Sin sorpresas, el Consejo de Gobierno del ECB mantuvo sus tasas sin cambio por tercer mes consecutivo. La reunión de política monetaria se llevó a cabo en un contexto de mejoría de los indicadores de confianza en la Eurozona, que señalan ahora un ligero crecimiento al inicio del segundo semestre, y de atenuación del nerviosismo en los mercados tras los comentarios más dovish del presidente del Fed de EEUU Ben Bernanke. Ante este panorama, el ECB hoy decidió dejar sus tasas sin cambio, es decir la tasa refi en 0.5%, la tasa de depósitos en 0% y la tasa marginal de crédito en 1.5%.
Creemos que el presidente Draghi no aportará muchos detalles adicionales sobre la nueva política de forward guidance. La junta pasada estuvo marcada por un cambio en la estrategia de comunicación del ECB. Por primera vez, el Consejo anunció explícitamente que mantendrá las tasas en un nivel bajo o más bajo por un “período extendido de tiempo”. Esto contrasta con lo que venía sucediendo en el pasado, en el que el ECB acostumbraba decir que no se comprometía ex ante sobre el nivel futuro de las tasas. Creemos que hoy el Consejo garantizará nuevamente que mantendrá una política monetaria acomodaticia pero que no aportará detalles adicionales sobre el guidance, como un periodo definido de tiempo u objetivos de desempleo o inflación.