Fitch Califica CB de Corporación Actinver en 'AA-(mex)'

(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Monterrey-05 March 2021: Fitch Ratings asignó la calificación de largo plazo en escala nacional de ‘AA-(mex)' a la sexta emisión de certificados bursátiles (CB) ACTINVR 21 de Corporación Actinver, S.A.B. de C.V. (Corporación Actinver). La emisión se realizará previa autorización de la Comisión Nacional bancaria y de Valores (CNBV) por un monto de hasta MXN250 millones, a un plazo de aproximadamente tres años con pago de intereses cada 28 días. Esta es la sexta emisión que se realiza al amparo del programa de CB de largo plazo tras su ampliación hasta por un monto de MXN3,000 millones desde MXN2,000 millones o su equivalente en dólares estadounidenses o Unidades de Inversión (Udis), a un plazo de cinco años contados a partir de la fecha de autorización del programa. Posterior a la emisión, Fitch no anticipa presiones adicionales en los niveles de endeudamiento ni en el indicador de doble apalancamiento de la entidad. El destino de los recursos será para amortizar el monto proporcional correspondiente de la emisión ACTINVR 20 en su fecha de vencimiento. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN Dada la naturaleza de deuda sénior, la calificación ‘AA-(mex)' otorgada a la emisión ACTINVR 21 está en el mismo nivel que la de riesgo contraparte de largo plazo de Corporación Actinver. Lo anterior corresponde a que la probabilidad de incumplimiento de la emisión de deuda es la misma que la de la entidad. Las calificaciones de Corporación Actinver se derivan del perfil crediticio de su subsidiaria principal Grupo Financiero Actinver, S.A. de C.V. (GF Actinver). El grupo refleja su modelo de negocios relativamente diversificado en distintos sectores del sector financiero con una franquicia líder dentro del sector bursátil por el buen posicionamiento que tienen dos de sus subsidiarias operativas: Actinver Casa de Bolsa, S.A. de C.V. (Actinver CB) y Operadora Actinver, S.A. de C.V. S.O.F.I. (Operadora Actinver). Las calificaciones también contemplan su estructura de ingresos diversificada y consistentemente generadora de utilidades a través del ciclo por medio de las distintas subsidiarias que la conforman. Sin embargo, Fitch cree que probablemente el desempeño financiero de Corporación Actinver afronte presiones dentro del mediano plazo ante las complicaciones y desafíos que pudiesen afrontar sus subsidiarias principales operativas de quienes obtiene su proporción mayor de ingresos. Las calificaciones de Corporación Actinver también incorporan su exposición al riesgo de liquidez y refinanciamiento para cumplir con sus compromisos financieros respecto a sus emisiones de CB. Corporación Actinver no es una entidad generadora de ingresos y depende completamente de las utilidades obtenidas por sus subsidiarias, lo que resulta en una subordinación natural respecto a la evaluación combinada del GF Actinver, y explica la diferenciación de un nivel respecto a la misma y la Perspectiva Negativa en su calificación de riesgo contraparte de largo plazo. Al cierre de diciembre de 2020, sus activos líquidos (disponibilidades e inversiones en valores) representaron aproximadamente 1.8 veces (x) los vencimientos de emisiones de deuda de los próximos 12 meses. Por lo tanto, Fitch no espera un riesgo de liquidez y de refinanciamiento relevante en el corto plazo. Las calificaciones también consideran su nivel de doble apalancamiento (medido como inversiones permanentes en acciones más crédito mercantil, dividido entre el capital de la controladora en cifras no consolidadas) relativamente alto que se mantiene consistentemente por arriba de 120% desde 2017 y al cierre de diciembre de 2020 fue de 130.6%; similar al promedio de 125.8% de 2019 a 2016. Durante la actual crisis, la entidad podría realizar capitalizaciones a subsidiarias que lo requieran, lo que podría aumentar su indicador aún más. No obstante, Fitch estima que aún existe un margen razonable para mantenerse por debajo de 150%; nivel donde la agencia evaluaría una posible diferenciación de al menos dos escalones respecto a la evaluación combinada de GF Actinver. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación negativa/baja: Las calificaciones de Corporación Actinver podrían ir a la baja por cualquier deterioro potencial en la evaluación combinada de GF Actinver que, a su vez, depende de las calificaciones de Actinver CB y Banco Actinver, S.A. (Banco Actinver). Las calificaciones se moverían generalmente en la misma magnitud y sentido. Las calificaciones bajarían, además, por un incremento significativo y sostenido de doble apalancamiento por encima de 150%. Esto llevaría a una diferenciación mayor respecto a las calificaciones de sus subsidiarias principales, en al menos dos escalones. Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación positiva/alza: Estas calificaciones se moverían generalmente en la misma magnitud y sentido que la evaluación combinada de GF Actinver. Las calificaciones de Corporación Actinver podrían mejorar e igualarse con la evaluación combinada de GF Actinver si logra reducir su doble apalancamiento sostenidamente por debajo de 120%, acompañado de un incremento en su posición de liquidez a nivel controladora para mitigar el riesgo de refinanciamiento. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud del(los) emisor(es) o entidad(es) calificada(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. RESUMEN DE AJUSTES A LOS ESTADOS FINANCIEROS Los gastos pagados por anticipado, otros activos diferidos y crédito mercantil se reclasificaron como intangibles y se dedujeron del capital total debido a que la agencia considera que tienen una capacidad baja para absorber pérdidas. Criterios aplicados en escala nacional --Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Diciembre 22, 2020); --Metodología de Calificación de Instituciones Financieras no Bancarias (Septiembre 18, 2019); --Metodología de Calificación de Bancos (Septiembre 18, 2019). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 31/agosto/2020 FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: La información utilizada en el análisis de esta calificación fue proporcionada por la entidad calificada u obtenida de fuentes de información externas. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Estados financieros auditados y no auditados, presentaciones del emisor, objetivos estratégicos, presupuesto de gastos, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: 31/diciembre/2016 a 31/diciembre/2020 La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico. El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Fecha del Comité de Clasificación Relevante 26 August 2020 Corporacion Actinver, S. A. B. de C. V. ----senior unsecured; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Nueva Calificación; AA-(mex) ------ACTINVR 21 ; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Nueva Calificación; AA-(mex) Contactos: Analista Líder German Valle Mendoza, Associate Director +52 81 4161 7016 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Analista Secundario Alejandro Tapia, Senior Director +52 81 4161 7056 Presidente del Comité de Calificación Rolando Martinez, Senior Director +503 2516 6619 Relación con medios: Liliana Garcia, Monterrey, Tel.: +52 81 4161 7066, Email: liliana.garcia@fitchratings.com Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Divulgación Adicional Estado de Solicitud (https://www.fitchratings.com/site/pr/10153828#solicitation-status) Additional Disclosures For Unsolicited Credit Ratings (https://www.fitchratings.com/site/pr/10153828#unsolicited-credit-ratings-disclosures) Endorsement Status (https://www.fitchratings.com/site/pr/10153828#endorsement-status) Política de Endoso Regulatorio (https://www.fitchratings.com/site/pr/10153828#endorsement-policy) TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CODIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERES, BARRERAS PARA LA INFORMACION PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMAS POLITICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTAN TAMBIEN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CODIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTA BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNION EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. 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La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección. La información contenida en este informe se proporciona “tal cual” sin ninguna representación o garantía de ningún tipo, y Fitch no representa o garantiza que el informe o cualquiera de sus contenidos cumplirán alguno de los requerimientos de un destinatario del informe. Una calificación de Fitch es una opinión en cuanto a la calidad crediticia de una emisión. Esta opinión y los informes realizados por Fitch se basan en criterios establecidos y metodologías que Fitch evalúa y actualiza en forma continua. Por lo tanto, las calificaciones y los informes son un producto de trabajo colectivo de Fitch y ningún individuo, o grupo de individuos, es únicamente responsable por una calificación o un informe. La calificación no incorpora el riesgo de pérdida debido a los riesgos que no sean relacionados a riesgo de crédito, a menos que dichos riesgos sean mencionados específicamente. Fitch no está comprometido en la oferta o venta de ningún título. Todos los informes de Fitch son de autoría compartida. Los individuos identificados en un informe de Fitch estuvieron involucrados en, pero no son individualmente responsables por, las opiniones vertidas en él. Los individuos son nombrados solo con el propósito de ser contactos. Un informe con una calificación de Fitch no es un prospecto de emisión ni un substituto de la información elaborada, verificada y presentada a los inversores por el emisor y sus agentes en relación con la venta de los títulos. Las calificaciones pueden ser modificadas o retiradas en cualquier momento por cualquier razón a sola discreción de Fitch. Fitch no proporciona asesoramiento de inversión de cualquier tipo. 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La asignación, publicación o diseminación de una calificación de Fitch no constituye el consentimiento de Fitch a usar su nombre como un experto en conexión con cualquier declaración de registro presentada bajo las leyes de mercado de Estados Unidos, el “Financial Services and Markets Act of 2000” de Gran Bretaña, o las leyes de títulos y valores de cualquier jurisdicción en particular. Debido a la relativa eficiencia de la publicación y distribución electrónica, los informes de Fitch pueden estar disponibles hasta tres días antes para los suscriptores electrónicos que para otros suscriptores de imprenta. Solamente para Australia, Nueva Zelanda, Taiwán y Corea del Norte: Fitch Australia Pty Ltd tiene una licencia australiana de servicios financieros (licencia no. 337123) que le autoriza a proveer calificaciones crediticias solamente a “clientes mayoristas”. La información de calificaciones crediticias publicada por Fitch no tiene el fin de ser utilizada por personas que sean “clientes minoristas” según la definición de la “Corporations Act 2001”. Fitch Ratings, Inc. está registrada ante la Comisión de Valores de EE.UU. (U.S. Securities and Exchange Commission) como una Organización que Califica Riesgo Reconocida Nacionalmente (Nationally Recognized Statistical Rating Organization) o NRSRO por sus siglas en inglés. Aunque algunas de las agencias calificadoras subsidiarias de NRSRO están listadas en el apartado 3 del Formulario NRSRO y, como tal, están autorizadas a emitir calificaciones en sombre de la NRSRO (favor de referirse a https://www.fitchratings.com/site/regulatory), otras subsidiarias no están listadas en el Formulario NRSRO (no NRSRO) y, por lo tanto, las calificaciones emitidas por esas subsidiarias no se realizan en representación de la NRSRO. Sin embargo, el personal que no pertenece a NRSRO puede participar en la determinación de la(s) calificación(es) emitida(s) por o en nombre de NRSRO.