Los inversores asisten actualmente a un importante repunte en el mercado de renta fija estadounidense, impulsado por un cambio en las expectativas de recortes de los tipos de interés debido a los signos emergentes de debilidad económica. La decisión de la Reserva Federal de mantener los costes de endeudamiento durante su reunión de julio ha sido objeto de escrutinio, especialmente con los recientes datos de fabricación y empleo que sugieren una posible recesión.
Los datos manufactureros publicados el jueves, unidos a la inesperada subida de la tasa de desempleo anunciada el viernes, han intensificado la preocupación por la salud de la economía estadounidense. La tasa de desempleo aumentó hasta el 4,3%, un movimiento que ha activado la regla de Sahm, un indicador que históricamente predice las recesiones con notable exactitud. Esta regla se activa cuando la media móvil de tres meses de la tasa nacional de desempleo sube al menos 0,50 puntos porcentuales desde su mínimo de los 12 meses anteriores. El viernes, esta medida subió 0,53 puntos porcentuales.
Como resultado de estos indicadores, los operadores prevén ahora recortes de tipos de aproximadamente 120 puntos básicos para lo que queda de año, lo que supone un marcado aumento con respecto a las expectativas previas a la reunión de la Reserva Federal del miércoles. Esto ha provocado un desplome de los rendimientos del Tesoro, con los rendimientos a dos años alcanzando su punto más bajo desde marzo del año anterior, y los rendimientos de referencia a 10 años cayendo a niveles no vistos desde diciembre.
La curva de rendimientos 2/10, invertida desde hace más de dos años, se sitúa ahora en menos 9 puntos básicos, lo que sugiere que está a punto de pasar a positivo. Históricamente, esta curva de rendimientos se ha vuelto positiva unos meses antes del inicio de las recesiones anteriores.
La ralentización del crecimiento del empleo durante el mes de julio sigue a una sorprendente caída del sector manufacturero estadounidense el mes pasado, que ya había llevado los rendimientos del Tesoro a mínimos de varios meses el jueves. El mercado laboral, que se había mantenido relativamente fuerte en medio de las agresivas subidas de tipos de la Reserva Federal, muestra ahora signos de deterioro.
A pesar de las preocupantes cifras principales, algunos analistas destacan que los datos laborales subyacentes de julio podrían no ser tan débiles como parecen. PIMCO, uno de los principales gestores de bonos, ha sugerido que, aunque los datos apuntan a una probable bajada de tipos en septiembre y a la posibilidad de un ritmo más rápido de recortes de tipos, la economía aún está consiguiendo mantenerse. Tiffany Wilding, directora gerente y economista de PIMCO, señaló que los detalles del informe indican una desaceleración de la economía, pero no que se esté desplomando.
Los participantes en el mercado están realizando cada vez más "operaciones de recesión", cambiando sus estrategias en respuesta a los últimos datos económicos. Los acontecimientos de esta semana han alterado la perspectiva del mercado, que ha pasado de un escenario "Ricitos de Oro" de inflación más baja y crecimiento estable a una mayor conciencia de los riesgos de recesión.
Reuters ha contribuido a este artículo.Este artículo fue traducido con la ayuda de inteligencia artificial. Para obtener más información, consulte nuestros Términos de Uso.