Fitch Ratifica la Calificación del Municipio de Agua Prieta

(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Mexico City-05 March 2021: Fitch Ratings ratificó la calificación de largo plazo en escala nacional del municipio de Agua Prieta, Sonora, en ‘BB(mex)'. La Perspectiva crediticia se mantiene Estable. La acción de calificación refleja la expectativa de Fitch de que el Municipio preservará un desempeño presupuestario adecuado, reflejado en una razón de repago esperada (deuda ajustada neta a balance operativo bajo el escenario de calificación de Fitch) menor de cinco años y una cobertura del servicio de la deuda inferior a 1.0 vez (x), así como un perfil de riesgo ‘Más Débil'. La calificación también incluye análisis de pares y un riesgo asimétrico en materia de gestión y gobernanza. La Perspectiva Estable refleja la expectativa de la agencia de que las métricas de deuda se mantendrán en línea con sus escenarios. Cabe mencionar que debido a la contingencia sanitaria actual se están produciendo cambios importantes en la deuda, los ingresos y los gastos de los gobiernos en todo el sector y es probable que se agraven en las próximas semanas y meses a medida que la actividad económica se afecte y las restricciones gubernamentales se mantengan o se amplíen. Las calificaciones de Fitch son de naturaleza prospectiva, y monitorean los desarrollos en el sector por su severidad y duración, e incorporan aportes cualitativos y cuantitativos revisados de los casos base y de calificación según las expectativas de desempeño y la evaluación de riesgos clave. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN El perfil de riesgo ‘Más Débil' del Municipio refleja una mezcla de tres factores clave de riesgo (FCR) evaluados como ‘Rango Medio' y tres en ‘Más Débil'. Como factores de ‘Rango Medio' se evalúan la solidez de los ingresos y de los pasivos y la liquidez, así como la sostenibilidad del gasto. Los factores evaluados como ‘Más Débil' son la adaptabilidad del ingreso, la adaptabilidad del gasto y la flexibilidad de los pasivos y la liquidez. Ingresos (Solidez) – ‘Rango Medio': Los ingresos operativos de Agua Prieta están relacionados estrechamente con el desempeño de las transferencias nacionales provenientes de la contraparte soberana calificada en 'BBB-'. Fitch considera que el marco institucional de asignación de transferencias y su evolución son estables y predecibles. En el período de análisis, las transferencias presentaron una tasa media anual de crecimiento (tmac) real de 1.9% y representaron en promedio de los últimos tres años 77% de los ingresos operativos. Los ingresos operativos de Agua Prieta muestran un desempeño similar al crecimiento real del producto interno bruto (PIB) nacional (1.7%) al presentar una tmac real para el período 2015 a 2019 de 1.8%. El Municipio presenta una generación de ingresos propios con respecto a los ingresos operativos moderada, con un promedio en los últimos tres años de 23.2%, que se mantuvo estable durante el período de análisis. Ingresos (Adaptabilidad) – ‘Más Débil': Fitch considera que la flexibilidad para ajustar el ingreso es ‘Más Débil' debido a la dependencia alta de transferencias nacionales. Lo anterior es una característica estructural de las entidades subnacionales en México. La agencia considera que, en un contexto internacional, los gobiernos subnacionales en México presentan una capacidad limitada de recaudación local y una autonomía fiscal acotada, lo cual dificulta compensar una caída en ingresos federales mediante un esfuerzo recaudatorio mayor. En 2019, los impuestos representaron 10.6% de los ingresos operativos y 11.5% en promedio de los últimos tres años. La flexibilidad de Agua Prieta para incrementar sus ingresos se concentra, principalmente, en su base acotada de contribuyentes. Fitch estima que los impuestos de Agua Prieta podrían haber disminuido hasta 0.3% al cierre de 2020, como consecuencia de la contingencia sanitaria. Gasto (Sostenibilidad) – ‘Rango Medio': El Municipio tiene responsabilidades en sectores básicos como alumbrado, recolección de basura y saneamiento. Durante el período de análisis 2015 a 2019, los ingresos operativos (1.8%) presentaron una tmac real superior a la de los gastos operativos (0.7%). Este FCR es evaluado como ‘Rango Medio', pues el crecimiento del margen operativo anual de los tres y cinco últimos años ha sido consistentemente superior a la media nacional. Gasto (Adaptabilidad) – ‘Más Débil': A nivel federal, a pesar de la existencia de un marco institucional que busca la implementación de normas eficaces de equilibrio presupuestario, este marco no cuenta con un historial fuerte que garantice su cumplimiento. En promedio de los últimos tres años, la estructura de gastos del Municipio ha sido medianamente inflexible, puesto que si bien el gasto operativo representó alrededor de 69.7% del gasto total, el gasto de capital fue 15.2% del gasto total, siendo esta segunda métrica desfavorable de acuerdo a la evaluación de Fitch. Por otra parte, debido a que gran parte de las transferencias del gobierno federal y estatal están etiquetadas por ley a generar inversión o cubrir ciertos gastos, Fitch considera que la capacidad del gobierno municipal para reducir los gastos es limitada. Pasivos y Liquidez (Solidez) – ‘Rango Medio': En México existen reglas prudenciales para controlar la deuda. Se considera que el marco nacional es moderado. El Sistema de Alertas de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP), no registra información de la deuda de Agua Prieta desde el ejercicio fiscal al cierre de 2017, lo cual no le permitiría, de acuerdo a la Ley de Disciplina Financiera (LDF), contratar endeudamiento adicional de largo plazo. Al 30 de septiembre de 2020, la deuda directa de largo plazo del Municipio ascendió a MXN235.1 millones, compuesta por dos créditos bancarios, el primero contratado en 2016 con Banco Interacciones, S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero Interacciones por un monto de MXN300 millones y saldo a septiembre de 2020 de MXN218.1 millones [Interacciones 16; ‘BBB(mex)vra']. El segundo crédito fue contratado en 2003 con Corporación Financiera de América del Norte, S.A. de C.V., Sofom, E.N.R. por un monto de MXN40 millones y saldo a la misma fecha de MXN16.9 millones. Desde finales de 2019, el Municipio ha contratado créditos de corto plazo para el pago de sus obligaciones de fin de año (pago de aguinaldos). En diciembre de 2020, Agua Prieta contrató un crédito de corto plazo por MXN10 millones con Bansí, S.A., Institución de Banca Múltiple [A(mex) Perspectiva Negativa], el cual deberá ser liquidado antes del cambio de administración de septiembre de 2021, de acuerdo a lo previsto en la LDF. Fitch dará seguimiento al pago de las obligaciones financieras de corto plazo de Agua Prieta. En materia de seguridad social, el Municipio hace frente a sus obligaciones de pensiones y jubilaciones a través del Instituto de Seguridad y Servicios Sociales de los Trabajadores del Estado de Sonora (ISSSTESON). Fitch considera que esto no es una contingencia para las finanzas municipales, pues al cierre de 2019 el monto erogado por concepto de seguridad social fue de MXN13.6 millones, lo cual representó 7.8% del gasto operativo y 5.8% del gasto total. Pasivos y Liquidez (Flexibilidad) – ‘Más Débil': El marco institucional en México no considera soporte de liquidez de emergencia por parte de niveles superiores de gobierno. Por otra parte, en caso de necesidades temporales de liquidez, las entidades federativas pueden recurrir a financiamientos de corto plazo con la banca comercial. Históricamente, Agua Prieta ha presentado niveles de liquidez disponible bajos, derivado principalmente de los montos reportados de pasivo circulante elevados. La evaluación de este factor considera la métrica de liquidez; el efectivo representó menos de 1.0x el pasivo no bancario (proveedores, acreedores y documentos por pagar a corto plazo). En 2018, este indicador fue 0.41x y en 2019 fue 0.39x. Al mantenerse inferior a 1.0x, la evaluación de este factor permanece como ‘Más Débil'. Sostenibilidad de la Deuda – categoría ‘aa': Fitch clasifica al municipio de Agua Prieta como un gobierno tipo B, pues la entidad cubre el servicio de la deuda con el flujo de efectivo disponible. En su escenario de calificación la razón de repago es evaluada en un rango fuerte al ser menor de cinco años en las proyecciones de Fitch para el período de 2020 a 2024, Esta es la métrica primaria para evaluar la sostenibilidad de la deuda en la categoría de ‘aaa'. La evaluación de la cobertura del servicio de la deuda (balance operativo con respecto al servicio de la deuda incluyendo la deuda de corto plazo) se ubica en un rango menor de 1x en 2021, derivado del pago del crédito de corto plazo. Esta es la métrica secundaria para evaluar la sostenibilidad de la deuda y se ubica en la categoría de ‘b'. La evaluación final de estas métricas da como resultado un puntaje final de la sostenibilidad de la deuda de ‘aa'. El desempeño presupuestal de Agua Prieta se mantiene estable derivado de la generación adecuada de ingresos operativos, así como de un crecimiento prudente en los gastos operativos dentro del período de análisis. Sin embargo, el Municipio ha presentado una liquidez presionada para hacer frente a sus montos de pasivos no bancarios. Por lo anterior, la entidad cuenta con una posición financiera adecuada para hacer frente a la contingencia sanitaria. Agua Prieta se localiza en el noreste del estado de Sonora A-(mex) en la frontera con Estados Unidos. Según datos del Instituto Nacional de Estadística y Geografía, en 2015 la población del Municipio era de 82,918 habitantes, 97.6% de ella ubicada en localidades urbanas. Destaca su grado de marginación “muy bajo” y su cobertura en los servicios básicos de agua (99.1%), drenaje (99.6%) y electricidad (97%), de acuerdo con la Encuesta Intercensal del Instituto Nacional de Estadística y Geografía en 2015. Su actividad económica principal se concentra en los sectores secundario y terciario, donde destaca la industria manufacturera. Si bien Agua Prieta es un municipio fronterizo, su dinamismo comercial es limitado. Para 2015, el Consejo Nacional de Evaluación de la Política de Desarrollo Social estimó que 33.1% de la población municipal se encontraba en situación de pobreza, indicador que es favorable en comparación con la media nacional, de 41.9% en 2018. Dentro de los proyectos a resaltar, destaca la construcción de la carretera federal Agua Prieta – Bavispe, que se espera que detone la economía de las comunidades y municipios aledaños, entre los cuales se encuentra Agua Prieta. DERIVACIÓN DE CALIFICACIÓN La calificación se obtiene a partir de una sostenibilidad de la deuda que se evalúa en un puntaje combinado de ‘aa', así como un perfil de riesgo ‘Más Débil'. La sostenibilidad de la deuda fue resultado de una razón de repago de deuda menor de cinco años (evaluado en ‘aaa'), en conjunto con una cobertura real de servicio de menor de 1.0x en 2021 (evaluada en ‘b'). El posicionamiento de la calificación también incorpora el análisis del Municipio con respecto a sus pares de calificación. Fitch identifica riesgos asimétricos en materia de gestión y gobernanza, ligado a la falta de entrega de información financiera, y de deuda desde 2017 al sistema de alertas de la SHCP. SUPUESTOS CLAVE Los escenarios de calificación de Fitch son “a través del ciclo”, por lo que incorporan una combinación de estrés en ingresos, gastos y otras variables financieras. Considera el período de análisis 2015 a 2019 y las proyecciones para el período 2020 a 2024. Los supuestos clave para el escenario de calificación incluyen: --ingreso operativo: tmac de 7.5% en 2020 a 2024; --gasto operativo: tmac de 10.0% en 2020 a 2024; --tasa de Interés: TIIE a 28 días entre 5.0% en 2020 a 7.0% en 2024. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación positiva/alza: --la Perspectiva de la calificación nacional de largo plazo es Estable. Un movimiento al alza en la calificación ocurriría si se presentara una cobertura del servicio de la deuda proyectada en el escenario de calificación consistentemente superior a 1.0x, al tiempo que se mantiene una razón de repago inferior a 5x y la carga de deuda fiscal disminuye a un porcentaje inferior a 50%; --la calificación también podría mejorar si se presentara una mitigación del riesgo asimétrico identificado por la agencia, así como por una comparación favorable respecto a pares de calificación. Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación negativa/baja: --la calificación podría ajustarse a la baja si se observara un deterioro en el balance operativo del Municipio, que derive en una razón de repago proyectada superior a 9x en el escenario de calificación. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud del(los) emisor(es) o entidad(es) calificada(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. RESUMEN DE AJUSTES A LOS ESTADOS FINANCIEROS La deuda ajustada neta de Fitch corresponde a la diferencia entre la deuda ajustada por Fitch y el efectivo no restringido del Municipio. Este último corresponde al nivel de efectivo al final del año, excluyendo el efectivo que Fitch considera restringido. Criterios aplicados en escala nacional --Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (Noviembre 11, 2020); --Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Diciembre 22, 2020). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 12/marzo/2020. FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: Municipio de Agua Prieta y también puede incorporar información de otras fuentes externas. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Estados financieros de la entidad, presupuesto de ingresos y egresos de 2020, estados financieros trimestrales públicos, estadísticas comparativas, datos socioeconómicos municipales, estatales y nacionales, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: 31/diciembre/2015 a 31/diciembre/2019, presupuesto 2020 y avances a junio/2020. La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico. El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Agua Prieta SON, Municipio de; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; BB(mex) Contactos: Analista Líder Carlos Enrique Aguilar Chinas, Analyst +52 55 5955 1621 Fitch Mexico S.A. de C.V. Blvd. Manuel Avila Camacho No. 88, Edificio Picasso, Piso 10, Col. Lomas de Chapultepec, Mexico City 11950 Analista Secundario Manuel Kinto Reyes, Director +52 81 4161 7045 Presidente del Comité de Calificación Gerardo Enrique Carrillo Aguado, Senior Director +52 55 5955 1610 Relación con medios: Liliana Garcia, Monterrey, Tel.: +52 81 4161 7066, Email: liliana.garcia@fitchratings.com Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Divulgación Adicional Estado de Solicitud (https://www.fitchratings.com/site/pr/10154623#solicitation-status) Additional Disclosures For Unsolicited Credit Ratings (https://www.fitchratings.com/site/pr/10154623#unsolicited-credit-ratings-disclosures) Endorsement Status (https://www.fitchratings.com/site/pr/10154623#endorsement-status) Política de Endoso Regulatorio (https://www.fitchratings.com/site/pr/10154623#endorsement-policy) TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. 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