Análisis Económico
En México, esperamos que Banxico incremente la tasa de referencia en 25pb, llevándola a 11.25%. Pensamos que la decisión será unánime, aunque sin descartar disidentes a favor de +50pb. El comunicado podría ser menos hawkish, destacando datos favorables de inflación recientemente. Atención también en la presentación de los Pre-Criterios 2024 por parte de la SHCP, con fecha límite el 1 de abril. En el entorno internacional, la atención estará en cifras de gasto e ingreso personal en EE.UU. y en las intervenciones de algunos miembros del Fed tras la decisión del FOMC de incrementar la tasa en 25pb.
Estrategia de Renta Fija y Tipo de Cambio
Los bonos soberanos concluyeron la semana con ligeras ganancias a medida que las preocupaciones por la crisis del sector bancario se moderaron. Sin embargo, continua la incertidumbre sobre las acciones que llevarán a cabo los bancos centrales para hacer frente a la elevada inflación sin deteriorar la estabilidad financiera. En este contexto, las expectativas extraídas de los instrumentos de renta fija apuntan a tasas terminales más bajas tanto en EE.UU. como en México. En el cambiario, el dólar se debilitó perforando su PM de 50 días y el peso mexicano se mantuvo resiliente, regresando a cotizar por debajo del psicológico de 18.50 a 18.44 por dólar (+2.5% s/s). En términos de estrategia, nos mantenemos cautelosos y sin posiciones direccionales ante la elevada incertidumbre en el frente monetario. Además, vemos factible que el MXN intente nuevamente perforar el piso técnico de 18.00 pesos. Por último, para la próxima semana esperamos que la divisa cotice entre 18.10 y 18.80.
En el Mercado Accionario
La semana termina con un desempeño positivo casi generalizado en las bolsas. Esto debido a que, a pesar de que continúan las preocupaciones por el sector bancario extendiéndose inclusive a Europa, se han registrado algunas compras de oportunidad de acciones de empresas tecnológicas. Los sectores del S&P500 que más avanzaron en la semana fueron el de telecomunicaciones seguido de energía y materiales. Por su parte, en México, el desempeño de nuestra selección de emisoras, asumiendo una cartera con ponderaciones equitativas, supera en 8.0pp el rendimiento acumulado del IPC en el año. Reiteramos nuestras favoritas que incluyen a: Ac, Asur (BMV:ASURB), Chdraui, Femsa (BMV:FEMSAUBD), Lab y Oma, ya que a nuestro parecer representan opciones atractivas de inversión, al ser historias defensivas, con perspectivas positivas y valuaciones atractivas.
En el Mercado de Deuda Corporativa
Esta semana se observó dinamismo en el mercado de deuda de largo plazo, con la colocación de cinco bonos quirografarios por $17,846 millones por parte de Grupo Aeroportuario del Pacífico y América Móvil (BMV:AMXL), elevando el monto colocado de marzo a $27,746 millones (+26.5% a/a) a la espera de las subastas de la última semana a del mes. Dentro de lo emitido en la semana, destacó la fuerte preferencia de los inversionistas por las series a tasa fija, como se ha observado desde las últimas colocaciones del año pasado. Asimismo, las sobretasas en las series a tasa variable se ubicaron en niveles cercanos a los esperados.