Las acciones continúan subiendo ya que la historia del excepcionalismo sobre el crecimiento económico de Estados Unidos no parece que vaya a desaparecer pronto y dado que la inflación todavía parece que será transitoria. Podría ser difícil para las acciones mantener las ganancias de cara al fin de semana largo y antes de la presentación del presidente Biden de su plan de gastos de $6 billones.
Los datos de hoy mostraron que la ola de gastos continúa en Estados Unidos y la inflación continúa siendo más alta de lo esperado. Una gran cantidad de datos sugiere que la economía se calentará este verano al reabrir el impulso y a pesar del impacto menguante de los controles de estímulo y mientras algunos hogares esperan los créditos fiscales para sus hijos en julio.
Datos de Estados Unidos
El índice básico de precios PCE de abril se situó en un 3.1%, más candente de lo esperado, desde una lectura anterior revisada al alza del 1.9%, y muy por encima del objetivo de la Fed del 2.0%. La tesis transitoria permanece intacta y por eso los rendimientos del Tesoro se niegan a despegar. El rendimiento a 10 años recortó las ganancias anteriores y es solo 1.2 puntos básicos más alto en 1.587%. El dólar no puede reunir un repunte significativo a menos que los rendimientos de los bonos del Tesoro vuelvan a subir a los máximos establecidos en marzo.
El gasto personal aumentó un 0.5%, como se esperaba, y probablemente aumentará a medida que los estadounidenses continúen adoptando la vida pre pandémica y las industrias de servicios de apoyo.
El balance del comercio de bienes avanzados se relajó un poco, lo que proporciona algunas ventajas para las perspectivas de crecimiento futuro.
El informe final de la confianza del consumidor de Michigan de mayo coincidió en su mayoría con las lecturas preliminares. Las expectativas de inflación a 1 año se mantuvieron estables en 4.6%, mientras que las perspectivas de 5 a 10 años.
Después de una gran variedad de datos, el debate sobre la inflación se mantiene sin cambios y los argumentos transitorios siguen a la cabeza.
Petróleo
Los precios del crudo están siguiendo ampliamente el tema del riesgo en Wall Street. Un día tranquilo en el frente de la energía tuvo poco impacto sobre la rápida puesta a tierra de un barco en el Canal de Suez y después de que Moody's (NYSE:MCO) destacó que las grandes petroleras podrían haber aumentado el riesgo crediticio, ya que las inversiones ESG elevarán los costos de capital.
Los mercados de energía siguen obsesionados con la próxima reunión ministerial de la OPEP+ y la posible reactivación del acuerdo nuclear con Irán. Es probable que la OPEP+ avance con el aumento de junio de 700 mil bpd, pero puede decidir retrasar un aumento de la oferta de julio. La recuperación de la demanda de crudo justifica un aumento en julio, pero la alianza podría optar por un enfoque más cauteloso.
La incertidumbre sobre la producción iraní está complicando la próxima reunión de la OPEP+. Hay muchas expectativas de que el acuerdo nuclear se concluya antes de las elecciones presidenciales iraníes del 18 de junio. Ambas partes están motivadas, pero lo extenderán un poco para que parezca que obtuvieron el mejor trato al final. Dependiendo de la cantidad de crudo iraní que retorne y de la rapidez con que se produzca, la recuperación de la demanda de crudo podría estar en peligro. Brent podría oscilar 10 dólares hacia cualquier dirección, pero los comerciantes de energía siguen siendo optimistas de que el mercado se mantendrá equilibrado.
Oro
Los precios del oro dieron un vuelco después de que otra ronda de lecturas de inflación fue ligeramente más elevada de lo esperado. Las lecturas mensuales y anuales del deflactor subyacente del PCE estuvieron por encima de las estimaciones de consenso, lo que disparó los rendimientos de los bonos del Tesoro y envió al oro inicialmente a la baja.
Bullion tuvo una buena semana y, si bien la carrera parece estar tomando un descanso, aparentemente esto solo será temporal. Los fundamentos del oro siguen mejorando a medida que las compras del banco central continúan mejorando, los esfuerzos de estímulo fiscal y monetario sin precedentes siguen siendo elevados y algunos operadores pierden la confianza en las criptomonedas.
La verdadera prueba para el oro será después de los próximos meses de los polémicos informes inflacionarios y si tenemos algunos informes de nómina no pertenecientes a la industria agrícola sorprendentes mejores de lo esperado. Si el oro puede resistir el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro, el camino hacia máximos históricos podría estar a discusión para finales de este año. Por ahora, los rendimientos de los bonos del Tesoro han estado deprimidos, pero la perspectiva para finales de año sigue siendo de rendimientos mucho más altos.
Bitcoin
El mes de mayo ha sido desastroso para Bitcoin. Después de subir a casi $65,000 dólares, todo se derrumbó después de que Elon Musk anunció que Tesla (NASDAQ:TSLA) ya no aceptaría bitcoin como pago y revivió las preocupaciones de ESG, China parecía más seria con su última prohibición de Bitcoin, y cuando la venta de pánico golpeó a muchos de los nuevos comerciantes minoristas. El panorama institucional es heterogéneo, y algunos siguen confiando en el largo plazo.
En este momento, los comerciantes de criptomonedas aún no están seguros hasta dónde podría tocar fondo el Bitcoin y son sensibles para vender a cualquier titular. La debilidad de la noche a la mañana provino de los comentarios pesimistas del gobernador del BOJ, Kuroda, sobre Bitcoin, pero no deberían haber sorprendido a nadie. Bitcoin es moneda de curso legal en Japón y ha visto aumentos en las transacciones de Bitcoin. Japón ha estado tomando medidas enérgicas contra los escándalos de cifrado y se ha asegurado de que todos los intercambios tengan las licencias adecuadas.