Fitch Afirma DLL México en ‘AA(mex)’; Perspectiva Negativa

(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Monterrey-22 February 2021: Fitch Ratings afirmó las calificaciones de riesgo contraparte en escala nacional de largo y corto plazo de De Lage Landen, S.A. de C.V., Sofom, E.N.R. (DLL México) en ‘AA(mex)' y ‘F1+(mex)', respectivamente. La Perspectiva de la calificación de largo plazo es Negativa. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN Las calificaciones de DLL México se fundamentan en la apreciación de Fitch sobre la capacidad y propensión de soporte de su tenedora en última instancia, Coöperatieve Rabobank U.A. (Rabobank), en caso de ser necesario. La agencia considera que las subsidiarias mexicanas de bancos extranjeros podrían afectarse por un soporte reducido ante impactos negativos en los perfiles de negocio y financieros en sus casas matrices por los efectos de la contingencia internacional provocada por el coronavirus. Si bien muchas de estas subsidiarias mexicanas son relativamente pequeñas para sus grupos financieros internacionales, lo que facilitaría el apoyo en caso de ser necesario, Fitch monitoreará de cerca la capacidad de las matrices internacionales para apoyar a sus subsidiarias. La capacidad de soporte está asociada a la calidad crediticia alta de Rabobank, entidad calificada en escala internacional en ‘A+' con Perspectiva Negativa, sin embargo, Fitch estima que la capacidad de la subsidiaria para utilizar el apoyo de la matriz está limitada por los riesgos de transferencia y convertibilidad. La agencia considera que cualquier apoyo requerido por la subsidiaria mexicana sería poco significativo para la tenedora dado el tamaño pequeño que representa DLL México respecto a Rabobank. La evaluación sobre la propensión de soporte considera la apreciación de la agencia de la importancia estratégica que la región de Latinoamérica tiene para su tenedora, aunque las operaciones y tamaño de la subsidiaria mexicana tienen un rol limitado respecto a los del grupo (menos de 0.05% de los activos consolidados a diciembre de 2020). La agencia considera que dicho tamaño ha limitado la importancia estratégica de la subsidiaria mexicana en el pasado. Si bien existen sinergias fuertes en materia comercial y financiera entre la subsidiaria mexicana y su tenedora directa, De Lage Landen Internacional (DLL), y consecuentemente con Rabobank, la evaluación de Fitch sobre la propensión de soporte continúa limitada por una percepción de integración menor, a través de supervisión, de la tenedora global con DLL México, lo que en el pasado reciente derivó en riesgos operativos. DLL México se dedica a proveer servicios financieros a los segmentos de agricultura, industrial y de servicios, y la colocación de la entidad está beneficiada por los convenios internacionales que comparte con DLL. El principal producto es el arrendamiento financiero, que representó cerca de 40% de su cartera a diciembre de 2020 (4T20). DLL México entregó los estados financieros dictaminados de 2019 en febrero de 2021, subsanando con esto el retraso relevante en la elaboración de estados financieros dictaminados, y la agencia considera que la administración actual de la entidad está tomando pasos relevantes para robustecer y estandarizar su operación interna local acorde con los lineamientos del grupo para la región, aunque su efectividad aún debe ser probada en un período de tiempo mayor. Si bien el desempeño financiero de DLL México no tiene implicaciones directas sobre las calificaciones, es relevante en la apreciación de Fitch sobre la propensión de soporte en caso de ser necesario. Fitch considera que el perfil financiero de la entidad continúa con presiones y cree que todavía hay espacio para deterioro dado el entorno económico adverso. Al 4T20, el indicador de cartera vencida fue de un moderado 3.9% (2019: 7.4%), sin embargo, al incorporar castigos y bienes adjudicados, el indicador ajustado se ubicó en un alto 8.9% (2019: 9.8%). La rentabilidad permanece negativa (aunque mejor que en 2019) y el apalancamiento tangible elevado; la métrica de utilidad antes de impuestos sobre activos promedio fue de -0.8% (2019: -2.8%; estados financieros auditados), mientras que el indicador de deuda con costo a capital tangible se ubicó en un alto 7.7 veces (x) (2019: 7.7x) a la misma fecha. Asimismo, el fondeo disponible de la entidad proviene únicamente de una filial relacionada, lo que apoya la evaluación de soporte de Fitch. La única otra línea de crédito provista por una entidad de desarrollo permanece no disponible a diciembre de 2020. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación negativa/baja: --las calificaciones de DLL México podrían bajar por una acción similar sobre las calificaciones de Rabobank, así como por un cambio en la apreciación de Fitch en relación con la importancia estratégica de DLL México para su matriz, lo que podría derivar en una diferenciación mayor en el nivel de calificación entre la subsidiaria y su tenedora en última instancia; --las calificaciones también podrían bajar si la propensión y la capacidad de Rabobank para brindar apoyo se reducen como resultado de los efectos de la contingencia sanitaria en el perfil comercial y financiero de la matriz. Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación positiva/alza: --la Perspectiva podría revisarse a Estable ante una acción en la misma dirección en las calificaciones de Rabobank; --las calificaciones de DLL México podrían subir ante un aumento en la calificación internacional de riesgo emisor (IDR) de Rabobank, escenario que Fitch considera poco probable en el corto plazo debido a la Perspectiva Negativa sobre las calificaciones de la matriz; --en el mediano plazo, un alza en las calificaciones podría ocurrir si Fitch percibiera un rol e integración mayores de DLL México con el grupo como producto de una consolidación de las estrategias para fortalecer la integración administrativa, operativa y financiera de la entidad con su tenedora en última instancia. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud del(los) emisor(es) o entidad(es) calificada(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. RESUMEN DE AJUSTES A LOS ESTADOS FINANCIEROS Los gastos pagados por anticipado y otros activos diferidos se reclasificaron como intangibles y se dedujeron del capital para reflejar su capacidad baja de absorción de pérdidas. La utilidad y pérdida por valorización fueron deducidas del ingreso y gasto por interés, respectivamente, y clasificadas como ganancias netas a valor razonable en el estado de resultados. CALIFICACIONES PÚBLICAS CON VÍNCULOS CREDITICIOS A OTRAS CALIFICACIONES Las calificaciones de DLL México se fundamentan principalmente en el soporte que recibiría de su tenedora en última instancia, Rabobank. Criterios aplicados en escala nacional --Metodología de Calificación de Instituciones Financieras No Bancarias (Septiembre 18, 2019); --Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Diciembre 22, 2020). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 22/septiembre/2020. FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: La información utilizada en el análisis de esta calificación fue proporcionada por la entidad calificada u obtenida de fuentes de información externas. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Estados financieros auditados y no auditados, presentaciones del emisor, objetivos estratégicos, presupuesto de gastos, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: 31/diciembre/2017 a 31/diciembre/2020. La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico. El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. De Lage Landen, S.A. de C.V., SOFOM, ENR; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AA(mex) ; Calificaciones Nacionales de Corto Plazo; Afirmada; F1+(mex) Contactos: Analista Líder Marcela Sanchez, Senior Analyst +52 81 4161 7078 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Analista Secundario Veronica Chau, Senior Director +52 81 4161 7069 Presidente del Comité de Calificación Rolando Martinez, Senior Director +503 2516 6619 Relación con medios: Liliana Garcia, Monterrey, Tel.: +52 81 4161 7066, Email: liliana.garcia@fitchratings.com Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Divulgación Adicional Estado de Solicitud (https://www.fitchratings.com/site/pr/10153040#solicitation-status) Additional Disclosures For Unsolicited Credit Ratings (https://www.fitchratings.com/site/pr/10153040#unsolicited-credit-ratings-disclosures) Endorsement Status (https://www.fitchratings.com/site/pr/10153040#endorsement-status) Política de Endoso Regulatorio (https://www.fitchratings.com/site/pr/10153040#endorsement-policy) TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. 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La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección. La información contenida en este informe se proporciona “tal cual” sin ninguna representación o garantía de ningún tipo, y Fitch no representa o garantiza que el informe o cualquiera de sus contenidos cumplirán alguno de los requerimientos de un destinatario del informe. Una calificación de Fitch es una opinión en cuanto a la calidad crediticia de una emisión. Esta opinión y los informes realizados por Fitch se basan en criterios establecidos y metodologías que Fitch evalúa y actualiza en forma continua. Por lo tanto, las calificaciones y los informes son un producto de trabajo colectivo de Fitch y ningún individuo, o grupo de individuos, es únicamente responsable por una calificación o un informe. 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La información de calificaciones crediticias publicada por Fitch no tiene el fin de ser utilizada por personas que sean “clientes minoristas” según la definición de la “Corporations Act 2001”. Fitch Ratings, Inc. está registrada ante la Comisión de Valores de EE.UU. (U.S. Securities and Exchange Commission) como una Organización que Califica Riesgo Reconocida Nacionalmente (Nationally Recognized Statistical Rating Organization) o NRSRO por sus siglas en inglés. Aunque algunas de las agencias calificadoras subsidiarias de NRSRO están listadas en el apartado 3 del Formulario NRSRO y, como tal, están autorizadas a emitir calificaciones en sombre de la NRSRO (favor de referirse a https://www.fitchratings.com/site/regulatory), otras subsidiarias no están listadas en el Formulario NRSRO (no NRSRO) y, por lo tanto, las calificaciones emitidas por esas subsidiarias no se realizan en representación de la NRSRO. Sin embargo, el personal que no pertenece a NRSRO puede participar en la determinación de la(s) calificación(es) emitida(s) por o en nombre de NRSRO.