Los rumores de que la Reserva Federal optará por la conmoción cuando empiece a subir las tasas en marzo se han hecho tan comunes que la subida de medio punto porcentual que se discute abiertamente no conmocionaría ni asombraría a los inversionistas.
Raphael Bostic, director de la Fed de Atlanta, se unió al coro la semana pasada cuando dijo en una entrevista con el Financial Times que los datos económicos podrían obligar a los responsables de la política monetaria a ser más agresivos y poner esa subida de medio punto sobre la mesa.
"Todas las opciones están sobre la mesa en cada reunión. Si los datos dicen que las cosas han evolucionado de manera que se requiere o sería apropiado un movimiento de 50 puntos básicos, entonces voy a inclinarme por eso".
Bostic añadió que ser más agresivo también podría significar más subidas de un cuarto de punto que las tres que prevé en su pronóstico de base.
¿Cinco en lugar de tres?
En algún momento, los inversionistas empezarán a pensar que hay algo detrás de esta telegrafía de la posibilidad de una acción más agresiva. Los datos del mercado indican ahora que es posible que haya cinco subidas este año en los incrementos normales de un cuarto de punto. Un aumento de medio punto para empezar demostraría que la Fed va en serio y posiblemente evitaría una mayor acción más adelante.
El presidente de la Fed, Jerome Powell, cumplió con las medidas ampliamente esperadas en sus anuncios tras la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto de la semana pasada. Las compras de activos terminarán en marzo, la subida de las tasas de interés es inminente y la Fed empezará a liquidar su cartera de bonos en algún momento posterior bajo un claro conjunto de principios.
No faltan quienes afirman que la Fed va por detrás de la curva. Mohamed El-Erian parece competir con el ex secretario del Tesoro Larry Summers por ser el mayor crítico de la política monetaria de la Fed.
En una columna de Bloomberg la semana pasada, el ex director ejecutivo de Pimco comentó las declaraciones del presidente de la Fed, Jerome Powell, de que en marzo llegaría una subida de las tasas de interés, seguida de otras medidas para hacer menos acomodaticia la política monetaria:
“La Fed cumplió con lo que esperaba, pero no con lo que creo que es necesario para un bienestar económico sostenible. Debió haber dejado de comprar activos inmediatamente y haber dado una señal más clara sobre la subida de tasas. En lugar de ello, el banco central redobló su apuesta de 2021 de intentar complacer a los mercados financieros a costa de aumentar los retos que tiene por delante la economía, la elaboración de políticas sólidas y su propia credibilidad."
La lectura del índice de precios de los gastos de consumo personal sobre la inflación -la que le gusta a la Fed aunque excluye los costos de los alimentos y la energía que más afectan al público- se situó el viernes en el 4.9% anual para diciembre, el nivel más alto desde 1983.
Este es uno de los datos que ha alimentado el rumor de una mayor subida de tasas. Otros datos mostraron que los costos laborales civiles en diciembre aumentaron un 4% en los últimos 12 meses, el mayor incremento en los 20 años de seguimiento de este indicador. Los economistas creen que el aumento de los costos salariales puede hacer subir los precios y crear una espiral que aumente las expectativas de inflación.
Mientras la Reserva Federal se enfrenta a este problema, el Comité Bancario del Senado escuchará la semana que viene los testimonios de los candidatos a la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal. El columnista conservador George Will criticó a dos de las nominaciones en un comentario del Washington Post titulado "Biden propone cargar a una Reserva Federal ya en dificultades con dos activistas políticos".
Will critica a la profesora de la Universidad del Estado de Michigan, Lisa Cook, por estar centrada en cosas distintas a las que hace la Reserva Federal. Sus "escritos académicos revisados por pares pertinentes a la política monetaria son, para ser corteses, escasos", señaló. En cuanto a la Casa Blanca, que promociona su participación en el consejo de la Fed de Chicago, Will señala que su nombramiento en ese consejo se produjo dos semanas antes de su designación como gobernadora.
El problema de Will con Sarah Bloom Raskin, que testificará por su nominación para ser vicepresidenta de la Fed para la regulación, es que es una activista declarada de la lucha contra el cambio climático negando el capital a las empresas de combustibles fósiles. "El Senado debería decirles a ambos que expresen sus abundantes pasiones políticas a través de instituciones más adecuadas", dijo Will.
Este columnista castiga a la Reserva Federal por el "mission creep", es decir, por tratar de distraer la atención de su fracaso en el cumplimiento de su función principal ampliando su misión.
La Fed, en resumen, está siendo absorbida por el vórtice de la polarización que asola Washington. Lejos de ser el guardián independiente de una economía estable, el banco central estadounidense está cada vez más politizado. Parece que el hecho de que Powell arrastrara los pies sobre la inflación mientras esperaba su renominación como presidente fue sólo el principio.