con el aumento de las posibilidades de una victoria de Trump, se produce un aumento correspondiente en el extremo más largo de la curva de rendimiento del Tesoro, posiblemente debido a la previsión de un mayor gasto deficitario.
La última encuesta de Reuters/Ipsos indica una carrera reñida, en la que Harris aventaja a Trump en tres puntos porcentuales, un margen más estrecho en comparación con los resultados de una encuesta realizada entre el 20 y el 23 de septiembre.
Además, PIMCO, uno de los principales gestores de activos de renta fija, pronosticó a principios de año un aumento de las primas por plazo debido a la persistente inflación y a los crecientes déficits fiscales. En un informe reciente, PIMCO afirmaba que los déficits postelectorales de EE.UU. y las políticas comerciales inflacionistas podrían afectar a los bonos del Tesoro a largo plazo, a pesar de la probabilidad actual de tipos más bajos.
Las expectativas de inflación para la próxima década, medidas por el diferencial entre los rendimientos nominales del Tesoro y los de los valores protegidos contra la inflación, alcanzaron esta semana el 2,284%, el nivel más alto desde el 22 de julio. Este aumento subraya las anticipaciones del mercado respecto a las presiones inflacionistas en los próximos años.
Reuters ha contribuido a este artículo.
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