Análisis realizado al cierre del mercado estadounidense por Kathy Lien, directora general de Estrategia FX en BK Asset Management.
- El USD/CAD, por debajo del 1,25 a la espera del informe sobre empleo de Canadá
- El AUD, azotado por un déficit comercial sin precedentes
- El NZD retrocede en solidaridad
- EUR: Sorpresa, sorpresa: se complican las negociaciones sobre la deuda de Grecia
- GBP – El banco de Inglaterra mantiene inalterada su política monetaria
¿Registrará el dólar nuevos máximos tras el informe sobre empleo?
A sólo unas horas de la publicación del informe sobre empleo no agrícola este viernes por la tarde, el dólar resiste bien. El billete verde ganó posiciones con respecto al yen japonés y a los dólares canadiense, australiano y neozelandés. Aunque perdió terreno frente a la libra, se mantuvo estable con respecto a euro y el USD/CHF.
El dólar ha mostrado una evolución realmente positiva este mes, y los inversores han reconsiderado sus expectativas sobre los ajustes de la Fed. Aunque todo el mundo cree que el banco central mantendrá inalterados los tipos de interés este mes, los inversores esperan que se endurezca el tono de las declaraciones y que Janet Yellen adopte en junio una postura más estricta con vistas a la subida de los tipos en septiembre. Que la presidenta del banco estadounidense satisfaga a los mercados depende en gran parte del informe sobre empleo de hoy.
El informe sobre empleo no agrícola es el principal catalizador del avance del dólar. No obstante, el billete verde se sitúa por debajo de un nivel clave en relación con el yen y harían falta unas cifras sobre empleo inequívocamente positivas para que el USD/JPY sobrepasara el nivel de 125. Aunque la mayoría de los informes económicos que estudiamos indican que el crecimiento laboral se ha fortalecido durante el mes de mayo, la publicación más relevante -el índice sobre el sector no manufacturero del ISM- ha indicado una ralentización de la actividad del mercado laboral. No obstante, la lectura del índice sobre empleo seguía en 55 puntos, lo que indica una expansión del sector.
En resumen, aunque es bastante probable que el informe sobre empleo no agrícola sea positivo, no es algo seguro, pero unas cifras sólidas situarían rápidamente el USD/JPY por encima del nivel de 125.
No obstante, para mantener esta situación, sería necesario que la tasa de desempleo descendiera o se mantuviera estable y, lo que es más importante, que aumentara la remuneración media por horas. De hecho, estos días son más importantes los ingresos que el crecimiento del empleo en sí mismo, ya que las plantillas han oscilado este último año en torno a los 200.000 empleos, salvo en contadas excepciones tipo el informe de marzo.
No cabe duda de que la economía estadounidense y el mercado laboral están recuperándose, pero se están observando también condiciones de sobrecompra en relación con el dólar. Incluso si ganara posiciones impulsado por unas cifras de empleo positivas, el billete verde podría verse azotado la semana próxima con la recogida de beneficios, pues los inversores retirarían sus apuestas a la espera de la decisión sobre los tipos del FOMC que se anunciará el próximo 17 de junio. Mientras tanto, vamos a echar un vistazo a cómo se agrupan los indicadores principales del informe sobre empleo no agrícola de mayo.
Argumentos a favor de un informe positivo
- Los desafiantes recortes de empleo caen un 22,5%; su primer descenso desde noviembre
- Las solicitudes existentes de ayuda por desempleo se sitúan en mínimos de 15 años
- La lectura del índice sobre empleo de ADP asciende de 169.000 a 210.000
- Subida del componente laboral del índice manufacturero del ISM
- Aumento de la confianza de los consumidores
Argumentos a favor de un informe negativo
- Subida del componente laboral del índice manufacturero del ISM
- Descenso pronunciado del índice de la Universidad de Michigan sobre la confianza de los consumidores
- Ascenso de la media móvil de 4 semanas, de 271.000 a 274.000, apartándose de mínimos de 15 años
El USD/CAD, por debajo del 1,25 a la espera del informe sobre empleo de Canadá
Canadá también va a publicar su informe sobre empleo hoy viernes y, al igual que en Estados Unidos, se espera que indique un crecimiento del empleo. Tras destruir casi 20.000 empleos en abril, se espera una subida de 10.000 puestos de trabajo, pero dicho aumento sólo sería positivo para el dólar canadiense si parte de estos empleos fueran a tiempo completo y, desafortunadamente, eso no es lo que prevén los economistas. Aun así, no podemos descartar que el informe nos sorprenda al alza ya que, según el informe PMI de Ivey de ayer jueves, la actividad manufacturera ha aumentado a su ritmo más rápido de los dos últimos años. El índice se disparó de 58,2 a 62,3 puntos a pesar de los pronósticos que hablaban de una caída hasta una lectura de 55 puntos. Así, como puedes ver, los economistas son más pesimistas sobre la economía canadiense de lo que exigen los datos.
El componente laboral del informe también aumentó, lo que confirma que probablemente el informe sobre empleo de Canadá resulte positivo. Si tanto el informe sobre empleo de Canadá como el de Estados Unidos sorprendieran al alza, el par de divisas más recomendable en los mercados sería el CAD/JPY, ya que lleva un tiempo intentando cerrar por encima de 100.
Mientras, la divisa más activa en las últimas horas ha sido la australiana, que ha retrocedido más de un 1% con respecto al billete verde. Se ha visto fuertemente zarandeada tras registrarse un déficit comercial mayor de lo previsto y una lectura plana del consumo. Los economistas habían previsto un aumento de las ventas minoristas pero, como indicaba el subcomponente de comercio minorista del PMI del sector servicios, el consumo disminuyó durante el mes de abril. El déficit comercial también ha registrado máximos históricos pues las exportaciones han descendido en un 6%. Aunque parte de esto se ha debido a que las inclemencias del tiempo han obligado a cerrar algunos puertos, esta caída va a afectar negativamente al crecimiento del PIB del 2T.
El par AUD/USD parece listo para intentar -y puede que conseguir- situarse en más de 76 centavos. Al no haberse publicado hoy más informes económicos de relevancia, el dólar neozelandés ha perdido posiciones en solidaridad con el australiano.
EUR: Sorpresa, sorpresa: se complican las negociaciones sobre la deuda de Grecia
El euro cerraba la jornada ligeramente al alza con respecto al dólar, lo cual es un poco sorprendente ya que las negociaciones sobre la deuda de Grecia se están complicando. Por supuesto, no debería ser inesperado ya que ya hemos pasado por esto muchas veces. En el último capítulo de la saga griega, Tsipras afirmó que el Gobierno no aceptará propuestas extremistas y que su propuesta sigue siendo “la única propuesta realista y constructiva”. Dicho de otra forma, en Grecia no están nada satisfechos con el plan diseñado por la UE y el FMI, lo que significa que, una vez más, las negociaciones continuarán hasta el último momento.
Grecia le ha comunicado también al FMI que no podrá efectuar el pago de 321 millones de euros de esta semana y han solicitado que se concentre todo en un solo pago de 1.500 millones de EUR a finales de mes. Claramente, los griegos cuentan con el desbloqueo de nuevos fondos de rescate antes de que expire el plazo el próximo 30 de junio. Aunque nosotros confiamos en que se llegará a algún tipo de acuerdo antes de que acabe el mes, en las próximas semanas podrían seguir dándose discusiones muy complicadas.
Las previsiones para este mes en relación con el EUR/USD son peliagudas, ya que el euro y el dólar se enfrentan a acontecimientos financieros de gran riesgo. A corto plazo, el mayor impacto sobre el par lo ejercerá el informe sobre empleo no agrícola. A partir de entonces, todo girará en torno a Grecia y a las ventas minoristas de Estados Unidos, seguidas de la decisión del FOMC sobre los tipos la semana siguiente y luego, la finalización del rescate de Grecia.
GBP – El banco de Inglaterra mantiene inalterada su política monetaria
La libra esterlina cerró la jornada al alza con respecto al dólar después de que el Banco de Inglaterra decidiera mantener inalterada su política monetaria. Nos sorprende un poco la firmeza de la divisa británica, ya que los precios de la vivienda han descendido un 0,1% pero, al disminuir el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años mucho más que el de los bonos Gilt del mismo vencimiento, el repunte de la divisa no es inusual.
Como ya decíamos en nuestro último artículo, creemos que los responsables de la política monetaria del Reino Unido no acaban de decidirse acerca de si subir los tipos este año ya que la subida del PMI de los sectores manufacturero y de la construcción se ha visto eclipsada por la caída del PMI compuesto y de servicios.
La actividad económica de la mayor parte del Reino Unido ha experimentado su caída más pronunciada de los últimos cuatro años. En definitiva, las probabilidades de que se produzca una subida de los tipos han disminuido y, cuando se publiquen dentro de dos semanas las actas de la reunión de hoy, seguramente éstas retraten a un banco central prudente que trata de mantener inalterada su política monetaria el resto del año.