Investing.com.- Las acciones estadounidenses extendieron su venta masiva de la semana pasada este lunes, mientras que los rendimientos del Tesoro a 10 años cayeron al 3.8% en medio de un resurgimiento de los temores de recesión, ya que los mercados financieros se vieron alterados por signos adicionales de debilidad en el mercado laboral.
Según los estrategas de Alpine Macro, se pueden anticipar más ventas masivas, ya que el mercado en general sigue estando altamente sobrecomprado tras el reciente aumento de precios. Pero a pesar de estas preocupaciones, los estrategas mantienen una perspectiva alcista sobre las acciones.
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"Hemos estado en el campamento de 'sin recesión' durante algún tiempo y creemos que la Reserva Federal muy probablemente revertirá su política monetaria estricta antes de que las tasas de interés empiecen a sofocar el crecimiento económico y envíen al mercado de valores de EE.UU. a otro gran mercado bajista".
El optimismo de Alpine Macro se basa en algunos argumentos críticos. Primero, destacan la naturaleza única de la recesión de COVID-19, que difirió significativamente de las recesiones económicas pasadas. La recesión fue impulsada por los cierres gubernamentales en lugar de la progresión natural de un ciclo de auge y caída.
Esta distinción significa que el fuerte aumento de la inflación fue causado principalmente por interrupciones del lado de la oferta en lugar de una demanda excesiva. Como resultado, la inflación ha estado disminuyendo a medida que se recuperan las cadenas de suministro, independientemente del endurecimiento monetario de la Reserva Federal.
"La inflación ya estaba en camino de disminuir antes de que la Fed siquiera comenzara a subir las tasas", señalan los estrategas.
Alpine también señala que los bajistas a menudo citan los "ahorros agotados" de las transferencias de ingresos de la era pandémica como una razón para una recesión inminente, sugiriendo que el gasto del consumidor colapsará a medida que estos ahorros se agoten. Sin embargo, los estrategas descartan esta opinión, explicando que la tasa de ahorro personal se ha normalizado y el gasto del consumidor sigue siendo robusto.
"Los consumidores en su conjunto nunca han recurrido a sus ahorros para respaldar su gasto", afirman, señalando que el patrimonio neto de los hogares ha aumentado significativamente, proporcionando un colchón contra los choques económicos.
También se abordaron las preocupaciones sobre el aumento de las tasas de morosidad de las tarjetas de crédito y el estrés del consumidor. Aunque ha habido un aumento en las morosidades de las tarjetas de crédito, esto representa una pequeña fracción de la deuda total del consumidor. En general, los hogares estadounidenses han reducido su endeudamiento desde la crisis financiera de 2008, y la relación de servicio de la deuda sigue siendo baja.
"Decir que los consumidores estadounidenses en su conjunto están seriamente estresados es incorrecto fácticamente", argumentó Alpine.
Además, el mercado laboral, a pesar de mostrar algunos signos de enfriamiento, no está en crisis. La firma dice que el aumento en la tasa de desempleo ha sido impulsado principalmente por un aumento en la oferta laboral en lugar de una disminución en la demanda laboral. También argumentan que la llamada Regla de Sahm, que predice recesiones basadas en el aumento de las tasas de desempleo, puede no aplicarse en el ciclo actual.
Los indicadores de estrés financiero han estado disminuyendo, reduciendo la probabilidad de que una crisis financiera precipite una recesión económica. Los estrategas argumentan que la política monetaria actual, aunque más estricta que antes, no es indebidamente restrictiva dado los niveles más altos de crecimiento nominal e inflación.
Mirando hacia el futuro, Alpine Macro ve potencial para un fuerte mercado alcista en las acciones, impulsado por continuas innovaciones y ganancias de productividad, particularmente en el sector de la IA.
Establecen paralelismos con el auge de Internet de finales de los años 90, sugiriendo que el actual auge de la IA podría llevar a ganancias significativas en el mercado.
"La gran mayoría de las acciones apenas han subido en los últimos dos años y medio... Con la flexibilización de la Fed a la vista y la caída de los rendimientos de los bonos, estos sectores y acciones deberían tener más ganancias por venir".
"Las pequeñas capitalizaciones, las financieras y eventualmente las industriales lo harán bien en 2025, mientras que el Mag 7 podría inflarse aún más y moverse hacia territorio de burbuja", agregaron.
"En la década de 1990, las correcciones y sacudidas del mercado de valores fueron fuertes y feroces, pero el posterior aumento de los precios fue igualmente furioso".
Los estrategas dijeron que esperan que se repita un patrón similar en el ciclo actual.