Fitch Afirma a Findep en ‘BB-’; Perspectiva Negativa

(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Monterrey-13 January 2021: Fitch Ratings afirmó las calificaciones internacionales de riesgo emisor (IDR; issuer default ratings) de largo plazo en moneda extranjera y local de Financiera Independencia S.A.B. de C.V. (Findep) y la emisión de la deuda sénior no garantizada en escala internacional en ‘BB-' y las calificaciones internacionales de corto plazo en moneda local y extranjera en ‘B'. La Perspectiva de las calificaciones IDR de largo plazo es Negativa. Además, Fitch afirmó las calificaciones de Findep en escala nacional de largo y corto plazo en ‘A-(mex)' y ‘F1(mex)' respectivamente. La Perspectiva de la calificación de largo plazo es Negativa. Fitch también afirmó las calificaciones nacionales de largo y corto plazo de Apoyo Económico Familiar S.A. de C.V., Sofom, E.N.R. (AEF) en ‘A-(mex)' y ‘F1(mex)', respectivamente. La Perspectiva de la calificación de largo plazo es Negativa. En diciembre de 2020 Findep anunció un acuerdo de venta de la mayoría de su cartera de crédito con descuento de nómina y la totalidad de las acciones representativas del capital social de su subsidiaria Fisofo, S.A. de C.V., Sofom, E.N.R. (Fisofo) a Grupo Consupago, S.A de C.V. A septiembre de 2020 (3T20), la cartera de crédito de Fisosfo era de MXN902 millones y representaba aproximadamente 12% de la cartera a nivel consolidado de Findep. Esta transacción sumada al anuncio previo de la venta de cartera de su subsidiaria Financiera Finsol, S.A. de C.V., Sofom, E.N.R. (Finsol México), cuyos efectos inmediatos y futuros impulsaron en parte la baja de las calificaciones, y la menor originación de cartera por efectos de la pandemia, reducirá la cartera de crédito consolidad de Findep aproximadamente en un 20% al cierre del 4T20. Al cierre del 3T20 la base de clientes de la compañía y el número de sucursales se contrajeron 22% y 4% interanual, respectivamente. La Perspectiva Negativa refleja las expectativas de Fitch de que el entorno económico desafiante seguirá presionando el perfil financiero de Findep, principalmente la calidad de los activos y la rentabilidad, en el mediano plazo. Fitch considera que el modelo de negocio de la compañía enfocado al segmento de préstamos personales no garantizados (unsecured) a clientes de ingresos bajos, es muy sensible a las condiciones económicas y al desempleo formal e informal; esto aun con su diversificación en Estados Unidos y Brasil. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN Calificaciones IDR, Nacionales y Deuda Sénior de Findep Las calificaciones de Findep consideran con importancia alta el entorno operativo, el perfil de su compañía y la rentabilidad. En opinión de Fitch, la franquicia bien posicionada de Findep en microfinanzas, así como su diversificación geográfica, con presencia en México, Estados Unidos y Brasil, compensa parcialmente el mayor riesgo de su modelo de negocio, que se enfoca al segmento de consumo no garantizado y de microfinanzas de clientes de ingresos bajos. En particular, las operaciones de Findep en los Estados Unidos, favorecen la evaluación de Fitch del entorno operativo de la compañía en ‘bbb-' con tendencia negativa. La tendencia negativa del entorno operativo refleja el empeoramiento de las condiciones económicas en todos los países en donde Findep opera, lo cual continuará influyendo negativamente la capacidad de pago de sus clientes. En opinión de Fitch, la venta reciente de la cartera de microcrédito grupal y de nómina buscan a reducir la exposición al riesgo de Findep a negocios no estratégicos en nichos altamente competitivos. Sin embargo, la reducción del tamaño de sus operaciones comerciales de Findep podría generar una presión en el corto plazo sobre la rentabilidad y la calidad de los activos. Fitch espera que la venta de la cartera de nómina genere un aumento adicional modesto en el índice de morosidad, dado que este portfolio tiene índices bajos de morosidad. Adicionalmente, la transacción de la venta de cartera de Finsol tendrá un impacto negativo en la utilidad neta de Findep de MXN453 millones al cierre del 4T20, por el reconocimiento de las perdidas por amortización de activos intangibles, mientras que la venta de Fisofo incrementará el efectivo en el balance de Findep. La rentabilidad de Findep que también es un factor de calificación de importancia alta, sigue presionada por la recesión económica debido a la crisis del coronavirus. Al cierre del 3T20, el indicador de utilidad antes de impuestos sobre activos promedio de Findep disminuyó a 0.2%, desde su nivel de 3.7% en 2019 (2016 a 2019: 2.9%), por costos crediticios mayores, una reducción en los niveles de cobranza y menores ingresos por intereses. Fitch considera que la presión en la rentabilidad se compensó parcialmente en el 2T20 por ingresos no recurrentes por el ajuste de sus posiciones de cobertura de divisas y de ganancias por la recompra a descuento de una porción de su deuda de mercado. Fitch espera que la rentabilidad se mantenga presionada en el corto plazo por la moderación de sus actividades crediticias y costos crediticios mayores por el deterioro esperado en la calidad de activos. La calidad de los activos de Findep mantiene una tendencia de deterioro y compara negativamente con sus pares con calificaciones similares. Fitch cree que todavía hay espacio para un deterioro mayor dado el entorno económico adverso. Al cierre del 3T20, el índice de morosidad ajustado (que considera la cartera vencida y castigos anualizados) se deterioró a 22.7% mayor a su promedio de 2016 a 2019 de 19.3%. Los programas de diferimiento de cartera que otorgó la entidad terminaron en septiembre de 2020, después de alcanzar su nivel más alto en junio de 2020 con un porcentaje sobre la cartera total de 18%. Al cierre del 3T20, más de 55% de los clientes que recibieron algún tipo de programa de alivio se encontraban en un rango entre 0 y 14 días de morosidad después de la terminación de dichos programas. Al mismo período, las estimaciones preventivas cubrieron 1.8 veces (x) la cartera vencida, ya que la entidad provisionó reservas en exceso para absorber el deterioro esperado de la calidad de los activos. El apalancamiento de Findep es sólido y compara favorablemente en relación a sus pares de calificación similar. Al cierre del 3T20, el índice de apalancamiento tangible de Fitch mejoró a 2.7x, en relación a su promedio de los últimos cuatro años de 3.7x (2016 a 2019). La mejora en el apalancamiento refleja principalmente el efecto de la recompra parcial de la deuda de mercado (Findep 2024) y el prepago de algunas de sus líneas de crédito. Fitch espera que los índices de capitalización de Findep se mantengan acorde a su nivel de calificación, dado el crecimiento moderado previsto, y podrían absorber parcialmente el deterioro de la rentabilidad en el corto plazo. La estructura de fondeo de Findep es más flexible que la de otras IFNB mexicanas calificadas por Fitch, dada la proporción mayor de fondeo no garantizado (64% al 3T20) y con cierta concentración en la deuda del mercado que es sensible a la confianza del mercado. Recientemente la empresa ha podido renovar algunas de sus líneas de financiamiento y mitigar el riesgo de liquidez y refinanciación, que ha aumentado debido al deterioro del entorno económico. Fitch cree que las presiones de liquidez de corto plazo de Findep pueden disminuir a medida que la cobranza se vaya estabilizando y la cartera de crédito retome un crecimiento sostenido. Sin embargo, en un escenario de estrés, podría surgir una presión mayor sobre la liquidez en caso de que se produzcan restricciones nuevas de movilidad y cierres de la economía. Al cierre del 3T20, las fuentes de fondeo disponibles y disponibilidades en balance (efectivo e inversiones) representaban 155% del valor de los vencimientos de la deuda en los próximos 12 meses. Findep exhibe brechas de liquidez acumuladas positivas en los próximos tres años. La emisión de deuda internacional de Findep está en línea con su respectivo nivel de calificación corporativa, ya que la deuda es sénior no garantizada. Calificaciones Nacionales de AEF Las clasificaciones nacionales de AEF reflejan la apreciación de Fitch en cuanto a la capacidad y la propensión de su matriz para proporcionar soporte en caso de ser necesario. La evaluación de soporte de Fitch considera principalmente el nivel alto de gestión e integración operativa, la fungibilidad del fondeo, así como el rol fundamental de AFE en las operaciones del grupo. Los productos de crédito de AEF son fundamentales para la operación consolidada de Findep, que redirigió su enfoque principalmente a préstamos de consumo individual no garantizados y está probando un nuevo producto en AEF. La administración, operación y los controles de riesgos se consolidan con su tenedora en última instancia (Findep), que también proporciona financiamiento a la subsidiaria. Fitch monitoreará de cerca la capacidad de Findep para respaldar a AEF, especialmente si la pandemia derivara en una capacidad menor para brindar soporte como resultado de un impacto negativo en el perfil de negocio y financiero de Findep. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación negativa/baja: Findep Una baja en la calificación de Findep podría ser desencadenada por un deterioro relevante en la calidad de activos que derive en indicadores de rentabilidad consistentemente por debajo de 1% que debilite su posición de capital. Específicamente, un aumento sostenido de la razón de deuda a capital tangible consistentemente por encima de 5.5x sería negativo. Una baja también derivaría de un deterioro relevante de las perspectivas de negocio y la diversificación de Findep, lo que podría resultar en un cambio en la evaluación de Fitch del perfil de la compañía y entorno operativo. Un cambio significativo en su estructura de fondeo o la gestión de liquidez también podría llevar a una baja en la calificación. AEF Las calificaciones de AEF podrían bajar si las calificaciones de Findep disminuyen o si hubiera un cambio en la evaluación de Fitch de la importancia estratégica de la entidad para la matriz. La calificación de AEF también podría bajar de categoría debió a una reducción en la capacidad o propensión de soporte institucional de Findep, como resultado de los efectos de la pandemia por coronavirus en los perfiles financieros y de negocio de su empresa matriz. Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación positiva/alza: Findep Un alza en las calificaciones es poco probable en el futuro inmediato. La Perspectiva Negativa podría revisarse a Estable si el entorno operativo se estabiliza y si el perfil de la empresa y sus actividades crediticias se mantienen o se reconstruyen rápidamente hacia niveles acordes con su calificación actual, lo que también dependerá de la capacidad de Findep para enfrentar los desafíos actuales y contener el deterioro de la calidad de los activos y la rentabilidad. En el mediano plazo, las calificaciones podrían incrementar por una mejora significativa y sostenida del perfil financiero de la compañía, especialmente la rentabilidad y la calidad de los activos. AEF Un alza en las calificaciones de AEF derivarían de un incremento en las calificaciones de Findep. Deuda Sénior Las calificaciones de deuda sénior podrían reflejar cualquier cambio en las IDR de Findep o, alternativamente, podrían disminuir un escalón por debajo de la IDR de Findep si sus activos no comprometidos se deterioran sustancialmente de manera que subordine a los tenedores de bonos a otra deuda. Escenarios de Calificación para el Mejor o Peor Caso Las calificaciones de los emisores Instituciones Financieras tienen un escenario de mejora para el mejor caso (definido como el percentil número 99 de las transiciones de calificación, medido en una dirección positiva) de tres niveles (notches) en un horizonte de calificación de tres años, y un escenario de degradación para el peor caso (definido como el percentil número 99 de las transiciones de calificación, medido en una dirección negativa) de cuatro niveles durante tres años. El rango completo de las calificaciones para los mejores y los peores escenarios en todos los rangos de calificación de las categorías de la ‘AAA' a la ‘D'. Las calificaciones para los escenarios de mejor y peor caso se basan en el desempeño histórico. Para obtener más información sobre la metodología utilizada para determinar las calificaciones de los escenarios para el mejor y el peor caso específicos del sector, visite https://www.fitchratings.com/site/re/10111579 PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Resumen de Ajustes a los Estados Financieros Los gastos pagados por anticipado y otros activos diferidos se reclasificaron como intangibles y se dedujeron del capital para reflejar su capacidad baja de absorción de pérdidas. Este comunicado es una traducción del original emitido en inglés por Fitch en su sitio internacional el 13 de enero de 2020 y puede consultarse en la liga www.fitchratings.com. Todas las opiniones expresadas pertenecen a Fitch Ratings, Inc. Referencias para Fuentes de Información Relevantes Citadas en Factores Clave de Calificación Las fuentes principales de información usadas en el análisis son las descritas en los Criterios Aplicados. CONSIDERACIONES ESG A menos que se indique lo contrario en esta sección, el puntaje más alto de relevancia crediticia de los factores ambientales, sociales y de gobernanza (ESG, por sus siglas en inglés) es de 3. Los aspectos ESG son neutrales o tienen un impacto crediticio mínimo en la entidad, ya sea debido a la naturaleza de los mismos o a la forma en la que están siendo gestionados por la entidad. Findep tiene un puntaje de relevancia de ESG de ‘4' para el bienestar del cliente: mensajería justa, privacidad y seguridad de datos, ya que su modelo de negocios tiene altas tasas de préstamos para segmentos de la población no bancarizados y de menores ingresos que exponen a Findep a un nivel regulatorio, legal y de reputación relativamente alto. Esto tiene un impacto negativo en el perfil crediticio y es relevante para la calificación junto con otros factores. Findep tiene un puntaje de relevancia ESG de ‘4' por exposición a impactos sociales dado que su modelo de negocio (préstamos individuales a segmentos de bajos ingresos) está expuesto a cambios en las preferencias sociales o de los consumidores o a las medidas que el gobierno podría tomar para aumentar la inclusión financiera. Esto tiene un impacto negativo en el perfil crediticio y es relevante para la calificación junto con otros factores. Findep tiene un puntaje de relevancia ESG de ‘4' para la estrategia de gestión impulsada por frecuentes cambios gerenciales que han derivado en un historial limitado de adherencia de la empresa a los objetivos estratégicos y la ejecución. Esto tiene un impacto negativo en el perfil crediticio y es relevante para las calificaciones junto con otros factores. Para obtener más información sobre los Puntajes de Relevancia ESG, visite http://www.fitchratings.com/esg. Criterios aplicados en escala nacional: --Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Junio 8, 2020); --Metodología de Calificación de Instituciones Financieras No Bancarias (Septiembre 18, 2019). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 20/octubre/2020 FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: La información utilizada en el análisis de esta calificación fue proporcionada por la entidad calificada u obtenida de fuentes de información externas. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Estados financieros auditados y no auditados; presentaciones del emisor; objetivos estratégicos, estructura de la deuda, prospectos de colocación, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: 31/diciembre/2016 a 30/septiembre/2020. Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico. El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Financiera Independencia, S.A.B. de C.V., SOFOM, E.N.R.; Long Term Issuer Default Rating; Afirmada; BB- ; Short Term Issuer Default Rating; Afirmada; B ; Local Currency Long Term Issuer Default Rating; Afirmada; BB- ; Local Currency Short Term Issuer Default Rating; Afirmada; B ; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; A-(mex) ; Calificaciones Nacionales de Corto Plazo; Afirmada; F1(mex) ----senior unsecured; Long Term Rating; Afirmada; BB- Apoyo Economico Familiar S.A. de C.V., SOFOM, E.N.R.; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; A-(mex) ; Calificaciones Nacionales de Corto Plazo; Afirmada; F1(mex) Contactos: Analista Líder Hugo Cesar Garza Cantu, Associate Director +52 81 4161 7043 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Analista Secundario Marcela Galicia, Senior Director +503 2516 6616 Presidente del Comité de Clasificación Theresa Paiz-Fredel, Senior Director +1 212 908 0534 Relación con medios: Liliana Garcia, Monterrey, Tel.: +52 81 4161 7066, Email: liliana.garcia@fitchratings.com Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Divulgación Adicional Estado de Solicitud (https://www.fitchratings.com/site/pr/10149383#solicitation-status) Additional Disclosures For Unsolicited Credit Ratings (https://www.fitchratings.com/site/pr/10149383#unsolicited-credit-ratings-disclosures) Endorsement Status (https://www.fitchratings.com/site/pr/10149383#endorsement-status) Política de Endoso Regulatorio (https://www.fitchratings.com/site/pr/10149383#endorsement-policy) TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. 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