Fitch Ratifica la Calificación del Crédito del Municipio de Atizapán de Zaragoza en ‘AA+(mex)vra’

(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Monterrey-13 January 2021: Fitch Ratings ratificó en ‘AA+(mex)vra' la calificación específica del crédito Banobras 13 contratado por el municipio de Atizapán de Zaragoza, Estado de México en 2013. El crédito se contrató con el Banco Nacional de Obras y Servicios Públicos, S.N.C., Institución de Banca de Desarrollo (Banobras) por un monto inicial de MXN450.0 millones y saldo a septiembre de 2020 de MXN400 millones. La ratificación en la calificación se sustenta en la combinación de atributos asignados por Fitch, los cuales están mayormente en ‘Fuerte' y ‘Débil'. La calificación se ubica cuatro escalones por encima de la calificación del municipio de Atizapán de Zaragoza [A(mex) Perspectiva Estable]. El crédito Banobras 13 se contrató por un monto de MXN450 millones a un plazo de 20 años y su destino fue el refinanciamiento de un crédito y obra pública. Entre otras características del financiamiento están: perfil de pagos mensuales crecientes de 1.5% y la tasa de interés variable que se determina con base en la Tasa de Interés Interbancaria de Equilibrio (TIIE) y un margen de acuerdo con la calificación del crédito (1.25%). Para servir al pago de la deuda (principal e intereses) se afectaron, como fuente primaria, a las participaciones federales del Municipio por concepto del Fondo General de Participaciones (FGP) y, como fuente subsidiaria, a los recursos del Fondo Estatal de Fortalecimiento Municipal (Fefom); ambos recursos ingresan a un Fideicomiso Irrevocable de Administración y Fuente de Pago (FIAFP). Además, se constituyó un fondo de reserva que deberá permanecer en FIAFP durante la vigencia del crédito. Banobras 13 se contrató auspicio del Programa Especial de Apoyo Financiero (PEAF) de Fefom, el cual establece compromisos de disciplina financiera que, en caso de no cumplirse, implicaría retenciones a los recursos de Fefom. De acuerdo a la evaluación del Comité Técnico del programa, como resultado de la evaluación de los indicadores de 2019 se retuvo 1% de Fefom, equivalente a MXN573.1 mil, pagados en 2020. La agencia dará seguimiento al cumplimiento y, penalizaciones aplicadas al Municipio como resultado de los compromisos adquiridos. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN Desempeño del Activo – ‘Fuerte': La agencia considera como activo fuente de pago primario un porcentaje del FGP que le corresponde al Municipio evaluado en rango ‘Fuerte'. El FGP se presupuesta año a año en el Presupuesto de Egresos de la Federación y se entrega y distribuye de manera mensual conforme a una fórmula establecida en la Ley de Coordinación Fiscal. En opinión de la agencia, la estabilidad del recurso, su comportamiento esperado y la certidumbre al tener un porcentaje afectado permiten catalogar el activo como ‘Fuerte'. Estructura Vehículo de Uso Especial – ‘Fuerte': El vehículo de uso especial utilizado en la estructura del crédito Banobras 13 es adecuado para satisfacer el servicio del crédito y se considera como un atributo ‘Fuerte' de acuerdo con la metodología de Fitch. El crédito está inscrito en el Fideicomiso de Administración y Fuente de Pago (fideicomiso maestro) No. 1734 cuyo Fiduciario es Banco Invex, S.A., Institución de Banca Múltiple Invex y su Fideicomitente es el Estado de México [AA(mex) Perspectiva Estable]. El Municipio participa como Fideicomitente Adherente. Los recursos ingresan al fideicomiso mediante una instrucción girada por la Secretaría de Administración y Finanzas del Estado a la Tesorería de la Federación (Tesofe). Fundamentos Legales – ‘Fuerte': Fitch realizó un análisis jurídico de la estructura con el apoyo de un despacho legal externo de prestigio reconocido. Dicho análisis concluyó que los documentos de la transacción contienen obligaciones válidas y exigibles al Municipio y que cumplen con el marco regulatorio. Por lo tanto, la agencia considera que los fundamentos legales de la estructura del financiamiento son sólidos, atributo ‘Fuerte' para la calificación. Fondo de Reserva – ‘Fuerte': Fondo de Reserva equivalente a 3 veces (x) el servicio de deuda (SD) erogado en la fecha de pago inmediato anterior al período de que se trate. Fitch considera que el fondo de reserva del crédito es sólido, reduce los riesgos de liquidez y la probabilidad de usarlo es reducida. Cobertura de Servicio de la Deuda – ‘Fuerte': Las coberturas proyectadas del servicio de la deuda (SD), con el porcentaje de FGP afectado como fuente de pago, son fuertes y mayores a 2x el SD tanto en escenarios base como de calificación. De acuerdo con el análisis de seguimiento realizado por Fitch, las coberturas observadas en el período de enero a noviembre de 2019 fueron adecuadas; la cobertura natural promedio fue de 4.92x y, considerando el fondo de reserva, de 7.76x. Cobertura de Riesgo de Tasa de Interés – ‘Medio': El crédito tuvo una cobertura de tasa de interés durante los primeros tres años de vigencia; sin embargo, al no existir la obligación no la renovó. Actualmente el financiamiento no cuenta con cobertura de tasa de interés, por lo que Fitch considera este atributo como ‘Medio' para la estructura debido a que se expone a los riesgos de mercado y a la volatilidad de las tasas de interés. Escalonamiento Adicional Fefom – ‘Nulo': Fitch considera que el crédito Banobras 13 tendría una mejora crediticia adicional, en virtud de que también está respaldado por ingresos de Fefom, lo que se traduciría en un escalonamiento adicional de un subnivel sobre la calificación del crédito. Para obtener este escalonamiento adicional, la cobertura proyectada en el escenario de calificación debe ser superior a 1.0x, considerando únicamente los ingresos de Fefom. No obstante, para el crédito Banobras 13 las coberturas proyectadas todavía son inferiores a 1.0x pese a que Fefom tuvo un crecimiento de 73.9% en 2019, por lo que no se le asigna esta mejora crediticia. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación negativa/baja: Un deterioro en la calificación del municipio de Atizapán modificaría la calificación del financiamiento en la misma dirección. Asimismo, el incumplimiento de las obligaciones pactadas en los documentos de la transacción o algún deterioro importante en los márgenes de seguridad del servicio de la deuda podrían influir de manera negativa en la calificación del financiamiento. Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación positiva/alza: La calificación del crédito está vinculada estrechamente a la calidad crediticia del municipio de Atizapán de Zaragoza, de acuerdo con la metodología de Fitch. Por lo tanto, cualquier ajuste en ella se reflejaría en la misma dirección en la del financiamiento. Cualquier mecanismo adicional a los contemplados en la estructura inicial que permita robustecer el funcionamiento del crédito, podría mejorar la calificación asignada. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. CALIFICACIONES PÚBLICAS CON VÍNCULOS CREDITICIOS A OTRAS CALIFICACIONES Calificación ligada a la calificación del municipio de Atizapán de Zaragoza, Estado de México. Criterios aplicados en escala nacional: --Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes (Octubre 21, 2020); --Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (Noviembre 11, 2020); --Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Junio 8, 2020). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 14/enero/2020 FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: Municipio Atizapán de Zaragoza y también puede incorporar información de otras fuentes externas. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Información de la estructura como Contratos de Crédito y Fideicomiso de Administración y Fuente de Pago, Instrucción Irrevocable, Registros Federal y Estatal, estados financieros, presupuestos, FGP y Fefom histórico, estadísticas comparativas, datos socioeconómicos estatales y nacionales, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: de diciembre/2013 a septiembre/2020, información mensual de flujos afectados de 2013 a 2020, presupuestos. Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico. El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Atizapan de Zaragoza EM, Municipio de ----senior secured; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AA+(mex)vra ------Banobras 13 ; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AA+(mex)vra Contactos: Analista Líder Scarlet Lorena Ballesteros Avellan, Associate Director +52 81 4161 7002 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Analista Secundario Carlos Enrique Aguilar Chinas, Analyst +52 55 5955 1621 Presidente del Comité de Clasificación Alfredo Saucedo, Senior Director +52 81 4161 7063 Relación con medios: Liliana Garcia, Monterrey, Tel.: +52 81 4161 7066, Email: liliana.garcia@fitchratings.com Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Divulgación Adicional Estado de Solicitud (https://www.fitchratings.com/site/pr/10149337#solicitation-status) Additional Disclosures For Unsolicited Credit Ratings (https://www.fitchratings.com/site/pr/10149337#unsolicited-credit-ratings-disclosures) Endorsement Status (https://www.fitchratings.com/site/pr/10149337#endorsement-status) Política de Endoso Regulatorio (https://www.fitchratings.com/site/pr/10149337#endorsement-policy) TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CODIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERES, BARRERAS PARA LA INFORMACION PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMAS POLITICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTAN TAMBIEN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CODIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTA BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNION EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Derechos de autor © 2021 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY 10004. Teléfono: 1-800-753-4824, (212) 908-0500. Fax: (212) 480-4435. La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus calificaciones, así como en la realización de otros informes (incluyendo información prospectiva), Fitch se basa en información factual que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que Fitch considera creíbles. Fitch lleva a cabo una investigación razonable de la información factual sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de calificación, y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se encuentren disponibles para una emisión dada o en una determinada jurisdicción. La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección. La información contenida en este informe se proporciona “tal cual” sin ninguna representación o garantía de ningún tipo, y Fitch no representa o garantiza que el informe o cualquiera de sus contenidos cumplirán alguno de los requerimientos de un destinatario del informe. Una calificación de Fitch es una opinión en cuanto a la calidad crediticia de una emisión. Esta opinión y los informes realizados por Fitch se basan en criterios establecidos y metodologías que Fitch evalúa y actualiza en forma continua. Por lo tanto, las calificaciones y los informes son un producto de trabajo colectivo de Fitch y ningún individuo, o grupo de individuos, es únicamente responsable por una calificación o un informe. 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La información de calificaciones crediticias publicada por Fitch no tiene el fin de ser utilizada por personas que sean “clientes minoristas” según la definición de la “Corporations Act 2001”. Fitch Ratings, Inc. está registrada ante la Comisión de Valores de EE.UU. (U.S. Securities and Exchange Commission) como una Organización que Califica Riesgo Reconocida Nacionalmente (Nationally Recognized Statistical Rating Organization) o NRSRO por sus siglas en inglés. Aunque algunas de las agencias calificadoras subsidiarias de NRSRO están listadas en el apartado 3 del Formulario NRSRO y, como tal, están autorizadas a emitir calificaciones en sombre de la NRSRO (favor de referirse a https://www.fitchratings.com/site/regulatory), otras subsidiarias no están listadas en el Formulario NRSRO (no NRSRO) y, por lo tanto, las calificaciones emitidas por esas subsidiarias no se realizan en representación de la NRSRO. Sin embargo, el personal que no pertenece a NRSRO puede participar en la determinación de la(s) calificación(es) emitida(s) por o en nombre de NRSRO.