Cemex (MX:CMXCPO) continúa con su objetivo de recuperar el grado de inversión. Estimamos que la compañía presente aumentos (en dlls.) en Ventas de 1.4% 2016E y de 3.4% 2017E, en Ebitda de 8.6% y 4.4% y el margen Ebitda sea de 20.0% y 20.2% (vs. 18.7% 2015), respectivamente. A través de su estrategia de creación de valor antes que volumen (enfoque en precios) y mediante las eficiencias operativas (control-reducción de costos), la empresa ha logrado incrementar su rentabilidad, que esperamos siga al alza. Lo anterior, aunado a las iniciativas que está llevando a cabo para una mayor generación de flujo de efectivo y reducción de deuda, han representado un buen avance en el proceso de recuperar su grado de inversión.
Fijamos nuestro PO 2017E para Cemex de P$19.5, que representa un rendimiento potencial de 26.7%, por lo que recomendamos Compra. Dicho PO lo obtuvimos con el método de valuación de Flujos Descontados (DCF, por sus siglas en inglés) y representa un múltiplo FV/EBITDA 2017E de 9.5x, el cual se ubica ligeramente por debajo del múltiplo actual de 9.9x, que también es el promedio de 2 años.