La Reserva Federal navega por un panorama económico complejo, ya que los últimos datos indican que la inflación estadounidense se está enfriando, lo que podría complicar la estrategia de tipos de interés del banco central. Wall Street ha respondido a las últimas cifras de inflación al consumo y al productor con una subida a nuevos máximos, mientras que los rendimientos de los bonos han caído a su nivel más bajo en dos meses. Además, la volatilidad de los mercados bursátiles está en su nivel más bajo desde antes del inicio de la pandemia, y los diferenciales de crédito se encuentran en su nivel más estrecho desde antes de la crisis financiera de 2007-09.
A pesar de estos acontecimientos, la Reserva Federal, dirigida por su presidente Jerome Powell, ha indicado a través de recientes proyecciones económicas y en una conferencia de prensa el miércoles que los recortes de tipos de interés no están en el horizonte inmediato. La postura de la Fed sugiere que los tipos se mantendrán estables durante los meses de verano.
Este periodo de relajación de las condiciones financieras y de robustez de los precios de los activos ha sido descrito como un "mundo perfecto" para los responsables políticos, con una inflación en tendencia descendente hacia el objetivo, un crecimiento económico por encima del potencial, unos salarios reales al alza y un bajo desempleo.
Sin embargo, existe la preocupación de que la actual comodidad de la Reserva Federal con el equilibrio económico y su decisión de aplazar los ajustes de los tipos puedan dar lugar a una mayor asunción de riesgos y a una actividad especulativa en el mercado. Esto podría inflar las burbujas de activos y dar lugar a importantes correcciones del mercado, obligando potencialmente a la Fed a aplicar agresivos recortes de tipos para gestionar un "aterrizaje forzoso".
Antes de la publicación de los suaves datos del Índice de Precios de Consumo (IPC) y del Índice de Precios de Producción (IPP), los estrategas de Citi se mostraron optimistas respecto a los activos estadounidenses, cambiando a una posición de "sobreponderación" en acciones y bonos estadounidenses. Los estrategas de HSBC también mantuvieron una postura positiva sobre los activos de riesgo, sugiriendo que las narrativas de condiciones económicas de "Ricitos de Oro" y "desinflación inmaculada" aún justifican las inversiones en estas áreas, aunque reconocieron la posibilidad de que estas operaciones se saturen.
Las actas de la reunión de política monetaria de la Reserva Federal celebrada entre el 30 de abril y el 1 de mayo revelaron que a algunos funcionarios les preocupaba que las condiciones financieras no fueran lo suficientemente restrictivas en aquel momento. Desde entonces, las condiciones se han vuelto aún más laxas. Las actas de la reunión de junio, cuya publicación está prevista para dentro de tres semanas, podrían proporcionar más información sobre la opinión actual de la Reserva Federal sobre las condiciones financieras, que estuvieron notablemente ausentes de la reciente conferencia de prensa de Powell, la primera vez que se omitió el término desde septiembre.
Históricamente, la Reserva Federal ha estado dispuesta a recortar los tipos incluso cuando los mercados bursátiles están en máximos históricos, como señala Ryan Detrick, de Carson Group. Desde 1980, la Fed ha realizado este tipo de movimientos en 20 ocasiones, y el S&P 500 suele subir un año después de cada recorte. Sin embargo, los próximos meses de verano serán críticos para la Reserva Federal, que vigilará la progresión de la relajación de las condiciones financieras y su impacto en la economía.
Reuters ha colaborado en la elaboración de este artículo.Este artículo fue traducido con la ayuda de inteligencia artificial. Para obtener más información, consulte nuestros Términos de Uso.