- El presidente de la Fed declara durante dos días ante los legisladores tras su agresiva decisión de hace una semana.
- Powell, siguiendo la estela de una Fed que se mueve en función de los datos, podría llevar el oro a mínimos de 1.850 dólares
- Por el contrario, las señales pesimistas de Powell podrían elevar la onza hasta los 1.978 dólares por el momento.
La atención vuelve a centrarse en Jay Powell, y apenas ha pasado una semana desde la decisión de la Reserva Federal de poner freno a su campaña de más de un año de subida de los tipos de interés de Estados Unidos hasta máximos de varias décadas. Puede que el presidente de la Reserva Federal no aporte mucho nuevo, pero cada una de sus palabras será analizada en función de su impacto en el riesgo, desde el dólar hasta, en particular, el oro.
Serán dos días de espectáculo para el presidente de la Fed, que expondrá su informe semestral de política monetaria y la economía de Estados Unidos, comenzando con la comparecencia de hoy ante el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes del Congreso, seguida de las declaraciones ante el Comité Bancario del Senado del jueves.
Si Powell adopta una postura agresiva podría mantener la cotización del oro en la parte baja de la zona media de los 1.900 dólares por onza. Por el contrario, si sus declaraciones son prudentes podrían impulsar al metal precioso hasta máximos de 1.978 dólares.
Gráficos de SKCharting.com, con datos de Investing.com
Las declaraciones de Powell tendrán lugar tras los datos del martes que muestran que los proyectos de construcción de viviendas unifamiliares de Estados Unidos registraron en mayo su mayor aumento en más de las últimas tres décadas. Las licencias de obra también aumentaron, lo que sugiere que el mercado inmobiliario está dando un giro a pesar de verse lastrado por las subidas de tipos de la Reserva Federal.
Mark Luschini, estratega jefe de inversiones de Janney Montgomery Scott, ha dicho que el optimismo en torno a las promociones de vivienda podría complicar la "fórmula en torno a lo que la Reserva Federal va a tener que hacer para domar la inflación".
Los mercados esperan de Powell, en particular, nuevas previsiones en torno a la futura trayectoria de los tipos de interés, ya que la inflación se mantiene muy por encima del objetivo del 2% anual de la Reserva Federal y el mercado laboral sigue tenso en términos históricos. Sin duda, Powell había reconocido estos temas hace una semana en la rueda de prensa posterior a la decisión sobre los tipos del banco central.
¿Qué podría decir hoy y mañana? ¿Y cómo reaccionarán el dólar y el oro?
Un Powell agresivo
La principal conclusión para los mercados la semana pasada fue que la Reserva Federal está decidida a volver a llevan a la inflación hasta su preciado objetivo del 2% y a reanudar las subidas de tipos, si es necesario, en julio y a lo largo del año para lograrlo.
El índice de precios al consumo, el indicador más popular de la inflación de Estados Unidos, creció en mayo un 4% anual, su ritmo más lento en más de dos años. Por su parte, el índice del gasto en consumo personal, el indicador de inflación favorito de la Reserva Federal, creció un 4,4% anual en abril.
Ambos se sitúan, como mínimo, muy por encima del objetivo de inflación a largo plazo de la Reserva Federal.
Las condiciones que permiten una inflación más propicia en Estados Unidos "ya se están dando", decía Powell la semana pasada, y añadía:
"Sería un crecimiento considerablemente por debajo de la tendencia. Sería un mercado laboral en plena relajación. Pero el proceso hasta que eso actúe sobre la inflación va a llevar algún tiempo".
El mercado laboral es el gran motor de la economía estadounidense, que ha creado cientos de miles de puestos de trabajo al mes en los últimos tres años, tras perder inicialmente 20 millones a causa de la pandemia del COVID-19.
Aunque los responsables de la política monetaria de todo el mundo suelen celebrar las cifras de empleo positivas, la Reserva Federal se encuentra en una situación diferente. El banco central necesita ver una relajación de las condiciones que ahora son un poco "demasiado buenas" para el bien de la propia economía —en este caso, un desempleo en mínimos de más de 50 años y unos salarios medios mensuales que han crecido sin parar desde marzo de 2021.
Esa seguridad laboral y esos ingresos han protegido a muchos estadounidenses de las peores presiones sobre los precios desde la década de 1980 y les han animado a seguir gastando, alimentando aún más la inflación.
La Fed tiene la función de garantizar el "pleno empleo" mediante una tasa de paro del 4% o inferior, y mantener la inflación "manejable." Esto último era una tarea fácil de lograr antes del estallido del COVID-19, cuando los precios crecían menos de un 2% anual. Sin embargo, la pandemia y los billones de dólares de gastos de ayudas del Gobierno desencadenaron una inflación galopante desde mediados de 2021.
Powell dijo que los responsables de la política monetaria de la Fed son casi unánimes en que podrían ser necesarias más subidas de tipos para mantener el control de la inflación.
"Casi todos los participantes del mercado creen que serán necesarios más movimientos de los tipos", dijo, refiriéndose a los miembros del FOMC.
A modo de orientación, dijo:
"Queremos hacer... el mínimo daño que podamos hacer a la economía. Por supuesto, es estupendo ver aumentos salariales, sobre todo para las personas en el extremo inferior del espectro de ingresos. Pero la inflación perjudica a esas mismas personas más que a nadie. Las personas con ingresos fijos son las más perjudicadas por la inflación. Volver a situar la inflación en el 2%... beneficia a todos".
Si Powell se atiene a este discurso, cabe esperar que el índice dólar se mantenga estable por encima de la media móvil simple (MMS) de 100 semanas, en 101,40, afirma Sunil Kumar Dixit, estratega técnico jefe de SKCharting.com. Y añade:
"Si Powell se muestra agresivo, es probable que el índice dólar suba hacia la banda de Bollinger media semanal de 102,88, por encima de la cual, la MME, o media móvil exponencial, de 50 semanas de 103,35, podría verse amenazada".
Antes de la jornada de negociación del miércoles en Nueva York, el índice dólar se situaba en 102,188 a las 7:35 horas (CET), subiendo un 0,06%.
En el caso del oro, el contrato al contado, que ronda los 1.936,50 dólares en el momento de redactar estas líneas, se mantiene prácticamente plano con respecto a la jornada del martes, y podría llegar hasta los 1.910 dólares, advierte Dixit.
"Es probable que un Powell agresivo refuerce el índice dólar y mantenga el freno sobre el oro, creando una presión que podría llevarlo por debajo de la siguiente zona crítica que apunta a los mínimos de oscilación de 1.924 dólares y exponer el siguiente tramo a la baja hacia el nivel del retroceso de Fibonacci del 61,8% de 1.910 dólares", explica Dixit.
A corto plazo, el oro ya parecía bajista, tras el nuevo ataque bajista del martes hasta el nivel de retroceso de Fibonacci del 50% de 1.942 dólares, que marca la MMS de 100 días del retroceso medido desde 1.804 hasta 2.081 dólares.
"Si el índice dólar sigue avanzando en una trayectoria alcista, los bajistas del oro podrían empujar más hacia el nivel de soporte principal de 1.890 a 1.850 dólares, que es una zona de valor para los compradores a largo plazo”.
Un Powell prudente
"Mientras observamos, veremos qué sucede", dijo Powell a los periodistas después de que el Comité Federal de Mercado Abierto del banco central, o FOMC, decidiera en su reunión del 14 de junio mantener los tipos de interés de los préstamos clave en máximos del 5,25%.
"También tenemos la responsabilidad de la estabilidad financiera, y ese es un factor que siempre vamos a tener en cuenta", dijo Powell, refiriéndose a los temores del mercado de que el FOMC pudiera haberse excedido en las subidas de tipos con un la subida de 500 puntos básicos con respecto al nivel de sólo 25 puntos básicos de la época de la pandemia.
Este es el tipo de comentarios que se inclinan hacia el lado pesimista del presidente de la Reserva Federal y señalan que cuando llegue el 26 de julio, el banco central podría estar listo para tomar una decisión sobre los tipos.
Un Powell pesimista podría debilitar el índice dólar, enviándolo por debajo de la MMS de 100 semanas de 101,40 para acercarse a la base de soporte horizontal formada en el nivel de 100,50, dice Dixit.
Esta zona podría atraer a los compradores para reanudar una tendencia alcista en el oro, por lo menos por encima de 1.950 dólares en un plazo prolongado, sigue Dixit, y añade:
"Es probable que una postura prudente por parte de Powell debilite el índice dólar, apoyando el repunte del oro por encima de la MME de 50 días de 1.962 dólares y ampliando la recuperación hacia la zona de 1.975-1.978".
Por mucho que el alcista medio del oro desearía un pronto retorno a los máximos de 2.000 dólares, Dixit ha dicho que es fundamental reconocer la tendencia bajista a corto plazo que envuelve al metal precioso últimamente, añadiendo:
"tras el reciente cierre de la jornada por debajo de la MMS de 100 días de 1.942 dólares y un sesgo que se desarrolla más hacia 1.910 dólares que parece más probable que nunca, suponemos que cualquier repunte desde mínimos se limitará a la barrera crítica de 1.975-1.978 dólares. Sólo tras un cierre de una jornada/semana por encima de esta zona, el oro volverá cómodamente a la senda alcista, con el objetivo de alcanzar máximos de 2.006-2.015 dólares".
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Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo es puramente formativo e informativo y de ninguna manera supone una sugestión o recomendación de compra o venta de ningún producto ni de valores relacionados. El autor, Barani Krishnan, no tiene participaciones ni mantiene una posición en las materias primas o valores sobre los que escribe. Suele utilizar una serie de puntos de vista aparte del suyo para aportar diversidad a su análisis de cualquier mercado. En pos de la neutralidad, presenta opiniones contrarias y variables de mercado.