El precio del oro negro ha alcanzado máximos de 14 años a partir de las sanciones a Rusia, aunque ninguna de esas medidas estuviera destinada al petróleo. La cosecha de trigo de Ucrania también se valora en máximos no vistos desde 2008.
Pero el oro no ha llegado al brillo de los 2,000 dólares que persiguen sus defensores, y todavía es una incógnita cuándo llegará.
La desbocada subida del jueves del crudo estadounidense y del trigo evocó imágenes de la crisis financiera de 2008, que marcó la última vez que las dos materias primas alcanzaron máximos por encima de los 116 dólares el barril y los 12 dólares el bushel, respectivamente.
Mientras que la mayoría de las materias primas tuvieron abundantes ganancias esta semana, el oro, el refugio seguro que debería estar subiendo por el miedo político y financiero asociado a la guerra entre Rusia y Ucrania, volvió a detenerse antes del objetivo de los 2,000 dólares que los largos en el metal han estado intentando desde los máximos históricos de agosto de 2020.
Gráficos por cortesía de skcharting.com
Desde que estallaron los combates en Ucrania el 24 de febrero, los futuros del oro han alcanzado un máximo de 1,976.50 dólares la onza en el COMEX de Nueva York, frente al máximo histórico de 2,121.70 dólares.
"El oro parece estabilizarse por encima del nivel de los 1,900 dólares, pero aún le falta un catalizador claro para dirigirse hacia el nivel de los 2,000 dólares", dijo Ed Moya, analista de la plataforma de trading en línea OANDA, después de que el metal amarillo liquidara el jueves en el COMEX a 1,935.90 dólares.
Moya dijo que el oro seguía siendo apoyado por los flujos de refugio seguro mientras la ofensiva militar de Rusia avanzaba en el sur de Ucrania y las posibles conversaciones de alto el fuego con Ucrania se aplazaron hasta la próxima semana.
"La incertidumbre sobre el impacto de la guerra está golpeando fuertemente el sentimiento de los inversionistas en Europa y eso ha proporcionado cierto apoyo subyacente para el oro", dijo. Y añade:
"El oro sigue pareciendo una operación atractiva, pero otras materias primas están superando claramente su rendimiento. La preocupación por el crecimiento mundial acabará convirtiéndose en miedo a la recesión y eso debería ser el catalizador clave para que el oro suba, pero eso podría tardar un poco más".
La pregunta es ¿cuánto tiempo más?
Ole Hansen, jefe de estrategia de materias primas de Saxo Bank, dijo que tanto el oro como el dólar estaban luchando por el estatus de refugio seguro mientras el rublo ruso caía.
Aunque la subida de 130 dólares del oro en el último mes ha llevado al mercado a un territorio de fuerte sobrecompra, todavía está en camino de llegar a los 2,000 dólares, y "no hay mucho que se interponga en el camino de nuevos máximos históricos", dijo Hansen en comentarios recogidos por el proveedor de precios y comentarios de oro Kitco.
"El oro ha mantenido un soporte crítico cuando los mercados empezaron a valorar cinco subidas de tipos (en EE.UU.) y el dólar estaba alcanzando casi nuevos máximos de dos años", dijo David Madden de Equiti Capital, también comentando en el sitio de Kitco.
"El conflicto en Ucrania fue un importante catalizador para el oro, pero el mercado estaba en una tendencia alcista mucho antes de esto. Creo que podría ser cuestión de días que el oro llegue a los 2,000 dólares".
Pero Citigroup dice que la subida del oro por el conflicto entre Rusia y Ucrania puede ser efímera, basándose en la historia.
Desde la Guerra de las Malvinas en 1982 hasta los atentados del 11 de septiembre, los picos de precios del oro resultantes de crisis que incluyen acciones militares o ataques terroristas tienden a ser temporales, dijo Citigroup en un comentario el jueves que fue reproducido por Bloomberg.
"Los máximos provocados por la geopolítica tienden a ser efímeros; en promedio, los precios del oro tienden a fortalecerse inmediatamente después de un evento de riesgo y ceden estas ganancias dentro de un mes", dijo la analista de Standard Chartered, también en declaraciones a Bloomberg.
"A medida que se desarrolle el año 2022, esperamos que el oro vuelva a tomar como referencia los rendimientos reales".
Pero Aakash Doshi, jefe de investigación de materias primas en las Américas de Citigroup, contrarrestó que los eventos geopolíticos que se manifiestan en choques macroeconómicos -como el embargo de petróleo de la década de 1970, la crisis de la deuda soberana de América Latina a principios de la década de 1980 y la crisis financiera mundial a finales de la década de 2000- pueden proporcionar una oferta más sostenida para el oro,
"En la medida en que Rusia-Ucrania exacerbe la inflación de las materias primas, los cuellos de botella en la cadena de suministro y frene el crecimiento mundial -sobre todo en Europa-, es probable que los precios del oro reciban más apoyo con primas de riesgo más altas y una reacción más blanda de los bancos centrales", dijo Doshi.
El mes pasado, Citigroup elevó su previsión de lingotes a corto plazo y reiteró una probabilidad del 30% de que los precios alcancen un nuevo récord de 2,100 dólares la onza este año. Sin embargo, los precios podrían caer a unos 1.800 dólares si la situación en Ucrania se calma, dijo el banco. El oro al contado cotizaba a 1,945.38 dólares a las 8:36 horas del viernes en Singapur y ha subido alrededor de un 6% en 2022.
Los flujos de entrada en los fondos cotizados en bolsa en la parte posterior de la guerra en Europa y la caída económica también puede proporcionar un pilar de apoyo a los precios de los lingotes, señaló Bloomberg. Las participaciones en fondos cotizados en bolsa de oro podrían aumentar en 600 toneladas este año si aumenta la preocupación por el crecimiento de EE.UU., lo que podría provocar un aumento del precio hasta los 2,350 dólares la onza, según Goldman Sachs. Las entradas en los fondos han superado ligeramente las 100 toneladas hasta ahora, según datos de Bloomberg.
En Investing.com, nuestra tesis sugiere que el oro necesita un acontecimiento épico dentro de la invasión rusa de Ucrania para que supere la marca de los 2,000 dólares. Y eso podría ser la caída de Kiev, la capital ucraniana. Como humano, es lo último que desearía ver. Pero como analista, preveo que eso -o un acontecimiento paralelo igual de poderoso- sea el catalizador que dé al oro su impulso de 2,000 dólares.
La alternativa a la caída de Kiev podría ser un aumento del 9% interanual en el Índice de Precios de Consumo de EE.UU. de febrero, tras el crecimiento del 7.5% de enero, que ya fue la lectura de inflación más alta desde 1982.
Dejando a un lado los fundamentos, los datos técnicos del oro también sugieren la posibilidad de una ruptura hacia los 2,034 dólares, dice mi colaborador favorito sobre los datos técnicos de las materias primas, Sunil Kumar Dixit.
"El oro ha estado cotizando dentro de un amplio rango creado el 24 de febrero, cuando probó los 1,974 dólares y alcanzó un mínimo de 1,879 dólares", dijo Dixit, estratega técnico jefe de skcharting.com, en su análisis del lingote al contado.
"Desde ese momento, ha estado consolidando dentro del rango y podemos ver que se ha desarrollado una formación de triángulo simétrico en el gráfico de cuatro horas, que tiene una altura de 95 dólares".
El largo ejercicio de bobinado llevó a una ruptura del patrón de triángulo simétrico cuando rompió por encima de los 1,939 dólares, dijo Dixit.
"Las rupturas de este tipo de formaciones se ven a menudo para volver a probar el punto de ruptura antes de avanzar para probar el siguiente tramo más alto. Nuestro próximo objetivo alcista sería 1,939 dólares más 95 dólares, lo que equivale a 2,034 dólares. En el camino hacia eso habría paradas en 1,954 dólares, 1,974 dólares y 1,998 dólares".
"El oro va a alcanzar los 2,034 dólares, y luego se estrellará hasta los 1,834-1,800 dólares si no hay un impulso alcista de seguimiento. Este movimiento de 200 a 230 dólares llegará este mes o el próximo".
Descargo de responsabilidad: Barani Krishnan utiliza una serie de opiniones ajenas a la suya para aportar diversidad a su análisis de cualquier mercado. En aras de la neutralidad, a veces presenta opiniones contrarias y variables del mercado. No mantiene ninguna posición en las materias primas y los valores sobre los que escribe.