Credit Suisse (VX:CSGN) deja en claro que en términos de expectativas sus fichas están puestas en la Eurozona, en un contexto en que estiman una reaceleración del impulso económico más empujada por las naciones desarrolladas que por los mercados emergentes.
“Creemos que la eurozona tiene el mayor potencial de reacelerarse, lo que depende básicamente de la política monetaria que debería hacer bajar el euro. La eurozona aumenta nuevamente su competitividad global y su rentabilidad, hay confianza por parte de los consumidores”, dice Philippe Lisibach, director de la división de Private Banking & Wealth Management del banco suizo.
No obstante, para la entidad no se deben subestimar los efectos en Japón. “Tiene una gran oportunidad en términos del crecimiento de los sueldos, especialmente teniendo en cuenta su historia y eso debería ser beneficioso para el consumo interno”, destaca el ejecutivo, quien también es responsable de la estrategia de inversiones del área de Private Banking para América.
Dentro de su visión global, Credit Suisse sigue pensando que los mercados emergentes son “el campo de batalla” porque tienen una combinación de factores negativos externos e internos. “Entre los externos están los efectos de posibles tasas de interés más altas en Estados Unidos, lo que creemos será negativo para los mercados emergentes. Si los efectos del comportamiento negativo del tipo de cambio los combinamos con temas de política interna, como la situación política, la inflación que depende hasta cierto punto de la baja de las tasas de interés, será aún más desafiante para los mercados emergentes”, indica Lisibach.
Pero al mirar todas las regiones que están dentro de ese grupo (Latinoamérica, emergentes europeos y Medio Oriente), “los mercados asiáticos siguen siendo nuestra preferencia con claridad. Pensamos que China ha visto una desaceleración importante de su economía; pero la combinación de un estímulo positivo en los ajustes de políticas económicas y las reservas financieras existentes debieran ayudar”.
¿Y cuál es la recomendación de CS?
En términos de las acciones, si se piensa en las más transadas, éstas continúan siendo la categoría más atractiva de inversión en términos del riesgo. “Dentro de la renta variable pensamos que el mayor potencial total de retorno está en la eurozona, lo que se debe a una combinación de la mayor confianza del consumidor, bajas tasas y buena disponibilidad de créditos debido a las medidas tomadas por el Banco Central Europeo. Y, obviamente, en gran medida a nuestra expectativa de un mayor debilitamiento del euro, que aumenta la rentabilidad y la competitividad del bloque”, afirmó Lisibach.
Para CS, las compañías europeas continúan teniendo lo que ellos denominan márgenes de rentabilidad “deprimidos”, entonces hay espacio para que aumenten. “Esto significa que aunque la economía global siga creciendo a tasas relativamente bajas, las utilidades de las empresas pueden superar el crecimiento económico global de manera significativa”, agregó.
Por sectores, la mayor preferencia de CS está en el financiera. “En los bancos, la combinación de la reaceleración, el aplanamiento de las curvas de retorno para las tasas de interés más altas y una actividad bastante activa de fusiones y adquisiciones da el potencial necesario para que los bancos aumenten sus utilidades claramente”, precisó.