Con el número oficial del estimador mensual de actividad (EMAE) de septiembre sobre la mesa, y algunos indicios sobre octubre, es casi un hecho que la recuperación no se verá en el segundo semestre del año como se esperaba en un primer momento y fue repetido en infinidad de oportunidades por los funcionarios. La última posibilidad que quedaba para esperar una recuperación económica en el segundo semestre del corriente año era que el tercer trimestre muestre un estancamiento respecto al segundo en términos desestacionalizados: los resultados del EMAE de septiembre confirmaron, sin embargo, que en el período julio-septiembre, y sin tener en cuenta los efectos estacionales que lo diferencian respecto al período abril-junio, la economía tuvo una nueva retracción del 0,9% y del 4,2% interanual.
De este modo, aunque los últimos tres meses del año muestren variaciones positivas (lo cual no asoma aún en los números de octubre), la magnitud de las mismas no lograría compensar el efecto recesivo del tercer trimestre, y el año cerraría con una variación interanual negativa mayor al 2%. Los llamados brotes verdes que hacían ver el comienzo de la recuperación hace tres o cuatro meses atrás fueron perdiendo fuerza y solo continúan dando señales claras las ventas de utilitarios y maquinarias agrícolas. Estas últimas tuvieron una variación interanual positiva en el tercer trimestre del año del 150%, considerando únicamente las unidades vendidas, es decir, excluyendo cualquier efecto inflacionario y cambiario. El dinamismo del sector se fortalece con el transcurso del año: en el primer trimestre el aumento había sido del 58% y del 77% en el segundo; pero parece limitarse y no contagiar al resto de los sectores productivos.
Por su parte, el indicador de confianza del consumidor de la UTDT se mantiene oscilante en torno a una tendencia de estancamiento desde el mes de abril, aunque por el lado del salario real se continúa consolidando una dinámica de recuperación, luego de haber tocado un mínimo de -8%. En consonancia con estas señales mixtas, en la última conferencia de prensa del BCRA, Federico Sturzenegger informó que el índice líder que construye y monitorea la institución central del sistema financiero aún no logró llegar al umbral que permitiría afirmar que la economía se encuentra cerca de salir de la recesión. Con este panorama de telón de fondo resultó sorpresivo el dato de desempleo difundido hoy mismo por el INDEC.
Las mediciones del instituto de estadísticas oficial resultaron en una reducción de la tasa de desempleo y aumento del empleo para el tercer trimestre del año respecto del segundo. Mientras que la EPH realizada en el período abril-junio había arrojado que el desempleo alcanzaba al 9,3% de la población económicamente activa (PEA), la misma medición arrojó una tasa del 8,5% para el período julio-septiembre. Si bien es cierto que técnicamente no es correcto hacer una comparación directa entre dos trimestres consecutivos debido a la existencia de efectos estacionales, también es cierto que no hay otra comparación posible ya que no se cuenta con cifras confiables del tercer trimestre del año pasado debido a que el INDEC se encontraba en sus últimos meses de intervención y falsificación de estadísticas.
Más aún, si se analiza la estacionalidad que existe en la economía argentina entre el segundo trimestre y el tercero de cada año se encuentra que este efecto es negativo para el tercer trimestre en cuanto a la actividad económica. Es decir, solo por efectos estacionales, el tercer trimestre es un período de menor actividad que el segundo en la economía argentina. Esto implica que, en caso de hacer una comparación entre ambos trimestres (incorrecta desde el punto de vista técnico), la misma no debiera generar un sesgo positivo sobre el tercer trimestre sino todo lo contrario. Si el tercer trimestre es estacionalmente más bajo que el segundo, la generación de empleo debiera ser más baja en el tercero respecto del segundo (y a este efecto hay que agregarle la contracción económica desestacionalizada señalada por el EMAE).
Esto, sumado a una PEA que se ha mantenido contante deberían provocar, ceteris paribus, un incremento en la tasa de desempleo. No es esto lo que ocurrió, sino todo lo contrario: el empleo subió desde el 41,7% de la población total hasta el 42,1% y el desempleo bajó del 9,3% de la PEA al 8,5% de los activos. Así, el mercado laboral, en esta oportunidad afortunadamente, parece no estar respondiendo a las reglas básicas de la economía. Sobre lo que hay menos dudas, sin embargo, es que para que esta tendencia se mantenga en el tiempo es imperioso recuperar una senda de crecimiento, senda que se encontraría recién en el “tercer semestre”: es decir con el arranque del 2017.