Un reciente estudio presentado en la conferencia anual de investigación de la Reserva Federal de Kansas City en Jackson Hole, Wyoming, destaca que las actuaciones de la Reserva Federal, en concreto las subidas de los tipos de interés, han desempeñado un papel crucial en el refuerzo de su credibilidad en el control de la inflación.
La investigación indica que la confianza de los mercados financieros en el compromiso de la Reserva Federal con el control de la inflación aumenta la eficacia de la política monetaria.
El estudio, realizado por los economistas Michael Bauer, de la Fed de San Francisco, Carolin Pflueger, de la Universidad de Chicago, y Adi Sunderam, de la Harvard Business School, constató que la Fed, bajo la presidencia de Jerome Powell, logró crear una fuerte creencia en su dedicación al objetivo de inflación del 2%.
Esta confianza se estableció después de que la Fed comenzara a subir el tipo de interés oficial en marzo de 2022 y siguiera incrementando las subidas de tipos hasta el verano de ese año.
La investigación sugiere que la estrategia de comunicación de la Fed por sí sola, a menudo denominada "terapia de conversación", fue insuficiente para influir en los resultados económicos. Fueron las sustanciales subidas de tipos las que cambiaron la percepción pública y demostraron la estrategia y la política de la Reserva Federal, que no se comprendían plenamente antes de estas acciones.
Los investigadores utilizaron datos de encuestas para medir cómo preveían los analistas profesionales la reacción de la Reserva Federal ante el aumento de la inflación. Inicialmente, cuando los precios empezaron a subir en 2021, la respuesta esperada era casi nula, lo que indicaba incertidumbre sobre el planteamiento del banco central. Sin embargo, tras la primera subida de tipos en marzo de 2022, la percepción cambió, y los expertos pronosticaron que la Reserva Federal reaccionaría casi igual ante cualquier repunte de la inflación.
En el cambio de percepción también influyeron una serie de agresivas subidas de tipos, incluidas cuatro subidas de 75 puntos básicos a partir de junio de 2022, y un firme discurso de Powell en la conferencia de Jackson Hole del año pasado, donde recalcó su compromiso con el objetivo de inflación.
Como resultado del cambio en la percepción del mercado, los tipos de interés se volvieron más sensibles a las sorpresas de los datos de inflación. Esta sensibilidad probablemente mejoró la transmisión de la política monetaria a la economía y mejoró el equilibrio de la Fed entre inflación y desempleo.
Para los futuros responsables políticos, el mensaje de este estudio es claro: las acciones políticas tangibles son esenciales, e incluso pueden ser necesarias, para una comunicación eficaz, especialmente cuando existe una gran incertidumbre sobre el marco de la política monetaria.
Los investigadores sugieren que el Resumen trimestral de Proyecciones Económicas de la Reserva Federal podría actualizarse para dejar más clara la reacción del banco central a la inflación, haciendo hincapié en la importancia de una respuesta oportuna de los tipos de interés oficiales para influir en las condiciones financieras y señalar la seriedad de los responsables políticos.
Reuters ha contribuido a este artículo.Este artículo fue traducido con la ayuda de inteligencia artificial. Para obtener más información, consulte nuestros Términos de Uso.