- El oro vuelve a alcanzar los 1.700 dólares por primera vez desde el 14 de septiembre, tras una subida de casi el 2% en cinco días
- La subida del oro del lunes se debe a la escasa actividad de las fábricas de Estados Unidos
- Los alcistas del oro esperan que los datos de Estados Unidos empeoren y desistan de las subidas a gran escala
En un mundo en el que las malas noticias probablemente nos traerán buenas noticias de la Reserva Federal de Estados Unidos, los alcistas del oro seguramente esperan que las cosas se pongan bastante incómodas en Estados Unidos —no en el frente de la inflación, sino en la economía en sí misma— para que el banco central se abstenga de utilizar las subidas de tipos a gran escala para golpear los mercados.
Los inversores en lingotes de oro parecen tan entusiastas como los inversores en acciones y en petróleo, que celebraron el lunes la caída del indicador de actividad industrial de Estados Unidos del Instituto de Gestión de Suministros, que indicaba un debilitamiento de la economía. Las acciones subieron cerca de un 3%, el crudo se disparó hasta un 5% y el oro subió casi un 2%, volviendo a la zona clave de los 1.700 dólares por onza por primera vez desde el 14 de septiembre.
La posibilidad de que la Reserva Federal siga subiendo los tipos de interés para luchar contra la inflación ha sido el principal catalizador del desplome de entre el 20% y el 30% de los índices Dow, S&P 500 y NASDAQ de Wall Street en lo que va de año. El petróleo Brent de referencia acumula ahora una ganancia anual de menos de un 15%, frente a los máximos de alrededor del 50% registrados en marzo. El oro, por su parte, cerró el tercer trimestre con un descenso del 7%, tras haber subido un 13% en el primer trimestre.
Gráficos de SKCharting.com, con datos de Investing.com
Los inversores están evaluando la probabilidad de que la Fed imponga otra subida de tipos de 75 puntos básicos —la cuarta consecutiva— en su reunión de política monetaria de noviembre. El llamado tipo de los fondos federales del banco central, que determina el tipo de interés de los préstamos nacionales, se encuentra ahora en una horquilla de entre el 3,00% y el 3,25%, tres puntos porcentuales por encima de su nivel a principios de 2022. Después de noviembre, los funcionarios han previsto otra subida en diciembre, lo que supone la última subida del año, aunque no será en absoluto la última de la campaña de la Fed, ya que el banco central tiene previsto realizar subidas a lo largo de todo 2023.
El lunes, durante la primera jornada de negociación de octubre y del tercer trimestre, la Fed se embarcó en otra ruidosa campaña para frenar la inflación con una política monetaria más estricta. Las ondas de los mercados financieros se han llenado de titulares sobre cómo las presiones de los precios seguían siendo demasiado elevadas y que los tipos deberían ser "suficientemente restrictivos" —la nueva palabra de moda de los responsables de la política monetaria de la Fed— para equilibrar las cosas.
Si hay algo que se les ha dado bien a los responsables de la Reserva Federal el año pasado, es hablar de que la economía estadounidense va camino de la recesión. Sin embargo, para que conste, los funcionarios del banco central siguen negando que quieran una recesión, añadiendo que la economía estadounidense es demasiado fuerte para sufrir una recesión grave o prolongada. Es cierto que la única razón por la que la economía no ha estallado ya es porque el mercado laboral es muy duro y se niega a rendirse.
Pero como dice el refrán, "se recoge lo que se siembra".
El viernes, la presidenta de la Fed de Cleveland, Loretta Mester, dijo que el banco central no detendría sus subidas de tipos ni siquiera en caso de recesión. La inflación sigue siendo "muy elevada" y podría seguir sembrando el pánico mientras la Reserva Federal trabaja en la contención de las peores presiones sobre los precios de las últimas cuatro décadas en Estados Unidos, según dijo el viernes la vicepresidenta de la Fed, Lael Brainard. "La política monetaria tendrá que ser restrictiva durante algún tiempo para asegurarnos de que la inflación está volviendo al objetivo", afirma Brainard.
Así, no es de extrañar que algunos datos hayan empezado a ceder a los designios de la Fed.
Los datos del ISM manufacturero del lunes, por ejemplo, mostraron una caída hasta 50,9 puntos en septiembre frente a la lectura de 52,8 de agosto. Esta cifra está muy por debajo de las previsiones de los economistas, que preveían una caída hasta 52,2. Una lectura por encima de 50 en el índice ISM indica una expansión del sector manufacturero, que representa alrededor del 12% de la economía estadounidense.
Más allá de los datos del ISM, los inversores estarán pendientes del informe de empleo del viernes de Estados Unidos para evaluar el creen de las subidas de tipos de la Reserva Federal en la economía. Los economistas esperan que la economía estadounidense habrá creado 250.000 puestos de trabajo el mes pasado, y que la tasa de desempleo se habrá mantenido en el 3,7% y el crecimiento salarial elevado.
Y a pesar de las bravuconadas de los responsables de la política monetaria como Mester —que no cejan en su misión de devolver la inflación al 2% anual desde el 8% actual, aunque la economía se vaya al garete—, la mayoría de los funcionarios de la Reserva Federal dicen que los datos determinarán el rumbo de la política monetaria.
Eso es lo que alimenta la esperanza de aquéllos posicionados en largo en el oro, el petróleo y las acciones ahora mismo, que los datos se volverán "progresivamente malos", suprimiendo tanto rendimiento del dólar como el de los bonos y desviando a la Fed de más subidas de 75 puntos básicos —o, Dios no lo quiera, de un punto porcentual completo— a partir de ahora.
El repunte del oro desde la semana pasada se ha apoyado en el debilitamiento del índice dólar. El índice, que compara la divisa estadounidense con el euro y otros cuatro rivales, registró mínimos de más de una semana en 111,40, y perdió un 2,2% en un periodo de cuatro días.
El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años, por su parte, registró mínimos en el 3,587% el 22 de septiembre.
Ed Moya, analista de la plataforma de trading online OANDA, dice: "Los inversores empiezan a dudar de que los bancos centrales de todo el mundo sigan siendo agresivos en su lucha contra la inflación, ya que los riesgos de estabilidad financiera son cada vez mayores".
"Es prematuro decir que la Fed está a punto de terminar con el ajuste [de la política monetaria], pero parece que Wall Street confía cada vez más en que podrían terminar en diciembre".
Sevens Report Research afirmaba en una nota de investigación el lunes que "el telón de fondo fundamental se está volviendo menos bajista" para el oro "ya que el rendimiento de los bonos y del dólar podrían ir camino de tocar techo".
Pero advertían también de que "si dicho rendimiento de los bonos y del dólar no toca techo", los inversores deberían esperar que el metal precioso registre nuevos mínimos.
Persisten los riesgos a la baja para el oro, ya que "todo apunta a que los principales bancos centrales seguirán subiendo los tipos de interés de forma agresiva para combatir la creciente inflación", dice ICICI Bank en una perspectiva separada.
Dejando de lado los datos, ¿cuál es la situación técnica del oro en su intento de avanzar hacia el territorio de los 1.700 dólares, e incluso de sobrepasar los 1.800 dólares?
En un blog publicado el lunes, el estratega de metales preciosos James Stanley desglosaba dos perspectivas: una a largo plazo y otra a corto plazo.
La perspectiva a más largo plazo, explica, tiene "escenarios bajistas continuos, poniendo el foco en el nivel de 1.567 dólares y quizás más concretamente, un área alrededor de los 1.454 dólares que confluye con un lote de mínimos de oscilación de noviembre de 2019 a marzo de 2020 que se alinea con el 61,8% de retroceso de Fibonacci del movimiento principal de 2016-2020".
A más corto plazo, los traders "buscan vender resistencia y comprar soporte", afirma Stanley, y añade:
"Por supuesto, hay estrategias de repunte que buscan hacer lo contrario: vender con las lecturas de nuevos mínimos o comprar en los impulsos hacia nuevos máximos. Pero, en el caso del oro últimamente, ese estilo de repunte me ha parecido especialmente peligroso durante esta reciente racha bajista. Por lo tanto, la paciencia es una prioridad para los bajistas del oro, ya que los retrocesos pueden ser especialmente brutales, como vimos en las dos primeras semanas de septiembre, cuando el oro subió a 1.746 dólares tras alcanzar un nivel de soporte en el nivel psicológico de 1.700 dólares".
"Hay una cuña descendente a corto plazo en juego para comenzar la semana y esto se inclina hacia una bandera alcista también. Esto pone el foco en un empuje al alza hacia los niveles de resistencia en torno a 1.690 o tal vez incluso 1.700. Un movimiento hasta cualquiera de esos niveles de resistencia podría reabrir la puerta a los bajistas a largo plazo pero, de nuevo, los traders van a querer leer la acción del precio para tener una idea de que los vendedores pueden estar utilizando ese repunte para posicionarse en las tendencias a largo plazo".
Sunil Kumar Dixit, estratega técnico jefe de SKCharting.com, está de acuerdo con esto, y añade:
"Por encima de los 1.680 dólares, la acción del precio del oro al contado a corto plazo sigue siendo alcista con cuidado, por supuesto, de no confundir esta fuerza con una tendencia alcista general".
"El fuerte repunte que comenzó desde los mínimos de 1.615 dólares indica dos cosas: en primer lugar, se ha producido una compra sustancial desde los mínimos de 1.615 dólares."
"En segundo lugar, los bajistas han preferido replantear sus posiciones cortas hasta un nivel de resistencia más alto de 1.704-1.712 dólares para una mejor gestión del riesgo frente a la recompensa, ya que los objetivos a la baja en general, el nivel psicológico de 1.600 dólares y el nivel de Fibonacci del 50% de 1.560 dólares, siguen estando en el radar de los bajistas. Si el alza supera los 1.712 dólares, los siguientes niveles de resistencia se situarán en 1.735 y 1.758 dólares".
Dixit dice que es importante tener en cuenta que una fuerte consolidación y aceptación por encima de los 1.680 dólares al cierre diario puede proporcionar más combustible a los alcistas para llegar al siguiente nivel de resistencia decisiva de 1.750-1.760 dólares.
"En caso contrario, los precios podrían retroceder hasta los 1.660-1.640 dólares.
Descargo de responsabilidad: Barani Krishnan utiliza una serie de puntos de vista aparte del suyo para aportar diversidad a su análisis de cualquier mercado En pos de la neutralidad, presenta opiniones contrarias y variables de mercado. No tiene participaciones ni mantiene una posición en las materias primas o valores sobre los que escribe.