AC* Con Lácteos en Ecuador... ¡Es Compra!

Arca Continental firmó un acuerdo para adquirir mayoría accionaria (87%) de la empresa de lácteos Tonicorp en Ecuador.

Tonicorp generó ventas anuales al cierre de 2012 de US$308m y un EBITDA de US$38m. Consideramos que AC estaría pagando por esta operación un múltiplo a ventas de 1.2x, en línea con las transacciones recientes que ha realizado Arca.

El precio de la acción de AC se ha caído 9.2% en el último mes. Dos factores nos explican esos niveles: a) La disminución en la ponderación de la muestra del IPC de 1.75% a 1.44% y el ruido que esta generando un posible IEPS al sector.

Nos mantenemos positivos respecto a los fundamentales de la compañía y tras el ajuste que ha sufrido subimos nuestra recomendación a COMPRA

Adquiere empresa de lácteos en Ecuador. Arca Continental anunció que llegó a un acuerdo con los accionistas mayoritarios de Holding Tonicorp para adquirir su participación en la empresa, líder en productos lácteos de alto valor agregado en Ecuador; la participación en cuestión asciende a 87%, el restante 13% se encuentra en el mercado Tonicorp registró ventas por US$308m y EBITDA de US$38m al cierre de 2012. Con base a estos números la operación representaría un incremento de 7.2% a las ventas de ArcaContal y de 4.4% en EBITDA. Consideramos que la operación podría concretarse a un múltiplo a ventas de entre 1.0 y 1.2x, lo cual se encuentra en línea con las adquisiciones que ha realizado Arca recientemente en el segmento de botanas (Inalecsa con sede en Ecuador). Cabe mencionar que la compañía no proporcionó detalles de la forma en la que sería financiada la operación. No obstante, si revisamos los números, tenemos que al cierre del 2T13 AC

Tonicorp empresa líder en el sector de lácteos. Con más de 40 años de trayectoria, Holding Tonicorp es uno de los grupos empresariales más importantes en el sector de consumo en Ecuador. Cuenta con una plantilla de más de 3,000 colaboradores y está integrado por empresas líderes en dicho país como son: Industrias Lácteas Toni, Plásticos Ecuatorianos, Dipor y Heladosa. La empresa produce lácteos de alto valor agregado y otras bebidas bajo la marca Toni, helados con alto contenido lácteo bajo la marca Topsy, envases y contenedores plásticos dirigidos al mercado industrial y de consumo masivo, y cuenta con una sólida plataforma de comercialización y distribución.