- Recomendamos tomar utilidades sobre la estrategia en la curva de derivados de TIIE-28 abierta el 3 de septiembre de recibir el IRS de 9 meses (9x1) en el nivel objetivo de 3.65%
- Esta recomendación de inversión tuvo una ganancia de 26pb, equivalente a 20pb de apreciación de capital y 6pb de carry + roll down durante el periodo en el que estuvo abierta
- La estrategia fue diseñada con un nivel de entrada de 3.85%, objetivo de 3.65% y stop-loss de 4.00%
Reconocemos que todavía existe valor en la parte corta de la curva de derivados en México previo a la decisión de Banxico el próximo lunes, por dos razones:
1. La decisión del Fed ayer de postergar el alza de tasas, y la posibilidad de que Banxico siga de cerca las acciones de la autoridad monetaria en EE.UU., especialmente con una dinámica del tipo de cambio que ha mostrado una notoria mejoría a lo largo del mes de septiembre.
2. El mercado continúa descontando un escenario de alza de tasas más agresivo del que se contempla en la mayoría de los mercados emergentes. Actualmente se observan todavía 16pb de alzas implícitas acumuladas para septiembre, 31pb para 4T15, 50pb para 1T16 y 88pb para 2T16
El ajuste observado principalmente en los meses de julio y agosto fue explicado por la preocupación sobre el desempeño del peso en un entorno global complicado, caracterizado por temores e incertidumbre sobre lo que sucederá con el Fed, China y precios del petróleo, entre otros
Esta estrategia fue apropiada, ya que reconocía el riesgo de que el Fed retrasara la decisión de subir tasas y que Banxico contemple distintos mecanismos para hacer frente a la coyuntura actual, con un mercado que ya se preparó para una pronta subida de la tasa de interés en México.