- El Banco Central de Brasil mantuvo la tasa de referencia sin cambios en 14.25% como era ampliamente esperado
- El comunicado mostró cambios drásticos y en esta ocasión se concentró únicamente en el desempeño de la inflación
- Ya no hubo miembros votando a favor de un alza
- No esperamos cambios en la tasa Selic en la próxima reunión
- Descartamos un alza en la tasa de referencia en los próximos meses, pero creemos que es probable una baja a lo largo del año
El Copom acaba de anunciar su decisión de política monetaria. En línea con la expectativa del consenso y con nuestro estimado, el Copom decidió mantener sin cambios la tasa de referencia en niveles de 14.25%, al igual que en su última reunión de marzo. A diferencia de las pasadas tres reuniones donde dos miembros habían votado a favor de un alza de 50pb, en esta ocasión la votación por mantener la tasa Selic sin cambios fue unánime. Cabe destacar que se ha visto una mejoría en el escenario de inflación, con la variación anual ubicándose en 9.34% en la primera quincena de abril desde 10.67%, nivel en que cerró el 2015. Por su parte, la economía ya se ubica en recesión y las perspectivas futuras no son alentadoras, con el PIB contrayéndose 3.8% en el 2015 y estimamos una caída de 6.7% en 1T16. Asimismo, las tensiones políticas continúan y el proceso de destitución de la presidenta Dilma Rousseff ha sido ya aprobado en la Cámara Baja y se encuentra ahora en manos del Senado.
El comunicado mostró cambios drásticos. Mientras que en el comunicado de marzo explicaron que “…Tomando en cuenta el escenario macroeconómico, las perspectivas para la inflación y el balance actual de riesgos y considerando la incertidumbre en el frente doméstico y principalmente en el frente externo, el Copom decidió mantener sin cambios la tasa Selic en 14.25%...”. En este comunicado, dejaron de hacer mención de los riesgos en el entorno externo y doméstico y se concentraron en el desempeño de la inflación: “El Comité reconoce los avances en la política de desinflación, especialmente la contención de los efectos de segunda ronda de ajustes de precios relativos. Sin embargo, se considera que el alto nivel de la inflación anual y las expectativas de inflación lejos de la meta no dan margen para una política monetaria más flexible”.
Esperamos que la tasa Selic se mantenga sin cambios en la próxima reunión del Copom. Creemos que el comunicado junto con el hecho de que ya no hubo miembros votando a favor de un alza, apuntan a que podemos descartar un incremento en la tasa Selic en los próximos meses. Mientras que, si bien creemos que en la próxima reunión no habrá cambios en la tasa de referencia, no descartamos una baja en algún punto del año.