Mercados con ganancias generalizadas después de los comentarios de Yellen ayer por la tarde que generan optimismo de que la próxima alza de tasas de interés en EE.UU. probablemente se retrase más, con los inversionistas posicionándose con mayor fuerza a la posibilidad de que dicha decisión sea por lo menos hasta septiembre, en contraste con crecientes expectativas hace unos días de que sea tan pronto como la próxima semana. Por otro lado, tuvimos cifras relativamente positivas de crecimiento. En la Eurozona, el tercer estimado del PIB del 1T16 fue revisado 10pb al alza (regresando al estimado original) a 0.6% t/t, su mayor ritmo de avance en un año. Por su parte, la producción industrial en Alemania también sorprendió positivamente al crecer 0.8% m/m en abril, con el mes anterior revisado al alza a -1.1%. En España, el mismo indicador se mantuvo sin cambios, en línea con los pronósticos. En bancos centrales, Australia mantuvo su tasa de referencia sin cambios en 1.75% y el banco central evitó dar señales sobre posibles medidas de estímulo, mientras que India hizo lo propio con la tasa de reportos en 6.50%, aunque la especulación continúa sobre potenciales recortes. Con bancos centrales más acomodaticios, al menos en el margen, y cifras económicas más positivas, los activos de riesgo (en particular mercados accionarios) encuentran soporte, con el sentimiento también impulsado por el intento de rompimiento de la barrera de US$ 50 por barril del petróleo (WTI), cotizando en estos momentos 1.2% más fuerte en US$ 50.27.
Divisas emergentes con ganancias generalizadas, con las mayores en el KRW (+1.8%) y el MYR (+1%). Solo se observan bajas marginales en algunas monedas europeas. Entre el G10 también se observa esta dinámica, destacando el AUD con +1% tras la decisión del banco central y también el GBP en +0.9%, con este último aun mostrando una elevada volatilidad intradía. El JPY se deprecia 0.2% a 107.74 y el EUR/USD baja 0.1% a 1.1341. El peso mexicano es de los que más repuntan hoy al ganar 0.7% a 18.54 por dólar.
Estimamos un rango para hoy entre 18.50 a 18.60. Ayer el peso tuvo el peor desempeño en EM al depreciarse 0.4% a 18.67 por dólar con un mínimo de la sesión en 18.55. En el discurso de Yellen previo a la junta de la próxima semana notamos un tono mixto: a pesar de que reconoció que el reporte laboral de mayo fue “decepcionante”, se mantiene la posibilidad de alzas graduales de la tasa de interés en un entorno de mejoría del mercado laboral, señales de alza en los salarios y menores riesgos externos, entre otros factores. Sin embargo, los mercados lo han tomado como una señal de que no habrá un alza la próxima semana después de no mencionar esta posibilidad en “los próximos meses”, con la probabilidad implícita en futuros del Fed Funds para un alza la próxima semana bajó a 2% de 4%. Incluso considerando esto y el alza de 2.2% del petróleo (WTI) en la sesión, el MXN estuvo débil. En nuestra opinión y en línea con lo esperado, esto alude al poco deseo de los inversionistas de aumentar posiciones de riesgo ante una elevada incertidumbre para las próximas semanas.
A pesar del débil dato de la nómina no agrícola del viernes pasado, mantenemos una postura defensiva y de cautela en el MXN, reiterando nuestra recomendación de compras de dólares en bajas para la operación y con atractivo direccional de alcanzar la zona de 17.90-18.00 por dólar. Vemos un fuerte soporte en la zona de 18.30, mientras que las principales resistencias se ubican en 18.60 y 18.80. Como resultado de dicho reporte, las expectativas de un alza de la tasa de referencia del Fed para junio cayeron fuertemente (de poco más de 20% a 2%), resultando en pérdidas significativas del USD. Estaremos pendientes de la dinámica de este último a nivel global en los próximos días para analizar con detalle si el peso mexicano pudiera mostrar un respiro por este factor. Es importante destacar que la lectura del reporte de empleo y lo que dice sobre el estado de la economía es más complicada al menos por dos cosas: (1) La huelga de Verizon (NYSE:VZ) que tuvo un efecto a la baja en dicho reporte, pero que ya terminó; y (2) la caída de la tasa de desempleo de 5.0% a 4.7%. El peso tuvo un débil desempeño relativo el viernes, lo que podría estar explicado por expectativas menos optimistas sobre el crecimiento en EE.UU. derivadas del reporte y que pudieran implicar riesgos adicionales para México.