Vanguard, la prominente firma de gestión de activos que supervisa más de 9 billones de dólares, está ajustando su estrategia hacia una preferencia por la deuda corporativa de alta calidad frente a los bonos de alto rendimiento de menor calificación. Este cambio se produce como medida de protección frente a posibles recesiones económicas agravadas por los elevados costes de los préstamos.
El equipo de renta fija activa de la empresa, en un reciente informe de perspectivas del tercer trimestre, indicaba que la economía estadounidense se acerca a una coyuntura crítica. "Nos acercamos a un punto de inflexión en el ciclo económico", señalaban, expresando su preocupación por que unos tipos de interés persistentemente elevados puedan provocar perturbaciones económicas.
A pesar de que la última subida de tipos de interés de la Reserva Federal se produjo hace un año, ahora se esperan recortes de tipos ya en septiembre, dados los signos de ralentización de la inflación y debilitamiento del mercado laboral. En contra de esta previsión del mercado, Vanguard predice que la Reserva Federal mantendrá los niveles actuales de tipos durante la mayor parte o todo el año en curso, debido a la continua resistencia de la economía.
Los bonos corporativos con grado de inversión han suscitado un interés considerable este año, ya que los inversores buscan rendimientos superiores a los de los títulos públicos más seguros. Esta demanda ha dado lugar a un estrechamiento de los diferenciales de crédito, y el índice ICE BofA US Corporate ha registrado un descenso hasta los 93 puntos básicos, frente a los 104 de finales de año.
Vanguard sugiere que, si bien las condiciones económicas podrían provocar una ampliación de estos diferenciales, los rendimientos totales, que tienen en cuenta tanto los pagos de intereses como las fluctuaciones de los precios, podrían beneficiarse de un posible descenso de los tipos de interés si la Reserva Federal decide relajar la política monetaria para apoyar la economía.
El informe de la empresa concluye con una perspectiva estratégica: "Si la economía en general se debilita, nuestro enfoque más defensivo debería resistir mejor y dar margen para volver a añadir crédito a precios más atractivos". Este enfoque indica la postura prudente de Vanguard y su disposición a ajustar su cartera en respuesta a la evolución de las condiciones económicas.
Reuters ha contribuido a este artículo.Este artículo fue traducido con la ayuda de inteligencia artificial. Para obtener más información, consulte nuestros Términos de Uso.