La Secretaría de Hacienda, a través de Banxico como su agente financiero, realizará de 10:00 a 11:00am la tradicional subasta semanal de valores gubernamentales. Los valores a colocarse incluyen Cetes de todos los plazos y un par de instrumentos de elvada duración; específicamente:
Cetes de 28, 91, 182 y 335 días por un acumulado de MXN 32,500 millones. En contraste con las últimas subastas, pronosticamos tasas de colocación por encima de la subasta anterior e iguales a 3.80% (+8pb), 3.75% (+7pb), 3.86% (+14pb) y 4.04% (+9pb), respectivamente. Esperamos este rebote debido a dos factores: (1) el mercado ha disminuido las probabilidades sobre un recorte en la tasa de referencia de Banxico de manera muy importante (el mercado ya no descuenta disminuciones implícitas), y (2) una disminución en el diferencial entre los Cetes y las tasas implícitas forward (ahora en 43pb en el plazo de 1 mes y 57pb en el de 3 meses).
El Bono M de 20 años May´31 por MXN 5,000 millones. Estimamos una tasa de colocación de 5.88%,51pb mayor que la última subasta en 5.37% y que se colocó con una demanda de 4.12x. en nuestra opinión la demanda será más moderada debido a que la parte larga de la curva ha sido impactada por la incertidumbre acerca de la política monetaria en EE.UU. incrementando la volatilidad ante la especulación de una reducción del monto de compras mensuales bajo el QE. En este sentido, recientemente hemos cambiado a una postura más defensiva en las tasas mexicanas, recomendando reducir la duración.