Fitch Afirma Calificación de Inficaldas en ‘AAA(col)’; Perspectiva Estable

(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Bogota-11 February 2021: Fitch Ratings afirmó las calificaciones nacionales de largo y corto plazo del Instituto de Financiamiento, Promoción y Desarrollo de Caldas (Inficaldas) en ‘AAA(col)' y ‘F1+(col)', respectivamente. La Perspectiva de la calificación de largo plazo es Estable. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN Las calificaciones de Inficaldas se fundamentan en la apreciación de Fitch sobre la propensión y capacidad de soporte de su accionista, el departamento de Caldas. La capacidad se refleja en la calificación en escala nacional otorgada por Fitch a Caldas en ‘AAA(col)' con Perspectiva Estable. Además, cualquier soporte requerido podría ser manejable debido al tamaño moderado que representa Inficaldas en relación con el Departamento, donde concentra cerca de 9% de los activos del Departamento. La propensión de soporte refleja principalmente el acuerdo de soporte establecido en los estatutos de la entidad y la importancia estratégica de Inficaldas para el Departamento en su rol de banca de desarrollo mediante la financiación de entidades municipales, así como por la integración alta del instituto para implementar y gestionar los proyectos de desarrollo del Caldas. Ante la crisis internacional actual derivada de la propagación del coronavirus, Fitch monitoreará de cerca la capacidad del departamento de Caldas para brindar soporte al instituto en caso de ser necesario. La entidad presenta una alineación estratégica con Caldas bajo su rol de promotor del desarrollo económico, cultural y social del Departamento mediante la prestación de servicios de financiación y garantía, así como banca de fomento en proyectos destinados a la prestación de servicios públicos, o para satisfacer necesidades básicas de la región. Fitch resalta la integración alta tanto administrativa como estratégica entre Inficaldas y el Departamento, y considera como un factor diferenciador el control y vigilancia especial que recibe por parte de la Superintendencia Financiera de Colombia (SFC). Inficaldas actúa como la tenedora del Departamento de empresas estratégicas como la Central Hidroeléctrica de Caldas, el aeropuerto La Nubia, EFIGAS Gas Natural (MC:NTGY) y la Terminal de Transportes de Manizales, entre otras, y es partícipe en proyectos estratégicos como el Aeropuerto del Café, el proyecto Hidroenergético Miel II y la plataforma logística de La Dorada. Al igual que los demás institutos de fomento y desarrollo regional, Inficaldas enfrenta un riesgo político en su administración con cada cambio de gobernantes locales y, consecuentemente, en la dirección del instituto. El perfil financiero de Inficaldas, si bien no tiene implicaciones directas para sus calificaciones, es relevante en la apreciación de Fitch sobre la propensión de soporte del departamento de Caldas en caso de que fuera necesario. Inficaldas mantuvo una tendencia positiva en la rentabilidad durante el período 2016 a 2020, impulsada por la concentración en ingresos por dividendos, lo cual dio como resultado un indicador de utilidad antes de impuestos a activos promedio de 9,2% a septiembre de 2020. Sus ingresos están vinculados principalmente a los dividendos de la Central Hidroeléctrica de Caldas S.A. E.S.P. [AAA(col) Observación Negativa], en la cual Inficaldas no tiene control. Fitch espera que el flujo de dividendos retorne a su promedio histórico, luego de dos años con ingresos altos, sin embargo, la dependencia del instituto en esta fuente de ingresos se ha mantenido alta, lo que evidencia un riesgo por contracción. Inficaldas tiene una calidad de cartera buena, a pesar de que conserva una concentración alta, característica que comparten los institutos de fomento y desarrollo territorial (Infis) dado el tamaño reducido de su mercado. Al cierre de 2020, los cinco mayores deudores representaron 71% del total de la cartera, lo que expone a la entidad a posibles deterioros por casos específicos. La cartera tiene una muy baja importancia para inficaldas (representó 12,9% del activo a septiembre de 2020), aunque la estrategia de la entidad espera incrementar la colocación de créditos en COP20 mil millones durante 2021, por lo que la agencia estará atenta al comportamiento de la cartera. El instituto se apalanca principalmente con su patrimonio y tiene pasivos financieros reducidos que corresponden al remanente de las operaciones de redescuento con la Financiera de Desarrollo Territorial S.A (Findeter), que el instituto espera reactivar en el corto plazo. Además, durante 2021 el instituto también captará excedentes de liquidez de entidades públicas tras recibir aprobación por parte de la SFC. Fitch opina que dada la posición patrimonial sólida del instituto, la reactivación de dichas operaciones de redescuento no afecta su perfil crediticio debido a que su apalancamiento (deuda a capital tangible) subiría hasta 0,09 veces (x). En opinión de Fitch, los niveles de capitalización de Inficaldas son amplios y le permiten soportar un crecimiento en el largo plazo; sin embargo, la concentración alta en las principales inversiones requiere un colchón profundo para proteger a la entidad de reducciones inesperadas en el flujo de dividendos o afectaciones sobre la cartera crediticia. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación negativa/baja: Las calificaciones de Inficaldas podrían bajar ante un cambio en la evaluación de soporte de Fitch que implique una reducción en la propensión del departamento de Caldas para apoyar al instituto. De igual forma, movimientos en las calificaciones ocurrirían por un cambio en los estatutos de la entidad respecto a la obligación del Departamento para proveer soporte, aunque este no es el escenario base de Fitch. Una baja de la calificación del departamento de Caldas, sin cambios en la propensión de este para proveerle soporte al instituto, podría generar una revisión de la calificación. Fitch considera que la propensión y habilidad de soporte podría reducirse por los efectos de la contingencia sanitaria. Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación positiva/alza: Las calificaciones de Inficaldas están en el nivel más alto de la escala nacional, por lo que acciones positivas de calificación no son posibles. La Perspectiva de calificación de largo plazo es Estable y refleja las expectativas de Fitch de que no habrá cambios sustanciales. La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud del(los) emisor(es) o entidad(es) calificada(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. CRITERIOS APLICADOS EN ESCALA NACIONAL --Metodología de Calificación de Bancos (Septiembre 18, 2019); --Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Diciembre 22, 2020). INFORMACIÓN REGULATORIA NOMBRE EMISOR o ADMINISTRADOR: Instituto de Financiamiento, Promoción y Desarrollo de Caldas - Inficaldas NÚMERO DE ACTA: 6236 FECHA DEL COMITÉ: 10/febrero/2021 PROPÓSITO DE LA REUNIÓN: Revisión Extraordinaria MIEMBROS DE COMITÉ: Santiago Gallo (Presidente), Andrés Hernando Márquez Mora y Marcela Galicia. Las hojas de vida de los Miembros del Comité Técnico podrán consultarse en la página web: https://assets.ctfassets.net/03fbs7oah13w/31WlwSsgH2uPqAPB2yLPaQ/f79b9b784dba3474844f304e003afc98/31-01-2020_Lista_Comite_Tecnico.pdf. La calificación de riesgo crediticio de Fitch Ratings Colombia S.A. Sociedad Calificadora de Valores constituye una opinión profesional y en ningún momento implica una recomendación para comprar, vender o mantener un valor, ni constituye garantía de cumplimiento de las obligaciones del calificado. En los casos en los que aplique, para la asignación de la presente calificación Fitch Ratings consideró los aspectos a los que alude el artículo 4 del Decreto 610 de 2002, de conformidad con el artículo 6 del mismo Decreto, hoy incorporados en los artículos 2.2.2.2.2. y 2.2.2.2.4., respectivamente, del Decreto 1068 de 2015. El presente documento puede incluir información de calificaciones en escala internacional y/o de otras jurisdicciones diferentes a Colombia, esta información es de carácter público y puede estar en un idioma diferente al español. No obstante, las acciones de calificación adoptadas por Fitch Ratings Colombia S.A. Sociedad Calificadora de Valores únicamente corresponden a las calificaciones con el sufijo “col”, las otras calificaciones solo se mencionan como referencia. DEFINICIONES DE ESCALAS NACIONALES DE CALIFICACIÓN CALIFICACIONES CREDITICIAS NACIONALES DE LARGO PLAZO AAA(col). Las Calificaciones Nacionales ‘AAA' indican la máxima calificación asignada por Fitch en la escala de calificación nacional de ese país. Esta calificación se asigna a emisores u obligaciones con la expectativa más baja de riesgo de incumplimiento en relación a todos los demás emisores u obligaciones en el mismo país. AA(col). Las Calificaciones Nacionales ‘AA' denotan expectativas de muy bajo riesgo de incumplimiento en relación a otros emisores u obligaciones en el mismo país. El riesgo de incumplimiento difiere sólo ligeramente del de los emisores u obligaciones con las más altas calificaciones del país. A(col). Las Calificaciones Nacionales ‘A' denotan expectativas de bajo riesgo de incumplimiento en relación a otros emisores u obligaciones en el mismo país. Sin embargo, cambios en las circunstancias o condiciones económicas pueden afectar la capacidad de pago oportuno en mayor grado que lo haría en el caso de los compromisos financieros dentro de una categoría de calificación superior. BBB(col). Las Calificaciones Nacionales ‘BBB' indican un moderado riesgo de incumplimiento en relación a otros emisores u obligaciones en el mismo país. Sin embargo, los cambios en las circunstancias o condiciones económicas son más probables que afecten la capacidad de pago oportuno que en el caso de los compromisos financieros que se encuentran en una categoría de calificación superior. BB(col). Las Calificaciones Nacionales ‘BB' indican un elevado riesgo de incumplimiento en relación a otros emisores u obligaciones en el mismo país. Dentro del contexto del país, el pago es hasta cierto punto incierto y la capacidad de pago oportuno resulta más vulnerable a los cambios económicos adversos a través del tiempo. B(col). Las Calificaciones Nacionales ‘B' indican un riesgo de incumplimiento significativamente elevado en relación a otros emisores u obligaciones en el mismo país. Los compromisos financieros se están cumpliendo pero subsiste un limitado margen de seguridad y la capacidad de pago oportuno continuo está condicionada a un entorno económico y de negocio favorable y estable. En el caso de obligaciones individuales, esta calificación puede indicar obligaciones en problemas o en incumplimiento con un potencial de obtener recuperaciones extremadamente altas. CCC(col). Las Calificaciones Nacionales ‘CCC' indican que el incumplimiento es una posibilidad real. La capacidad para cumplir con los compromisos financieros depende exclusivamente de condiciones económicas y de negocio favorables y estables. CC(col). Las Calificaciones Nacionales ‘CC' indican que el incumplimiento de alguna índole parece probable. C(col). Las Calificaciones Nacionales ‘C' indican que el incumplimiento de un emisor es inminente. RD(col). Las Calificaciones Nacionales ‘RD' indican que en la opinión de Fitch Ratings el emisor ha experimentado un "incumplimiento restringido" o un incumplimiento de pago no subsanado de un bono, préstamo u otra obligación financiera material, aunque la entidad no está sometida a procedimientos de declaración de quiebra, administrativos, de liquidación u otros procesos formales de disolución, y no ha cesado de alguna otra manera sus actividades comerciales. D(col). Las Calificaciones Nacionales ‘D' indican un emisor o instrumento en incumplimiento. E(col). Descripción: Calificación suspendida. Obligaciones que, ante reiterados pedidos de la calificadora, no presenten información adecuada. Nota: Los modificadores "+" o "-" pueden ser añadidos a una calificación para denotar la posición relativa dentro de una categoría de calificación en particular. Estos sufijos no se añaden a la categoría ‘AAA', o a categorías inferiores a ‘CCC'. CALIFICACIONES CREDITICIAS NACIONALES DE CORTO PLAZO F1(col). Las Calificaciones Nacionales ‘F1' indican la más fuerte capacidad de pago oportuno de los compromisos financieros en relación a otros emisores u obligaciones en el mismo país. En la escala de Calificación Nacional de Fitch, esta calificación es asignada al más bajo riesgo de incumplimiento en relación a otros en el mismo país. Cuando el perfil de liquidez es particularmente fuerte, un "+" es añadido a la calificación asignada. F2(col). Las Calificaciones Nacionales ‘F2' indican una buena capacidad de pago oportuno de los compromisos financieros en relación a otros emisores u obligaciones en el mismo país. Sin embargo, el margen de seguridad no es tan grande como en el caso de las calificaciones más altas. F3(col). Las Calificaciones Nacionales ‘F3' indican una capacidad adecuada de pago oportuno de los compromisos financieros en relación a otros emisores u obligaciones en el mismo país. Sin embargo, esta capacidad es más susceptible a cambios adversos en el corto plazo que la de los compromisos financieros en las categorías de calificación superiores. B(col). Las Calificaciones Nacionales ‘B' indican una capacidad incierta de pago oportuno de los compromisos financieros en relación a otros emisores u obligaciones en el mismo país. Esta capacidad es altamente susceptible a cambios adversos en las condiciones financieras y económicas de corto plazo. C(col). Las Calificaciones Nacionales ‘C' indican una capacidad altamente incierta de pago oportuno de los compromisos financieros en relación a otros emisores u obligaciones en el mismo país. La capacidad de cumplir con los compromisos financieros sólo depende de un entorno económico y de negocio favorable y estable. RD(col). Las calificaciones Nacionales ‘RD' indican que una entidad ha incumplido en uno o más de sus compromisos financieros, aunque sigue cumpliendo otras obligaciones financieras. Esta categoría sólo es aplicable a calificaciones de entidades. D(col). Las Calificaciones Nacionales ‘D' indican un incumplimiento de pago actual o inminente. E(col). Descripción: Calificación suspendida. Obligaciones que, ante reiterados pedidos de la calificadora, no presenten información adecuada. PERSPECTIVAS Y OBSERVACIONES DE LA CALIFICACIÓN PERSPECTIVAS. Estas indican la dirección en que una calificación podría posiblemente moverse dentro de un período entre uno y dos años. Asimismo, reflejan tendencias que aún no han alcanzado el nivel que impulsarían el cambio en la calificación, pero que podrían hacerlo si continúan. Estas pueden ser: "Positiva"; "Estable"; o "Negativa". La mayoría de las Perspectivas son generalmente Estables. Las calificaciones con Perspectivas Positivas o Negativas no necesariamente van a ser modificadas. OBSERVACIONES. Estas indican que hay una mayor probabilidad de que una calificación cambie y la posible dirección de tal cambio. Estas son designadas como "Positiva", indicando una mejora potencial, "Negativa", para una baja potencial, o "En Evolución", si la calificación pueden subir, bajar o ser afirmada. Una Observación es típicamente impulsada por un evento, por lo que es generalmente resuelta en un corto período. Dicho evento puede ser anticipado o haber ocurrido, pero en ambos casos las implicaciones exactas sobre la calificación son indeterminadas. El período de Observación es típicamente utilizado para recoger más información y /o usar información para un mayor análisis. Instituto de financiamiento, promocion y desarrollo de Caldas - Inficaldas; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AAA(col) ; Calificaciones Nacionales de Corto Plazo; Afirmada; F1+(col) Contactos: Analista Líder Luis Lopez, Associate Director +57 1 484 6770 Fitch Ratings Colombia Calle 69 A No. 9-85 Bogota Analista Secundario Sergio Pena, Director +57 1 484 6770 Presidente del Comité de Calificación Santiago Gallo, Director +56 2 2499 3320 Relación con medios: Monica Jimena Saavedra, Bogota, Tel.: +57 1 484 6770, Email: monica.saavedra@fitchratings.com Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/colombia. Divulgación Adicional Estado de Solicitud (https://www.fitchratings.com/site/pr/10152333#solicitation-status) Additional Disclosures For Unsolicited Credit Ratings (https://www.fitchratings.com/site/pr/10152333#unsolicited-credit-ratings-disclosures) Endorsement Status (https://www.fitchratings.com/site/pr/10152333#endorsement-status) Política de Endoso Regulatorio (https://www.fitchratings.com/site/pr/10152333#endorsement-policy) TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTÁN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE HTTP://FITCHRATINGS.COM/UNDERSTANDINGCREDITRATINGS (HTTP://FITCHRATINGS.COM/UNDERSTANDINGCREDITRATINGS). ADEMÁS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTÁN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM (https://www.fitchratings.com). LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGÍAS ESTÁN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CÓDIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLÍTICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERESES, BARRERAS PARA LA INFORMACIÓN PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMÁS POLÍTICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTÁN TAMBIÉN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CÓDIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO PARA EL CUAL EL ANALISTA LÍDER TENGA SEDE EN UNA COMPAÑÍA DE FITCH RATINGS REGISTRADA ANTE ESMA O FCA (O UNA SUCURSAL DE DICHA COMPAÑÍA) SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Derechos de autor © 2021 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY 10004. Teléfono: 1-800-753-4824, (212) 908-0500. Fax: (212) 480-4435. La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. 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La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección. La información contenida en este informe se proporciona “tal cual” sin ninguna representación o garantía de ningún tipo, y Fitch no representa o garantiza que el informe o cualquiera de sus contenidos cumplirán alguno de los requerimientos de un destinatario del informe. Una calificación de Fitch es una opinión en cuanto a la calidad crediticia de una emisión. Esta opinión y los informes realizados por Fitch se basan en criterios establecidos y metodologías que Fitch evalúa y actualiza en forma continua. Por lo tanto, las calificaciones y los informes son un producto de trabajo colectivo de Fitch y ningún individuo, o grupo de individuos, es únicamente responsable por una calificación o un informe. 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