Cetes de 28, 91 y 175 días por $26,000 millones. Estimamos tasas de colocación de 3.05% (sin cambios), 3.16% (+2pb) y 3.31% (+1pb), en el mismo orden. Anticipamos modestos cambios al alza en las tasas de Cetes a colocarse este día, con los inversionistas cautelosos ante los reportes de empleo en EE.UU. en la semana. Los diferenciales entre Cetes y tasas implícitas forward se encuentran en +2pb, +25pb y +21pb para los nodos de 1, 3 y 6 meses, respectivamente. La exposición de los inversionistas extranjeros en Cetes se ubicó en $420,126 millones al 21 de octubre (46.4% del total de la emisión) de $408,617 millones la semana pasada, nivel más más bajo desde abril de 2013 y considerablemente menor a los $626,528 millones de cierre del 2014.
El Bono M de 5 años Jun’21 por $8,500 millones. Pronosticamos una tasa de colocación de 5.47%, 10pb mayor que la subasta anterior. Anticipamos una demanda de buena a moderada ya que el belly de la curva de Bonos M se ve atractivo, tanto en términos de pendiente como el diferencial respecto a Treasuries, lo cual pudiera significar mayor apetito por este instrumento. Sin embargo, el nivel de emisión pudiera estar afectado ligeramente por la toma de utilidades en los mercados de bonos soberanos a nivel global previo a los reportes de empleo en EE.UU. de esta semana. La tenencia de extranjeros en Bonos M se ubica en $1,559,752 millones (60.5% del total de la emisión) al 21 de octubre, de un nivel de en $1,558,935 millones la semana anterior y $1,367,290 millones de cierre de 2014. La composición de tenencia del Bono M Jun’21 se ubica de la siguiente manera: Inversionistas extranjeros 66%, afores y sociedades de inversión 2%, bancos locales 7% y otros inversionistas locales 25%.
El Udibono de 10 años Dic’25 por 750 millones de UDIS (alrededor de $3,994 millones). Esperamos una tasa real de colocación de 3.04%, 5pb por encima de la última subasta, misma que registró una demanda de 2.69x. Este instrumento pudiera observar una demanda relativamente buena ante un breakeven interesante y la posibilidad de efecto de pass-through hacia fin de año. Debemos tomar en cuenta el carry esperado más favorable para lo que falta del año en términos de UDIS así como un breakeven de inflación con un risk-reward de casi 45pb. La inflación implícita del mercado de este plazo oscila el 3.17%. La distribución de la tenencia en instrumentos udizados al 21 de octubre se encuentra de la siguiente forma: 68% inversionistas institucionales locales, 10% extranjeros, 2% bancos locales y 20% otros inversionistas locales.