Los economistas de UBS (SIX:UBSG) reafirmaron el lunes sus perspectivas de un aterrizaje suave para la economía estadounidense, y esperan que la Reserva Federal comience a recortar los tipos de interés en septiembre.
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Aunque se ha observado una volatilidad inusual en los datos económicos desde el inicio de la pandemia, ciertas tendencias parecen ahora bien asentadas, señala UBS.
El mercado laboral, tremendamente recalentado desde hace dos años, ha vuelto a situarse en niveles próximos al periodo anterior a la pandemia, respaldado por un fuerte aumento de la oferta de mano de obra.
Además, las ventas minoristas y la inflación también muestran signos de moderación. En mayo, el IPC subyacente, del que se excluyen los precios de los alimentos y la energía, subió sólo un 0,16% intermensual, lo que supone el menor incremento desde agosto de 2021.
Aunque la tasa de inflación subyacente interanual tiende a la baja, se mantiene considerablemente por encima de sus niveles prepandemia.
"La inflación de la vivienda en particular está siendo más persistente de lo que esperábamos, pero seguimos creyendo que es inevitable una desaceleración en los próximos meses dada la información más oportuna sobre los nuevos contratos de alquiler", escriben los economistas.
En cuanto a la política monetaria, la Fed decidió mantener inalterados los tipos en su reunión de junio, cumpliendo las expectativas del mercado.
La proyección media indica ahora sólo un recorte de tipos de 25 puntos básicos para finales de año, frente a los tres que se esperaban en marzo, lo que implica un posible mantenimiento hasta diciembre. Con todo, las previsiones económicas de la Fed siguen siendo sólidas en comparación con las expectativas, señalan los economistas, lo que respalda un retraso del inicio de los recortes de tipos.
"Mantenemos nuestra hipótesis de que la Fed estará en condiciones de recortar los tipos en septiembre, a medida que vayan publicándose datos más suaves de crecimiento, del mercado laboral y de inflación", señalan. "Creemos que los riesgos están sesgados hacia que la Fed siga sin recortar más tiempo de lo que habíamos estimado, aunque seguimos viendo improbables nuevas subidas de tipos".
En línea con estas tendencias, la economía de Estados Unidos parece ir camino de un aterrizaje suave, remarca UBS, con los riesgos a la baja mitigados por la opción de que la Fed recorte los tipos agresivamente si es necesario.
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